赶碳号几乎可以断定，沐邦高科在日前被交易所问询的一笔2.4亿元的单晶炉生意，是一场子虚乌有的交易！

首先，与沐邦合作的甲方客户无论是财力还是施工进度，都让人有理由怀疑，这批单晶炉到底没有没实际交付过。到最后，甲方公司不但光伏项目停了，就连几拨股东也跑得干干净净。

其次，沐邦高科对这笔生意的信息披露同样不符合规定，就连这笔2.4亿元营收的财务入账，也有违财务管理常识。

针对上述重大财务差错：沐邦高科在纠正以后，以 2024 年第一季度为例，公司营业收入因此减少了1.98亿元，净资产因此减少了0.51亿元，净利润减少了0.51亿元。

但是，沐邦高科的股价，却正是在修订以前的虚假业绩支撑下，从2024年8月15日的10.75元，在短短三个月中上涨至11月14日的34.69元，翻了两倍多。而期间的2024年8月27日，正是沐邦高科14亿定增解禁的时间点！

2023年年末，净资产只有7.45亿元的沐邦高科，在A股定向融资14.18亿元，一口吃成了一个胖子。其中，沐邦高科主要的募投项目，就是以9.8亿元收购豪安能源100% 股权——后者正是单晶炉制造企业，净资产仅为1.7亿元。这场并购形成高达7.83亿元的商誉，并导致全额计提。

所以，一个谎言，往往需要用若干个谎言来掩盖。在严刑峻法的当下，如果还有上市公司敢于虚增营业收入和利润，那背后一定有着巨大的利益驱动——推高股价，让定增机构顺利减持。

这究竟只是财务上的瑕疵呢，还是赤裸裸的财务造假？

01

一场毁炉灭迹的完美交易

跨界光伏的企业暴雷，已属正常现象，但敢于财务造假的，却并不多见！在此之前，赶碳号先简单地讲一个怪事儿。光伏人一起来看看，究竟有哪些环节不正常！

有一家不入流的、排不上名号的单晶炉设备企业，在2024年2月16日与一个同样名不见经传、初出茅庐的小公司签订了一笔总价值2.4亿元的销售合同。

仅仅过了不到10天，这家单晶炉企业就开始陆续发货，客户马上安装调试。

双方工作效果奇高——买单晶炉的甲方，在1个月左右的时间实现了安装调试、验货；卖单晶炉的乙方在2024年1季度，就完成了2.4亿合同的签约、履约、全额确认收入。

这一套动作下来如行云流水。若是故事到此就结束了，那是光伏行业设备高效运营的典范，值得大大的赞美。

但精彩的故事往往都有转折和意外。9个月后，这个优质的大客户却说：市场行业不好，我们不干了，要全部退货。

更加令人意外的是，这个单晶炉企业自己业务一塌糊涂、亏损严重，却爽快地同意了客户请求：把炉子退回来就行。正巧，对方也一直拖着没付款，我司也可以“把单晶炉拆解为配件后， 分别退回至相应的采购供应商，即可。

