本报记者 李立 上海报道

2025年3月20日，拼多多（NASDAQ：PDD）发布截至2024年12月31日的2024年第四季度及全年财报。

财报显示，拼多多2024年营收为3938亿元，较上年同期的2476亿元增长59%。归属于拼多多普通股股东的净利润为1124亿元，同比增长87%。不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为1223亿元，同比增长80%。

其中，拼多多2024年第四季度营收为1106亿元，较上年同期的888亿元增长24%。调整后净利润298.5亿元，同比增长17%。与2024年全年营收、净利增速相比，拼多多第四季度营收与净利增速明显放缓。

财报发布后的电话会上，拼多多管理层回应称：“外部不确定性和激烈的竞争对我们的短期收入增长产生了影响。同时在商家支持和平台生态系统参与方面的增加投资可能导致利润波动。”

值得注意的是，拼多多管理层在财报会上提及：“仅通过短期财务表现或资本回报来评估公司业绩，并不符合我们当前的发展阶段。”

此次是拼多多启动“百亿减免”政策后首个财报，与前几个季度相比，拼多多正在进入高投入阶段。

高增长高投入

当电商平台纷纷进入增长瓶颈期，拼多多仍然是一个“狂奔”的异类。2024年不同的是，高速增长的同时，拼多多也开始进入高投入期。

2024年仍然是拼多多狂奔的一年：营收增长59%，净利同比增长87%。具体到财报数据，2024年，拼多多在线营销收入1979亿元，同比增长29%；交易服务收入1959亿元，同比增长108%。

在线营销服务方面，核心是广告收入，主要来自拼多多主站。交易服务则是商品产生交易后，平台向商家收取的服务费‌，主要包括百亿补贴佣金收入、多多买菜佣金收入、Temu佣金收入和支付手续费等。

营收持续增长的同时，拼多多加大了投入力度。财报显示，2024年，拼多多营业成本、运营费用分别达1539亿元和1315亿元，同比分别增长68%和35%。此外，全年研发费从2023年的109亿元增至126亿元，同比增长16%。

具体到2024年第四季度，拼多多成本为478亿元，较上年同期的351亿元增长36%；费用为372亿元，较上年同期的314亿元增长19%。

其中，拼多多2024年第四季度销售与市场费用为314亿元，较上年同期的266亿元增长18%；管理费用为20.85亿元，较上年同期的19亿元增长9.7%。

业内人士认为，拼多多加大投入力度与当下市场的激烈竞争相关。拼多多已经走过了高速成长期，要在饱和的电商业态中持续保持优势，加大投入是难以回避的重要手段。

谈及行业的激烈竞争，拼多多管理层表示：“竞争是电商行业的常态，在消费者端、供给侧和平台生态系统方面的战略投资已经取得了切实的成果，证明了高质量发展作为可持续增长路径的可行性。我们认识到电商行业供给侧深刻转型的必要性。”

钱的去向

不过在业内人士看来，拼多多增速放缓，更像计划中的“主动降速”。

2023年第二季度起，拼多多开始推进“高质量发展”策略。2024年年初，拼多多定调称，2024年是深化高质量发展、加大投入的重要一年。2024年第三季度开始，相继推出“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等一系列举措，拼多多显然有备而来。

尽管管理层在财报分析会上，拼多多一如既往保持了谨慎低调的策略，但公司管理层仍然对平台生态系统建设与年度重点投入项目进行了解释。这些方向明确了拼多多的花钱方向，也是拼多多现阶段的布局重点。

“过去几个季度，我们在生态建设上的坚定投入，帮助平台更好地应对了消费变化、产业转型以及行业竞争，引领电商行业进入了高质量发展的崭新阶段。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示。

在谈及“平台生态系统投资”时，拼多多管理层表示：“自2024年第二季度以来，围绕平台生态系统高质量发展的总体方向，推出了一系列以保护商家权益为核心的举措。例如，‘百亿减费’计划以及优质商家扶持计划等措施，有效降低了商家的运营成本。”

拼多多方面表示，去年以来先后推出了“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等一系列惠商新举措。

“百亿减免”累计为超千万个商家实现提质增效，仅“推广服务费退返”一项就为商家每年降本数十亿元；“电商西进”带动西部地区的订单量同比实现双位数增长，并为偏远地区的近亿名消费者实现了“全面包邮”的电商普惠；“新质商家扶持计划”的首批项目先后助力上千个农牧产区、产业集群逐步转向“新质供给”的发展阶段。

作为起家于农产品的平台，拼多多方面表示，还将长期坚持对农研科技、农货供应链、新农商培训等领域进行投入。

中国社科院大学最新发布的《电商生态高质量发展与就业促进研究报告》显示，综合商家端就业、仓配物流端就业等维度指出，拼多多平台商家数量已达到1420万家，在国内累计激发就业岗位达到5532.1万个。

关于外界关注的公司全球化业务，拼多多管理层则回应称，外部变化、竞争格局依然激烈，不可避免地给拼多多全球业务带来挑战。

“拼多多将继续专注于业务，投资于供应链改进、服务质量和平台生态系统，同时确保高质量增长并坚持合规标准。此外，将继续探索新的商业模式，尝试创新的本地化供应链解决方案，深化市场渗透，引入新的产品类别和服务。”拼多多管理层称。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）