（来源：富国基金）

继DeepSeek爆火点燃科技热潮以来，近日，中国AI初创公司Monica.im宣布推出全球首款通用AI Agent产品Manus（早期预览版）、阿里千问团队正式发布QwQ-32B推理模型，又为科技板块的热度再添柴火。

就产业变革趋势而言，顶尖的模型训练或是少数人的战场，而AI Agent的探索可能成为未来产业革命的聚集地。虽然市场对Manus的评价两极分化，但它的出现确实为AI Agent的演进方向提供了一个范式和思路。

那么，对我们普通人来说，如何理解这一AI产业变革的趋势？对投资又有何指引？

何为AI Agent？让LLM模型从“对话工具”蜕变为“行动者”

AI Agent（AI智能体）是一种能够感知环境、自主决策并执行动作的智能实体，正逐渐成为通向AGI（人工通用智能）的一条前景广阔的路径。

技术层面上，AI Agent在LLM（大语言模型）的基础上增加了规划、记忆和工具使用等功能模块，如果说LLM是“大脑”，AI Agent就是为其赋予感知能力、规划任务、调用工具的“手脚”。

其进步核心之处在于：其一，具备自主决策的能力，可自行拆解任务，调用工具并输出回复，而不过度依赖于用户的分步任务指令；其二，具备一定行动能力，可帮助用户完成具体任务，如独立完成订票、数据分析、跨系统协作等实际需求，而不仅只是提供答案或建议，更大程度上把用户从“实施者”的角色转变为“监督者”。

智能体产品如何演进？场景从单一走向通用，路径从预设走向开放

从现实进展来看，AI Agent的演进还有很长的路要走。

Manus横空出世，其创新之处或许不在于技术上的突破进展，而更多在于应用端的场景拓展。传统智能体多聚焦于单一简单场景，如客服、编程等，而Manus在其预设范围内，则可处理跨领域复合任务，同时，交付模式从“建议输出”转向“成果交付”。从这种意义上来说，Manus是一个在现有技术框架内，更高效、易用的产品。

然而，Manus的核心制约在于，一是它主要依赖于预设的流程来执行任务，只能在特定的软件工具范围内运行，尽管在短期内确实能让系统表现得更好，但会严重限制系统的上限性能。二是算力消耗巨大，从成本端制约了商业化落地。

由此可见，真正的AI Agent创新，需要实现在完全开放的操作系统级环境中的运行，同时兼顾成本的优化。不过，Manus确实为AI Agent演进方向提供了一个范式和思路，具象化地显示出了AI Agent的巨大潜力，未来，通过“智能体架构”激活LLM的无限潜力，或成为AI应用创新的核心方向之一。 

科技行情走向何处？AI热度不减， 行情向上趋势或未完待续

由于市场对Manus的评价两极分化，叠加近期TMT板块交易热度已来到历史高位，科技行情有所震荡。那么，科技行情走完了吗？

短期来看，交易拥挤导致板块震荡或内部分化属于正常现象，而中期视角来看，AI热度不减，科技板块的行情依然可期。

一方面，国内AI叙事逻辑难以证伪，科技方向对业绩包容性更强，要真正证伪需要比较长的时间，本轮行情显然为时尚短；另一方面，新的主线暂未成型，虽然国内经济有所修复，二手房交易活跃度较高，但基本面驱动的“复苏交易”还有不确定性。

同时，行情的可持续性还要落在技术创新和商业化落地进程，Manus的出现有望重新激活市场对AI Agent方向的投资热情，算力需求也有望持续攀升，叠加政策对人工智能领域的支持，AI浪潮的向上趋势或是拐点未至。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！