完美！完美的就像一场毁炉灭迹的行动！

这不是故事，而是真实地发生在了一家跨界光伏企业——沐邦高科身上，且已经引起了上交所的注意，已下发了问询函。

那么，这究竟属于客观原因造成的会计差错呢，还是赤裸裸的财务造假？

2.4亿元的单晶炉设备的交易，究竟是否真实存在过？这种“财技”背景又有什么目的？

此处先做一个声明，本文合同总金额统一采用了2.4亿元这个数字。

在沐邦高科不同版本的公告中披露并不一致，就这同一笔订单，一种说法是2.4亿元，一种说法是2.24亿元，相互打架。

公告一：来自《沐邦高科:关于会计差错更正的公告》

公告二：来自《关于上海证券交易所《关于江西沐邦高科股份有限公司业 绩预告相关事项的问询函》的回复公告》

02

疑点重重的交易

对于这笔交易，赶碳号有很多疑问，为此也专门请教了单晶炉设备企业、下游客户硅片厂。下面就细数一下究竟有哪些地方不合理。

（1）与客户签订订单不到10天就交货。

通常来说，光伏设备一般是“以销定产”。客户签了订单，交易了保证金（总货款的30%）后，设备企业才开始安排对设备的生产。

为了确认这一点，赶碳号特别查阅了单晶炉企业的生产模式。

龙头老大晶盛机电明确生产模式是“公司主要产品专用设备采用以销定产的生产模式，根据客户订单进行生产”，严格控制存货。

收购了松瓷的奥特维，也生产单晶炉。为了吸引大客户，该公司采取“以销定产”+“预投生产”相结合的生产模式：公司通常是根据客户订单来确定采购计划和生产计划，同时因部分客户的订单规模大，交付周期短，而设备产品从采购、组织生产到交付有一定周期，为实现生产的连续性、规模化，经审批，公司可对部分标准化程度较高的产品进行一定程度的预投生产。

奥特维有部分“预投生产”模式，那交货速度会有多快呢？

赶碳号就此还专门采访了奥特维，对方回应：“单晶炉的订单，从签约到供货最快最快也要一个月时间”。

（2）付款方式有疑点。

在光伏行业，一般情况下设备商针对客户的预付款模式为“3331”,即签单收取30%款项、发货收取30%款项、验收收取30%款项，10%款项作为质保金。设备企业也是分阶段入账。

像上面提到的这家设备企业，在1个月左右时间完成从签约到入账，是极不合理的情况。

（3）客户要退货，设备企业就完全同意了？

上面故事结尾，就是客户全部退货，设备企业竟然同意了。

对此，赶碳号也向光伏设备企业及其下游客户咨询了单晶炉退货的情形，不管是甲方还是乙方，都认为这种情况非常罕见，他们根本从来没有听说过有这种事情。

值得一提的是，单晶炉设备属于大型精密设备，通常在生产制造和安装调试过程中，涉及高额成本和复杂技术。如果已经被客户安装调试了，再退货，成本也很高。

不愧是做玩具出身的，做起生意来就像“过家家”。上面故事中的乙方痛快地同意了，重要原因是：甲方根本没有付过款！

当然，在这个故事中甲方也有成本——“补偿客户损失，需向对方支付320 万元（含税）的补偿款”。

于是，上面的故事版本可以简化一些：客户下单后，马上给客户送货，不要货款；客户说不想了，要求退货，自己就马上同意了。

来自《江西沐邦高科股份有限公司关于会计差错更正的公告》

这究竟是真有此事，就是只是走走合同，走走形式?

强烈建议投资者或是监管机构到现场实地走访调研一番，寻找真实的答案。这笔交易前前后后，究竟有没有发货、验货、调试设备的过程？

03

涉嫌信披违规

有必须认识一下故事的主角、设备企业、跨界新人、做玩具起家的沐邦高科。或许粉丝和赶碳号一样好奇，沐邦高科生产单晶炉设备吗？

有的！

沐邦高科有一家单晶炉子公司，名称是“江西捷锐机电设备有限公司”（以下简称：捷锐机电）。公开资料显示，这家公司位于南昌市安义高新园区。

（1）产、销之谜。

政务媒体“南昌安义发布”在2024年3月16日发文称：“位于安义高新园区的江西捷锐机电设备有限公司，是江西沐邦高科股份有限公司的全资子公司，刚刚过去的一年，公司生产了1000台单晶炉设备，实现了2023年当年投产、当年产值破14亿元的好成绩。”

