CFIC导读

◆国家统计局3月9日发布数据显示，2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。

国家统计局3月9日发布数据显示，2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。

“这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。

春节错月等因素影响CPI同比由涨转降

数据显示，2月份，CPI同比下降0.7%，环比下降0.2%。1—2月平均，全国CPI比上年同期下降0.1%。

图片来源：国家统计局

董莉娟分析，2月份CPI同比由涨转降主要有三方面原因：一是春节错月导致上年同期对比基数较高。上年2月份受春节因素影响，食品和服务价格上涨较多，抬高了今年2月份的对比基数，导致今年2月份同比受上年价格变动的影响为负。据测算，在2月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，扣除春节错月影响2月份CPI同比上涨0.1%，

董莉娟表示，当前物价温和回升的态势没有改变。从春节影响的类别看，食品价格同比下降3.3%，影响CPI同比下降约0.60个百分点，占CPI总降幅八成多，是带动CPI由涨转降的主要因素；飞机票和旅游价格同比分别下降22.6%和9.6%，合计影响CPI同比下降约0.27个百分点。

二是今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输。2月份全国雨雪冰冻天气较少，而上年同期部分地区出现两轮雨雪冰冻天气，对农业生产和运输产生较大影响。2月份鲜菜价格同比下降12.6%，影响CPI同比下降约0.31个百分点。

三是汽车等商品降价促销。2月份燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比下降约0.16个百分点。

PPI降幅略有收窄

数据显示，2月份，PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点。1—2月平均，PPI比上年同期下降2.2%。

图片来源：国家统计局

董莉娟分析，2月份PPI环比、同比降幅均收窄0.1个百分点。PPI下降主要有以下原因，一是春节前后为工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。受假日及低温天气等因素影响，建筑项目停工较多，建材等需求偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降10.6%，非金属矿物制品业价格同比下降3.5%。

二是春节期间煤炭供应充足、保障有力。煤炭生产整体稳定，电厂、港口存煤充足，煤炭加工价格同比下降24.7%，煤炭开采和洗选业价格同比下降12.5%。

三是国际油价波动传导带动国内石油相关行业价格下行。受国际原油价格波动传导影响，国内石油相关行业价格下降，其中石油开采价格同比下降5.1%，有机化学原料制造价格同比下降4.5%，精炼石油产品制造价格同比下降1.6%。与此同时，随着宏观政策效果逐步显现，部分行业生产需求增加，推动PPI降幅收窄。

一些领域价格显现积极变化

“从分项结构看，一些领域价格显现积极变化。”董莉娟说。

一是CPI中部分商品和服务价格稳中有涨。2月份CPI中能源价格环比上涨0.6%，其中汽油价格上涨1.3%。受消费需求回升影响，扣除能源的工业消费品价格环比和同比均上涨0.2%，其中文娱耐用消费品、服装、通讯工具和小家电价格同比分别上涨1.6%、1.4%、1.3%和1.0%。受国际金价波动影响，金饰品价格同比涨幅扩大至38.6%。部分服务行业价格稳步上涨，电影及演出票价格环比上涨3.1%，房租价格环比上涨0.1%，家政服务和美发价格同比分别上涨2.6%和1.0%，在外餐饮价格同比上涨1.2%，教育服务和医疗服务价格同比分别上涨1.3%和0.6%。

二是工业品需求稳步释放，相关行业价格小幅上涨。消费品制造业中，文教工美体育和娱乐用品制造业价格环比上涨1.1%，酒饮料和精制茶制造业价格环比上涨0.2%，烟草制品业价格环比上涨0.1%，家具制造业价格环比上涨0.1%，服饰制造价格环比上涨0.1%，家用厨房电器具制造价格环比上涨0.1%。新能源、人工智能等行业发展带动有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨1.8%和0.3%。

