2025年3月31日，光大保德信基金管理有限公司发布了旗下光大保德信景气先锋混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、净利润及管理费等关键指标上呈现出显著变化，值得投资者关注。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值微降

本期利润与已实现收益

2024年，光大保德信景气先锋混合A实现本期利润13,673,235.67元，而2023年为 -14,197,321.43元，成功扭亏为盈；C类份额本期利润为 -184,630.29元，2023年则为 -4,390,056.27元，亏损大幅收窄。从已实现收益看，A类份额2024年为 -22,149,647.27元，2023年为 -7,892,999.14元；C类份额2024年为 -235,888.36元，2023年为 -414,075.19元 ，均为负收益且2024年亏损扩大。

份额类别	年份	本期利润（元）	本期已实现收益（元）
光大保德信景气先锋混合A	2024年	13,673,235.67	-22,149,647.27
光大保德信景气先锋混合A	2023年	-14,197,321.43	-7,892,999.14
光大保德信景气先锋混合C	2024年	-184,630.29	-235,888.36
光大保德信景气先锋混合C	2023年	-4,390,056.27	-414,075.19

期末资产净值与份额净值

2024年末，光大保德信景气先锋混合基金资产净值为124,204,455.07元，较2023年末的130,609,459.42元下降了6,405,004.35元，降幅约4.90%。A类份额净值为1.5746元，较2023年末的1.3942元增长12.94%；C类份额净值为1.5703元，较2023年末的1.3949元增长12.57%。

份额类别	年份	期末基金资产净值（元）	期末基金份额净值（元）
光大保德信景气先锋混合A	2024年	122,654,924.93	1.5746
光大保德信景气先锋混合A	2023年	129,170,088.12	1.3942
光大保德信景气先锋混合C	2024年	1,549,530.14	1.5703
光大保德信景气先锋混合C	2023年	1,439,371.30	1.3949

基金净值表现：短期表现亮眼，长期仍有波动

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，光大保德信景气先锋混合A份额净值增长率为12.94%，业绩比较基准收益率为12.35%，超出基准0.59个百分点；C类份额净值增长率为12.57%，业绩比较基准收益率为12.35%，超出基准0.22个百分点。过去三年，A类份额净值增长率为 -27.53%，业绩比较基准收益率为 -1.57%，落后基准25.96个百分点，显示出长期业绩的波动性。

份额类别	阶段	份额净值增长率（%）	业绩比较基准收益率（%）	差值（%）
光大保德信景气先锋混合A	过去一年	12.94	12.35	0.59
光大保德信景气先锋混合A	过去三年	-27.53	-1.57	-25.96
光大保德信景气先锋混合C	过去一年	12.57	12.35	0.22

累计净值增长率走势

自基金合同生效起至今，光大保德信景气先锋混合A份额累计净值增长率为57.46%，业绩比较基准收益率为17.54%，超出基准39.92个百分点；C类份额自2023年4月14日设立起至2024年末，累计净值增长率为 -16.35%，业绩比较基准收益率为5.06%，落后基准21.41个百分点。

投资策略与运作：聚焦成长领域，把握产业机遇

市场环境分析

2024年市场波动较大，上半年受企业盈利下行压力影响，市场相对低迷，投资机会集中在红利及部分海外AI产业链；下半年宏观政策积极，经济预期回升，市场成交放大，科技成长成为热点，尤其是半导体和AI生态领域。

基金投资策略

本基金在2024年重点关注成长领域，下半年积极参与半导体、软件、国产算力、机器人等产业投资，增加科创板资产配置，对业绩回升起到关键作用。具体操作包括适度增加AI算力芯片、人形机器人相关资产配置，调整涨幅较大的信创类资产，增加创新药相关资产。

管理人展望：2025年权益市场机遇多，聚焦科技产业

管理人认为2025年权益市场存在较大投资机会，尤其在以AI为代表的科技产业领域。宏观层面，货币政策适度宽松、财政政策相对积极，叠加房地产下行压力释放与刺激内需政策，国内经济将逐步企稳回升。科技产业方面，半导体国产化推进和国内大模型进步，将推动AI产业从上游算力向中下游应用和服务环节发展，科技产业重估空间值得关注。

费用分析：管理费、托管费双降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,340,175.83元，较2023年的2,425,653.96元下降了44.74%。其中支付销售机构的客户维护费为558,568.05元，应支付基金管理人的净管理费为781,607.78元。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年	1,340,175.83	558,568.05	781,607.78
2023年	2,425,653.96	924,717.35	1,500,936.61

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为223,362.72元，相比2023年的404,275.59元下降了44.75%。

投资收益分析：股票投资收益欠佳，公允价值变动贡献大

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -20,903,600.85元，2023年为 -5,724,494.94元，亏损进一步扩大。这表明基金在股票买卖操作上未能实现正收益，对整体收益产生了负面影响。

公允价值变动收益

2024年公允价值变动收益为35,874,141.01元，2023年为 -10,280,303.37元，实现了由负转正且大幅增长。其中交易性金融资产中的股票投资公允价值变动为35,780,327.55元，对整体公允价值变动收益贡献较大，反映出基金持有的股票资产在市场价格波动中实现了增值。

关联交易：无重大关联交易

本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及回购交易，也无应支付关联方的佣金。各关联方投资本基金的情况也无重大变化，基金管理人未运用固有资金投资本基金，除基金管理人之外的其他关联方于本报告期末未投资本基金A类基金，C类基金同样无其他关联方投资。

份额变动与持有人结构：份额减少，个人投资者为主

开放式基金份额变动

2024年，光大保德信景气先锋混合A期初份额为92,647,902.40份，期末为77,894,139.63份，减少了14,753,762.77份，降幅约15.92%；C类份额期初为1,031,855.30份，期末为986,759.14份，减少了45,096.16份，降幅约4.37%。整体基金份额从93,679,757.70份减少至78,880,898.77份，减少了14,798,858.93份，降幅达15.79%。

份额类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动幅度（%）
光大保德信景气先锋混合A	92,647,902.40	77,894,139.63	-14,753,762.77	-15.92
光大保德信景气先锋混合C	1,031,855.30	986,759.14	-45,096.16	-4.37
合计	93,679,757.70	78,880,898.77	-14,798,858.93	-15.79

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为4462户，其中A类4403户，C类59户。机构投资者持有份额占比仅0.06%，共计49,935.92份；个人投资者持有份额占比99.94%，为78,830,962.85份，表明该基金以个人投资者为主。

风险提示

1. 市场风险：尽管管理人对2025年权益市场持乐观态度，但市场受多种因素影响，如宏观经济政策调整、行业竞争加剧等，可能导致基金净值波动。特别是科技产业投资，虽然潜力大，但技术迭代快、竞争激烈，若投资标的选择不当，可能影响基金收益。
2. 投资策略风险：基金聚焦成长领域，对半导体、AI等产业依赖度较高。若相关产业发展不及预期，或市场风格发生切换，基金业绩可能受到较大冲击。
3. 管理风险：尽管报告期内未出现重大管理问题，但2024年7月光大保德信基金管理有限公司因个别产品交易的风险管控流程需完善，收到警示函。这提示投资者关注基金管理人的风险管理能力，若内部控制不完善，可能引发投资风险。

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