Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月22日，妙可蓝多发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为48.44亿元，同比下降8.99%；归母净利润为1.14亿元，同比增长89.16%；扣非归母净利润为4691.93万元，同比增长554.27%；基本每股收益0.226元/股。
公司自1995年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.68亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对妙可蓝多2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为48.44亿元，同比下降8.99%；净利润为1.14亿元，同比增长43.07%；经营活动净现金流为5.31亿元，同比增长101.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为48.4亿元，同比下降8.99%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 48.3亿 | 40.49亿 | 48.44亿 |
| 营业收入增速 | 7.84% | -16.16% | -8.99% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.99%，净利润同比增长43.07%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 48.3亿 | 40.49亿 | 48.44亿 |
| 净利润（元） | 1.73亿 | 7976.32万 | 1.14亿 |
| 营业收入增速 | 7.84% | -16.16% | -8.99% |
| 净利润增速 | -10.6% | -53.95% | 43.07% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.7亿元、0.8亿元、1.1亿元，同比变动分别为-10.6%、-53.95%、43.07%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.73亿 | 7976.32万 | 1.14亿 |
| 净利润增速 | -10.6% | -53.95% | 43.07% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.99%，经营活动净现金流同比增长101.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 48.3亿 | 40.49亿 | 48.44亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.05亿 | 2.79亿 | 5.31亿 |
| 营业收入增速 | 7.84% | -16.16% | -8.99% |
| 经营活动净现金流增速 | -146.87% | 236.28% | 101.28% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.29%，同比增长18.41%；净利率为2.35%，同比增长57.21%；净资产收益率（加权）为2.46%，同比增长100.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为34.15%、29.24%、28.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.15% | 29.24% | 28.29% |
| 销售毛利率增速 | -10.61% | -14.39% | 18.41% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为34.15%、29.24%、28.29%，同比变动分别为-10.61%、-14.39%、18.41%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.15% | 29.24% | 28.29% |
| 销售毛利率增速 | -10.61% | -14.39% | 18.41% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.24%下降至28.29%，销售净利率由去年同期1.97%增长至2.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.15% | 29.24% | 28.29% |
| 销售净利率 | 3.59% | 1.97% | 2.35% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.11% | 1.43% | 2.46% |
| 净资产收益率增速 | -37.4% | -54% | 100.49% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.77%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.53% | 1.04% | 1.77% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为72.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 7734.26万 | 2902.87万 | 8187.21万 |
| 净利润（元） | 1.73亿 | 7976.32万 | 1.14亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 96.97% | 36.39% | 72.1% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为8%、8.1%、8.7%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 8% | 8.1% | 8.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.89%，同比增长15.54%；流动比率为1.69，速动比率为1.42；总债务为20.76亿元，其中短期债务为13.92亿元，短期债务占总债务比为67.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为34.4%，37.12%，42.89%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 34.4% | 37.12% | 42.89% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为29.09%、34.47%、47.08%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 14.2亿 | 16.34亿 | 20.76亿 |
| 净资产（元） | 48.83亿 | 47.41亿 | 44.09亿 |
| 总债务/净资产 | 29.09% | 34.47% | 47.08% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为40.13，同比下降11.13%；存货周转率为5.35，同比下降5.74%；总资产周转率为0.63，同比下降10.65%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长157.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4412.15万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.13亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.7亿元，同比增长45.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2.43亿 | 1.48亿 | 2.69亿 |
| 管理费用增速 | -29.09% | -39.16% | 45.01% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长45.01%，营业收入同比增长-8.99%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 7.84% | -16.16% | -8.99% |
| 管理费用增速 | -29.09% | -39.16% | 45.01% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长109.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -2011.04万 | 2539.24万 | 5019.56万 |
| 财务费用增速 | 34.48% | 226.27% | 109.28% |
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