2025年3月31日，天弘基金管理有限公司公布了天弘多元增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模出现较大幅度下降，净利润有所增长，同时基金管理费也大幅减少。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据：净利润增长，资产规模缩水
天弘多元增利债券型基金在2024年的财务表现呈现出净利润增长但资产规模缩水的态势。从数据来看，2024年该基金实现净利润9,688,906.50元，相较于2023年的7,277,839.58元，增长了约33.13%。然而，基金的资产规模却出现了明显的下降。2024年末，基金净资产合计为197,170,706.04元，而2023年末为340,673,214.08元，减少了143,502,508.04元，降幅达42.12%。
| 年份 | 净利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 7,277,839.58 | 340,673,214.08 |
| 2024年 | 9,688,906.50 | 197,170,706.04 |
净值表现：跑输业绩比较基准
在净值表现方面，天弘多元增利债券A类份额过去一年净值增长率为5.41%，C类份额为5.00%，E类份额自2024年11月14日首次确认日起至年末增长率为0.88%。而同期业绩比较基准增长率均为8.59%（E类份额对应基准增长率为1.62%）。这表明该基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，A类和C类份额与基准收益率的差距分别为 -3.18%和 -3.59%，E类份额差距为 -0.74%。
| 基金份额类别 | 过去一年净值增长率 | 业绩比较基准增长率 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 天弘多元增利债券A | 5.41% | 8.59% | -3.18% |
| 天弘多元增利债券C | 5.00% | 8.59% | -3.59% |
| 天弘多元增利债券E | 0.88%（自首次确认日起） | 1.62%（对应基准） | -0.74% |
基金运作策略与市场展望
投资策略：坚守既定策略，注重安全边际
2024年天弘多元增利债券基金依然遵循既定投资策略。股票投资坚持优质、低估值和逆向投资策略，转债则在中低价转债中寻找被低估的期权。基金运作将安全边际置于首位，力求在不亏损的前提下，通过公司业绩变化和市场价格波动实现收益。9月下旬前市场偏悲观，9月下旬各部委联合救市后市场转乐观，基金因前期持仓坚持实现了相对理想的绝对收益。
市场展望：房地产或企稳，关注经济复苏机会
基金管理人认为，过去3 - 4年宏观经济受房地产拖累，销售面积下滑和房价下跌影响产业链和居民消费。但2024年9月大规模救市政策出台后，实体经济信心逐步恢复，房地产行业连续数月表现较好，预计未来一两年将触底企稳。未来投资机会应基于经济缓慢复苏的假设，自下而上挖掘。
基金费用与交易情况分析
基金费用：管理费、托管费大幅下降
2024年，天弘多元增利债券基金的管理费和托管费均有显著下降。当期发生的基金应支付的管理费为1,458,996.09元，相较于2023年的2,969,935.10元，减少了1,510,939.01元，降幅达50.87%；托管费为364,749.05元，较2023年的808,867.99元，减少了444,118.94元，降幅为54.90%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 2,969,935.10 | 808,867.99 |
| 2024年 | 1,458,996.09 | 364,749.05 |
交易情况：股票投资收益为负，债券交易有波动
在交易方面，2024年该基金股票投资收益为 -5,795,167.25元，与2023年的7,400,740.66元相比，出现了较大逆转。债券投资收益中，利息收入为5,709,140.76元，买卖债券差价收入为 -3,390,617.07元，而2023年这两项分别为10,167,686.13元和1,010,044.97元。
| 年份 | 股票投资收益（元） | 债券投资收益 - 利息收入（元） | 债券投资收益 - 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 7,400,740.66 | 10,167,686.13 | 1,010,044.97 |
| 2024年 | -5,795,167.25 | 5,709,140.76 | -3,390,617.07 |
基金份额与持有人结构分析
基金份额：总份额减少45.06%
开放式基金份额变动数据显示，天弘多元增利债券基金总份额出现了大幅下降。2024年初，A、C两类份额总计337,103,704.11份，到年末降至185,612,122.04份，减少了151,491,582.07份，降幅达45.06%。其中A类份额从234,491,969.59份降至96,034,723.85份，C类份额从102,611,734.52份降至89,543,981.02份。
| 基金份额类别 | 2024年初份额（份） | 2024年末份额（份） | 变化量（份） | 降幅 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘多元增利债券A | 234,491,969.59 | 96,034,723.85 | -138,457,245.74 | 59.04% |
| 天弘多元增利债券C | 102,611,734.52 | 89,543,981.02 | -13,067,753.50 | 12.74% |
| 总计 | 337,103,704.11 | 185,612,122.04 | -151,491,582.07 | 45.06% |
持有人结构：机构投资者占比高
从持有人结构来看，机构投资者在天弘多元增利债券基金中占据较高比例。A类份额中，机构投资者持有58,378,326.08份，占比60.79%；C类份额中，机构投资者持有71,003,070.35份，占比79.29%。整体来看，机构投资者持有份额占总份额的56.23%，个人投资者占比30.29%。
| 基金份额类别 | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占比 | 个人投资者持有份额（份） | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘多元增利债券A | 58,378,326.08 | 60.79% | 37,656,397.77 | 39.21% |
| 天弘多元增利债券C | 71,003,070.35 | 79.29% | 18,540,910.67 | 20.71% |
| 总计 | 129,381,396.43 | 56.23% | 56,230,725.61 | 30.29% |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了净利润增长，但净值增长率未达业绩比较基准，且股票投资收益为负，显示出基金业绩受市场波动影响较大，投资者需关注业绩的稳定性。
- 大规模赎回风险：基金份额大幅下降，且机构投资者占比较高。若市场环境变化，机构投资者集中赎回可能导致基金规模急剧缩小，影响基金的正常运作和投资策略实施。
- 市场风险：基金管理人虽对市场风险进行监控和管理，但利率、外汇及其他价格因素的变动仍可能对基金资产价值产生不利影响。
机会提示
- 经济复苏机会：随着房地产行业可能企稳，经济缓慢复苏，基金管理人计划自下而上挖掘机会，投资者可关注基金在相关领域的投资布局和业绩表现。
- 费用降低优势：基金管理费和托管费的大幅降低，在一定程度上减轻了投资者的成本负担，提高了潜在收益空间。
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