Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月19日，博雅生物发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为17.35亿元，同比下降34.58%；归母净利润为3.97亿元，同比增长67.18%；扣非归母净利润为3.02亿元，同比增长110.77%；基本每股收益0.79元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为8.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博雅生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.35亿元，同比下降34.58%；净利润为3.97亿元，同比增长59.79%；经营活动净现金流为3亿元，同比下降53.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为17.3亿元，同比大幅下降34.58%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.59亿 | 26.52亿 | 17.35亿 |
| 营业收入增速 | 4.08% | -3.87% | -34.58% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.58%，净利润同比增长59.8%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.59亿 | 26.52亿 | 17.35亿 |
| 净利润（元） | 4.45亿 | 2.48亿 | 3.97亿 |
| 营业收入增速 | 4.08% | -3.87% | -34.58% |
| 净利润增速 | 24.34% | -44.3% | 59.8% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.5亿元、2.5亿元、4亿元，同比变动分别为24.34%、-44.3%、59.8%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.45亿 | 2.48亿 | 3.97亿 |
| 净利润增速 | 24.34% | -44.3% | 59.8% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长113.72%，营业收入同比增长-34.58%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 4.08% | -3.87% | -34.58% |
| 应收账款较期初增速 | 3.74% | -54.55% | 113.72% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长78.73%，营业成本同比增长-51.06%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -1.46% | -16.5% | 78.73% |
| 营业成本增速 | 9.71% | 0.16% | -51.06% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长78.73%，营业收入同比增长-34.58%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -1.46% | -16.5% | 78.73% |
| 营业收入增速 | 4.08% | -3.87% | -34.58% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.756低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.96亿 | 6.42亿 | 3亿 |
| 净利润（元） | 4.45亿 | 2.48亿 | 3.97亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.34 | 2.59 | 0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为64.65%，同比增长22.55%；净利率为22.86%，同比增长144.26%；净资产收益率（加权）为5.36%，同比增长63.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为64.65%，同比大幅增长22.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 54.66% | 52.76% | 64.65% |
| 销售毛利率增速 | -4.08% | -3.48% | 22.55% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期52.76%增长至64.65%，存货周转率由去年同期2.05次下降至0.79次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 54.66% | 52.76% | 64.65% |
| 存货周转率（次） | 1.86 | 2.05 | 0.79 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期52.76%增长至64.65%，应收账款周转率由去年同期7.9次下降至5.27次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 54.66% | 52.76% | 64.65% |
| 应收账款周转率（次） | 6.08 | 7.9 | 5.27 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.18% | 3.28% | 5.36% |
| 净资产收益率增速 | -21.07% | -46.93% | 63.42% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.11% | 3.24% | 5.26% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为60.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 2.72亿 | 2.41亿 |
| 净利润（元） | 4.45亿 | 2.48亿 | 3.97亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | 109.72% | 60.89% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为7.3亿元，较期初变动率为902.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 7261.28万 |
| 本期商誉（元） | 7.28亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.87%，同比增长67.53%；流动比率为6.74，速动比率为5.41；总债务为2.13亿元，其中短期债务为2.13亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至6.74。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 8.61 | 14.08 | 6.74 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.8%、0.99%、2.85%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 5806.95万 | 7279.66万 | 2.13亿 |
| 净资产（元） | 72.85亿 | 73.21亿 | 74.88亿 |
| 总债务/净资产 | 0.8% | 0.99% | 2.85% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为191.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 466.77万 |
| 本期预付账款（元） | 1362.35万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长191.87%，营业成本同比增长-51.06%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -25.75% | -51.67% | 191.87% |
| 营业成本增速 | 9.71% | 0.16% | -51.06% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为317.54%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4974.45万 |
| 本期应付票据（元） | 2.08亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.27，同比下降33.27%；存货周转率为0.79，同比下降61.41%；总资产周转率为0.21，同比下降36.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为5.27，同比大幅下降至33.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.08 | 7.9 | 5.27 |
| 应收账款周转率增速 | 2.96% | 29.8% | -33.27% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.79，同比大幅下降61.41%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.86 | 2.05 | 0.79 |
| 存货周转率增速 | 11.54% | 9.97% | -61.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.35，0.33，0.21，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.35 | 0.33 | 0.21 |
| 总资产周转率增速 | -15.03% | -5.12% | -36.06% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.4亿元，较期初增长32.03%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 6.34亿 |
| 本期固定资产（元） | 8.37亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.31、4.18、2.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.59亿 | 26.52亿 | 17.35亿 |
| 固定资产（元） | 6.4亿 | 6.34亿 | 8.37亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.31 | 4.18 | 2.07 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长703.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3993.65万 |
| 本期在建工程（元） | 3.21亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.7亿元，较期初增长153.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.46亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.7亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为7.7亿元，较期初增长187.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2.69亿 |
| 本期无形资产（元） | 7.73亿 |
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