2025年GDP增长预期目标设定为“5.0%左右”与去年持平。财政赤字率从3.0%提高到“4.0%左右”，预算外超长期特别国债和地方政府专项债净融资额分别从2024年的1万亿元和4万亿元提升至1.3万亿元和4.4万亿元（化债+收储+用作项目资本金，预估扣除掉前两项后的规模与往年类似），补充银行资本金0.5万亿元。

CPI涨幅目标从“3.0%左右”下调至“2.0%左右”，为近年来首次。2%可能类似于约束性指标，而之前3%类似于引导预期性质的指标，当下政策更加重视价格，后续会努力通过各种政策去温和推动物价回升至2%。

财政政策符合预期，货币政策延续中央经济工作会议论调强调适时降准降息，预估时间顺序上降准会先于降息，延续中央经济工作会议的基调，但定调外部环境更趋复杂严峻。强调今年部分政策能早则早，且看准了就一次性给足，后续关注出口以及外部政策的变化对国内政策节奏的影响，以及科技创新和反内卷相关政策给资本市场带来的投资机会。

强调根据形势变化动态调整国内政策。一是去年财政节奏后置，导致二季度后经济阶段性承压，因此今年要求加快落实之前的政策，政策节奏相对前置。二是预估今年针对外部环境变动的政策储备会更到位、政策落地速度会明显加快。如果外部压力和外部政策明朗化，或许可立刻触发国内政策出台，无需等待外部变动影响到国内的经济数据的时点。

十大任务仍将扩大消费、提升投资效益放在首位，其次是发展新质生产力。财政支出更加倾斜于扩消费。

定调单位国内生产总值能耗降幅超过３％，去年则为2.5%，完成“十四五”规划虽有难度但迎难而上。去产能或针对不同行业分类施策。部分行业通过综合治理发挥市场化的力量，在行业自律上推动收购并购之类的，尽量避免行政性的措施和手段。传统产能比如水泥、钢铁可能会依照标准提升、环保、安全等方式推动存量产能的整合。

强化宏观政策的民生导向，投资于人服务于民生；加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，增加地方自主财力；开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化零基预算改革。

（作者系招商基金研究部经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

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