三是部分工业行业供需结构有所改善，价格降势趋缓。装备制造业中，光伏设备及元器件制造价格同比下降13.0%，电子半导体材料价格同比下降9.7%，汽车整车制造价格同比下降4.6%，降幅比上月均有所收窄。节后复工复产加快，用电需求迅速恢复，电力热力生产和供应业价格同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.7个百分点。

本文来源：中国证券报

作者：连润

【新华解读】2月份我国CPI回落怎么看？

国家统计局9日发布的数据显示，2月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%。2月份我国CPI缘何回落？后期CPI走势如何？记者就相关问题采访专家。

我国CPI季节性回落 市场对此早有预期

“春节错月导致上年同期对比基数较高，是导致2月份CPI同比由涨转降的主要原因。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。

据测算，在2月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0.5个百分点。

“扣除春节错月影响，2月份CPI同比上涨0.1%，当前物价温和回升的态势没有改变。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示。

事实上，市场对于2月份国内物价的季节性回落早有预期。

“从高频数据观察2月份情况，价格走势可能出现一定回调。”早在2月下旬，广发证券首席经济学家郭磊就曾这样预测。

“春节过后，我国农产品价格下跌幅度进一步加大，据此推测，2月份CPI同比可能再次回落至零以下。”野村证券中国首席经济学家陆挺此前也曾表示，尽管如此，若将1月和2月的数据进行合并平均后与去年年底的数据对比，差异并不显著。

食品价格下行拉低CPI 民生保障基础坚实

从CPI的结构变化来看，物价回落的影响也有积极的一面。

据董莉娟介绍，2月份，食品价格同比下降3.3%，影响CPI同比下降约0.6个百分点，占CPI总降幅八成多，是带动CPI由涨转降的主要因素。

“2月食品价格环比下降0.5%，低于近10年同期平均水平。食品价格下行，主要原因在于春节过后居民消费需求回落，叠加天气晴好，利好农产品生产与储运，推动猪肉、鲜菜等食品价格下降。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

民以食为天。“食品价格回落，表明我国基本生活资料供给保障基础在巩固，是比较坚实的。”张立群认为。

同时，一些耐用消费品价格下行，更利于释放有效消费需求。

记者从国家统计局了解到，2月份，因汽车等商品降价促销，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比下降约0.16个百分点。

“新一轮以旧换新补贴实施，叠加汽车、手机等大力促销，带动2月份交通工具、通讯工具等耐用消费品价格环比下行。”温彬说。

利好经济的条件不少 下一阶段我国CPI有望回升

总体来看，当前我国CPI仍处低位。但受访专家普遍认为，当前，推动经济回升向好的有利条件不少，下一阶段，我国CPI有望回升。

“推动价格回升的关键在于提升增长的广谱性，实现服务业、建筑业和制造业的协同发展。”郭磊认为，自去年9月24日以来，政策的着力点包括房地产、广义财政和消费。这一政策布局有助于提升增长的广谱性，为推动价格增长提供前提条件。

此外，今年1月，我国信贷投放呈现高开态势，这也为今年价格好转提供有利条件。

中国人民银行发布的数据显示，1月份我国人民币贷款增加5.13万亿元，同比多增2100亿元；社会融资规模增量为7.06万亿元，同比多增5833亿元。其中，企（事）业单位中长期贷款增加3.46万亿元；个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元。

“今年信贷‘开门红’对经济增长和价格走势尤为重要。去年年底央行提出引导金融机构加大货币信贷投放力度，这是今年价格好转的基本条件。”郭磊说，同时，地产的收缩效应逐步淡化，也将对整体价格走势形成带动作用。

“预计下一阶段我国CPI同比将小幅回升。”温彬说，伴随春节因素扰动的消退，因春节错位带来基数影响将减小。后期气温逐渐回暖，居民旅游出行、餐饮、文娱等消费将回暖；不过，猪肉需求偏弱、叠加供给充足，预计猪肉价格将持续走弱；鲜菜鲜果等也将因气温回升价格下降。

本文来源：新华财经

作者：安娜

 微信编辑：顾舒徐 

（转自：中国金融信息中心）