Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月7日，华茂股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为33.44亿元，同比下降6.21%；归母净利润为2.87亿元，同比增长107.41%；扣非归母净利润为6482.89万元，同比增长112.07%；基本每股收益0.31元/股。
公司自1998年10月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为12.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华茂股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.44亿元，同比下降6.21%；净利润为2.76亿元，同比增长121.78%；经营活动净现金流为2.46亿元，同比增长62.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为33.4亿元，同比下降6.21%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 34.94亿 | 35.65亿 | 33.44亿 |
| 营业收入增速 | -0.12% | 2.04% | -6.21% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.21%，净利润同比增长121.78%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 34.94亿 | 35.65亿 | 33.44亿 |
| 净利润（元） | -1.84亿 | 1.24亿 | 2.76亿 |
| 营业收入增速 | -0.12% | 2.04% | -6.21% |
| 净利润增速 | -139.62% | 167.6% | 121.78% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.21%，经营活动净现金流同比增长62.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 34.94亿 | 35.65亿 | 33.44亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.94亿 | 1.51亿 | 2.46亿 |
| 营业收入增速 | -0.12% | 2.04% | -6.21% |
| 经营活动净现金流增速 | 72.2% | -61.57% | 62.76% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.894低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.94亿 | 1.51亿 | 2.46亿 |
| 净利润（元） | -1.84亿 | 1.24亿 | 2.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -2.14 | 1.22 | 0.89 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.91%，同比增长8.75%；净利率为8.25%，同比增长136.47%；净资产收益率（加权）为6.54%，同比增长110.97%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.79% | 3.1% | 6.54% |
| 净资产收益率增速 | -135.72% | 181.79% | 110.97% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.47%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -2.64% | 2.12% | 4.47% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为91.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -3.31亿 | 1.05亿 | 2.52亿 |
| 净利润（元） | -1.84亿 | 1.24亿 | 2.76亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -266.47% | 84.8% | 91.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.94%，同比下降9.2%；流动比率为1.89，速动比率为1.39；总债务为18.33亿元，其中短期债务为12.78亿元，短期债务占总债务比为69.7%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.04%，营业成本同比增长-7.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -32.62% | -55.98% | -7.04% |
| 营业成本增速 | 7.04% | 3.09% | -7.42% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.93，同比下降7.84%；存货周转率为3.42，同比下降19.82%；总资产周转率为0.46，同比下降4.74%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.12，9.69，8.93，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 11.12 | 9.69 | 8.93 |
| 应收账款周转率增速 | -12.11% | -12.89% | -7.84% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.42，4.27，3.42，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.42 | 4.27 | 3.42 |
| 存货周转率增速 | -5.09% | -3.46% | -19.82% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.55%、11.26%、12.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 6.24亿 | 8.34亿 | 8.5亿 |
| 资产总额（元） | 73.01亿 | 74亿 | 70.74亿 |
| 存货/资产总额 | 8.55% | 11.26% | 12.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.59、1.48、1.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 34.94亿 | 35.65亿 | 33.44亿 |
| 固定资产（元） | 21.91亿 | 24.06亿 | 23.16亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.59 | 1.48 | 1.44 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长82.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3675.65万 |
| 本期在建工程（元） | 6698.31万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.63%、0.69%、0.78%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2218.54万 | 2448.53万 | 2614.79万 |
| 营业收入（元） | 34.94亿 | 35.65亿 | 33.44亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.63% | 0.69% | 0.78% |
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