根据上述信息，沐邦高科的单晶炉是在2023年投产的，2023年产值14亿元。

另外一则信息——2023年沐邦高科在年报中披露，公司的单晶炉及其配件营业收入是2.45亿元。产值和营业收入之间，存在着巨大的鸿沟！

综合上述两条信息下来就是，公司有11.5亿的存货。这真挺让人头疼的。

但是，但是沐邦高科的2023年年报同样显示，公司的存货为3.21亿元，比2022年要少。那么究竟哪里出了问题呢？

来自沐邦高科2023年年报

（2）重大合同界定前后标准不一，涉嫌违背《上市公司信息披露管理办法》。

沐邦高科2023年末，归属于上市公司股东的净资产为7.45亿元。

根据上交所的规定，主板公司重大合同是指合同金额占公司最近一期经审计净资产50%以上，且绝对金额超过5000万元。

上述2.4亿元的合同，没有达到强制披露要求，可以不披露。当然，事实也是沐邦高科没想对外披露。

但是，沐邦高科在披露这事上“双标”了——2024年6月4日，沐邦高科公告，中标仕净科技金额为1.94亿元的一个合同，这占公司2023 年度经审计营业收入比重为11.75%。

根据《上市公司信息披露管理办法》，上市公司在进行自愿性信息披露时，应当保持信息披露的持续性和一致性，不得进行选择性披露。

这意味着上市公司在披露重大合同时，前后标准应当一致，以确保信息的准确性和完整性，避免误导投资者。那么，沐邦高科为什么要“双标”？

（3）发货标准也存在“双标”。

在回复交易所问询时，沐邦高科清晰展示对前十大客户全部是“款到发货”，具体来看——“公司在商务谈判过程中，为保障自身利益，与大部分客户签订合同中约定的信用期限较短或款到发货。由于光伏行业能过剩比较严重，行业竞争激烈，公司议价能力降低，2024 年实际业务过程中，由于客户资金紧张，为了保持与客户长期合作，发货前收一部分款项，剩余款项视客户信用评价给予客户一定的信用期，信用期和结算期视客户情况一般为1个月、3 个月、6 个月、12 个月。”

然而，这单2.4亿元的单晶炉，客户不付款，竟然也就发货了。

04

从友好城市引来的大项目，股东连环跑路！

沐邦高科公告中还强调：“该公司是武威市借助与无锡市友好城市关系引进的重点招商引资项目，旨在推动当地经济发展并完善新能源产业链。”

上面提到的“3331”分期付款是设备销售的主要交易方式，设备企业对大企业在付款方式上也会宽松一些。

比如说只需要10%的定金就可以下单，但是客户要在提货时，付款比例必须达到60%。不管客户多么优秀，设备企业均会要求在提货时付款至少60%。因此，在去年一些设备企业明明已经生产完成，客户却不付款，也不提货，以至于厂房里设备堆得满谷满仓。

总之，没有付款，设备企业万万不会让客户提货的。

沐邦高科的问询函回复中的表述，这符合行业通行规则。

但就是对这个单晶炉客户破了例。这是一家小企业，全称是甘肃潮讯志向新能源科技有限公司（以下简称“甘肃潮讯”）。简单来看看这家公司的基本信息吧。

（1）沐邦高科公告中这样介绍这家公司：“甘肃潮讯成立于2023 年4月，注册资本 6,000万元，位于甘肃省武威市古浪 县古浪工业集中区，主要从事新能源技术研发及相关产品的生产和销售。”

天眼查显示，在2023年年末，公司的参保人数只有5人。

即便是有强大的股东背景，只有5个参保人数，至少说明公司在大项目的人员配备上没有准备好。

就这样的企业，沐邦高科凭什么就敢在2024年2月与之签订2.4亿的合同，且在对方不付款的情况下发货？这真是一个匪夷所思的问题！

这家公司，难道就是为了这笔生意而专门设立的吗？

（2）2024年10月27日，政务媒体古浪融媒发文《甘肃潮讯志向新能源科技有限公司年产5GW单晶硅拉晶+5GW单晶硅切片项目稳步推进》，并附了几张照片。

从图片上看，施工现场并不具备安装单晶炉的条件；从图片上推测沐邦销售的单晶炉也不在这个项目基地。

来自《甘肃潮讯志向新能源科技有限公司年产5GW单晶硅拉晶+5GW单晶硅切片项目稳步推进》

那么，沐邦高科的客户是如何调试设备的呢？究竟有没有2.4亿元单晶炉设备的调试？

沐邦高科一口咬定：“于 2024 年2 月25 日开始陆续发货并安装调试，运送地址为甘肃省武威市古浪县，并在2024年3月30日全部安装调试完毕。” 

