2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银聚恒益一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年保持了份额的稳定，同时净资产与净利润实现增长。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据和财务指标
本基金在2024年度实现了较好的收益。本期利润为196,475,700.63元，较2023年的151,107,630.55元增长了约30.03%。加权平均基金份额本期利润为0.0392元，本期加权平均净值利润率为3.87%，本期基金份额净值增长率为3.94%。期末基金资产净值达到5,103,323,501.11元，较2023年末的5,064,164,563.68元增长了约0.77%。基金份额累计净值增长率为8.02%，显示出基金成立以来的良好表现。
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） | 本期基金份额净值增长率（%） | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） | 基金份额累计净值增长率（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 164,518,006.08 | 196,475,700.63 | 0.0392 | 3.87 | 3.94 | 48,997,880.19 | 5,103,323,501.11 | 1.0186 | 8.02 |
| 2023年 | 130,257,219.05 | 151,107,630.55 | 0.0302 | 2.99 | 3.04 | 41,796,637.31 | 5,064,164,563.68 | 1.0108 | 3.92 |
| 2022年 | 51,821,882.26 | 43,251,397.13 | 0.0086 | 0.86 | 0.86 | 43,251,397.13 | 5,053,339,397.13 | 1.0086 | 0.86 |
基金净值表现
本基金份额净值增长率在不同阶段与业绩比较基准收益率存在差异。过去一年，基金份额净值增长率为3.94%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%，低于业绩比较基准1.04个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为8.02%，业绩比较基准收益率为7.19%，超出业绩比较基准0.83个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 份额净值增长率标准差（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | 份额净值增长率 - 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.64 | 0.06 | 2.23 | 0.09 | -0.59 |
| 过去六个月 | 1.88 | 0.06 | 2.50 | 0.10 | -0.62 |
| 过去一年 | 3.94 | 0.05 | 4.98 | 0.09 | -1.04 |
| 自基金合同生效起至今 | 8.02 | 0.05 | 7.19 | 0.07 | 0.83 |
投资策略与运作分析
投资策略
2024年债券市场利率中枢突破式下行，本基金采取了积极的投资策略，通过波段交易、品种轮动等策略增厚收益。在利率下行阶段，积极配置债券资产，抓住市场机会；在利率波动阶段，灵活调整投资组合，降低风险。
运作分析
2024年债券市场走势复杂，1 - 2月利率顺畅下行，3 - 7月利率单边下行趋势被打破，7 - 9月两次降息带动利率中枢下移但走势波折，9月底后市场交易宽财政及宽信用，利率先快速上行后缓慢修复，11月底开启跨年行情，利率再次下行。本基金在复杂的市场环境中，通过积极策略获取了合理回报，但仍需关注市场波动对基金净值的影响。
管理人展望与风险提示
管理人展望
展望2025年，管理人认为国内新兴行业存在亮点，但地产周期筑底缓慢、居民与企业信心修复滞后，需求不足仍是核心矛盾。外部面临全球产业链重构和主要经济体关税政策的不确定性，出口对经济的支撑力度趋于减弱。货币政策需继续降准降息，维持低利率环境，债市整体仍处在下行通道，但也面临高起点和货币宽松节奏、力度的不确定性。
风险提示
单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%，可能引发集中赎回或巨额赎回，导致基金净值剧烈波动、份额净值尾差风险，甚至流动性风险。市场利率波动也可能影响基金资产的公允价值和收益，投资者需关注相关风险。
基金份额与持有人结构
基金份额变动
本报告期内，基金份额总额保持稳定，期初与期末均为5,010,088,000.00份，无申购、赎回及拆分变动。这表明投资者对该基金的持有意愿较为稳定。
持有人结构
期末基金份额持有人户数为2户，均为机构投资者，机构投资者持有份额占总份额比例为100%。其中，浦发银行持有5,000,088,000.00份，占比99.80%；基金管理人固有资金持有10,000,000.00份，占比0.20%。这种高度集中的持有人结构增加了基金的流动性风险。
关联交易与费用分析
关联交易
本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易以及转融通证券出借业务的关联交易均未发生。但需持续关注关联交易的合规性，防止利益输送等问题。
费用分析
当期发生的基金应支付的管理费为15,237,402.11元，较2023年的15,180,483.75元增长了约0.38%；托管费为2,539,567.02元，较2023年的2,530,080.60元增长了约0.38%。费用的增长与基金资产规模的变化相关，但投资者也需关注费用对收益的影响。
| 项目 | 本期2024年（元） | 上年度可比期间2023年（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 15,237,402.11 | 15,180,483.75 | 0.38 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 4,257,818.19 | 4,241,871.01 | 0.38 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 10,979,583.92 | 10,938,612.74 | 0.38 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,539,567.02 | 2,530,080.60 | 0.38 |
上银聚恒益一年定期开放债券型发起式基金在2024年虽有一定收益与资产增长，但面临市场不确定性与集中持有风险，投资者决策时需综合多因素考量。
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