那么，总价值2.4亿元涉及单晶炉160台，这些单晶炉被藏在哪里呢？

现在这些单晶炉估计也难寻找踪迹了，因为沐帮邦高科还说：“由于单晶炉为采购的配件组装形成，公司将单晶炉拆解为配件后，分别退回至相应的采购供应商。”

这批单晶炉，现在已经变成了零配件、“尸骨无存”啦！

但是，在当地媒体的报道中还有这样的表述：

“目前我们项目已完成了化学品仓库、综合仓库的主体建设，循环水池、生产水池、消防水池主体也已完工。现在我们紧盯建设任务，进行厂房钢结构的安装以及设备基础的施工。接下来，我们计划十二月底完成厂房建设，有序推进施工进度。”甘肃潮讯志向新能源科技有限公司年产5ＧＷ单晶硅拉晶＋5ＧＷ单晶硅切片项目负责人王志远说。

从施工进度来看，2024年年初，这个基地并不具备单晶炉进场和调试的条件。

那么，沐邦高科是不是要把单晶炉卖给客户的其他基地了。赶碳号分析不可能。

其一，这家公司注册资本只有6000万，是一家小公司；

其二，上面的文章还提到，“甘肃潮讯志向新能源科技有限公司年产5ＧＷ单晶硅拉晶＋5ＧＷ单晶硅切片项目，由无锡潮讯能源电力科技有限公司投资建设，总投资约32亿元。项目分两期建设，一期投资14亿元，建设年产2.5ＧＷ单晶硅拉晶生产线，主要建设单晶车间和机加洗料厂房、切片厂房、综合仓库及办公楼、研发楼等，配套建设废水处理站及附属设施。二期投资18亿元，建设年产2.5ＧＷ单晶硅拉晶和5ＧＷ切片生产线。”

“其年产 5GW 单晶硅拉晶+5GW 单晶硅切片项目总投资约 32 亿元，分两期实施”，这些关键信息也在沐邦高科的公告中得到了验证。

注册资本6000万的新公司、小公司，能拉起“一期投资14亿元，建设年产2.5ＧＷ单晶硅拉晶生产线”，已经放了非常高的杠杆了。

其三，公开资料亦没有显示潮讯志向有其他项目。

虽然杠杆放得很大，但是还不能完全轻视这家公司、这个项目。

但是，以后武威市再要从友好城市引进项目时，一定要擦亮眼睛！因为实际操盘手现在已经金蝉脱壳了。

沐邦高科公告称：“由于 2024 年光伏行业产能过剩导致恶性竞争，市场 持续下行，甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，原规划投资项目已不符合未来规划，故与公司协商解除合同，公司出于应收款回款考虑，公司管理层经过多次讨论，为减少上市公司损失，且考虑到与甘肃潮讯未来可能还有合作机会，同意了甘肃潮讯合同解除事项，2024 年 11 月 5 日，公司与甘肃潮讯签署了 《设备购销合同之解除协议》，对第一季度销售的单晶炉全部予以退回，该退货 事项属于期后市场因素导致的。”

以后真的还会有合作机会吗？

特别值得一提的是，甘肃潮讯股东竟然也完全变更了：其本是由江苏溙德与重庆睿哲投资成立，成立时江苏溙德持股比例为 85%、重庆睿哲持股比例为 15%；后江苏溙德、重庆睿哲将持有的甘肃潮讯股权全部转让给无锡潮讯能源电力科技有限公司（以下简称 “无锡潮讯”），并于 2024 年12 月17 日完成工商变更登记。

一句话：原股东跑路了，烂摊子给了无锡潮讯。

你说巧不巧？天眼查显示：接了烂摊子的无锡潮讯股东也刚刚完成变更，原股东也跑了。

最后用一句话来点评：这种生意真是太好做了，因为整个事件从头到尾，接盘侠实际上只有一类人，那就是基于自愿高价接盘沐邦高科股票的投资者们。

编审及统稿：侦碳