2025年3月31日，大成基金管理有限公司发布大成通嘉三年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年保持了较为稳定的运作，在份额、净资产、收益等方面呈现出一定的变化。
主要财务指标：净利润增长5.7%
本期利润与已实现收益
大成通嘉三年定开债券在2024年的本期利润和本期已实现收益相等，均为239,430,939.31元，较2023年的226,542,496.36元增长了5.7%。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 239,430,939.31 | 239,430,939.31 | 5.7% |
| 2023年 | 226,542,496.36 | 226,542,496.36 | - |
加权平均基金份额本期利润
2024年，大成通嘉三年定开债券A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0300元，C类份额为0.0269元，反映出不同类别份额的收益情况。与2023年相比，A类份额从0.0284元增长至0.0300元，C类份额从0.0253元增长至0.0269元，显示出各类份额的盈利能力均有所增强。
| 年份 | A类加权平均基金份额本期利润（元） | C类加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.0300 | 0.0269 |
| 2023年 | 0.0284 | 0.0253 |
期末基金资产净值
截至2024年末，大成通嘉三年定开债券A类份额的期末基金资产净值为8,250,915,697.09元，C类份额为16,192.53元，整体期末基金资产净值达到8,250,931,889.62元，较2023年末的8,091,368,627.34元增长了1.97%，表明基金资产规模有所扩大。
| 年份 | A类期末基金资产净值（元） | C类期末基金资产净值（元） | 整体期末基金资产净值（元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 8,250,915,697.09 | 16,192.53 | 8,250,931,889.62 | 1.97% |
| 2023年 | 8,091,352,700.41 | 15,926.93 | 8,091,368,627.34 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
2024年，大成通嘉三年定开债券A类份额净值增长率为2.96%，同期业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为2.66%，同期业绩比较基准收益率同样为4.98%。基金在2024年的净值增长未能达到业绩比较基准，反映出基金在投资策略和资产配置上可能需要进一步优化。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 2.96% | 4.98% | -2.02% |
| C类 | 2.66% | 4.98% | -2.32% |
长期净值增长表现
从长期来看，自基金合同生效起至2024年末，A类份额累计净值增长率为15.82%，C类份额为14.05%，而同期业绩比较基准收益率为10.42%。虽然基金长期累计净值增长率超过业绩比较基准，但2024年当年的差距提醒投资者关注基金短期表现的波动性。
| 份额类别 | 自基金合同生效起至2024年末累计净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 15.82% | 10.42% | 5.40% |
| C类 | 14.05% | 10.42% | 3.63% |
投资策略与运作：高杠杆应对市场
2024年市场环境分析
2024年，政策有所加码，经济数据底部企稳，但内需依然较弱，经济内生动力不足。货币政策保持宽松基调，支撑债市上涨，收益率大幅下行，1年国债下行28BP，10年国债下行48BP，3个月shibor下行16BP。
基金投资策略与运作
报告期内，本基金保持较高的杠杆率，并通过融资期限和融资场所的调节控制总体融资成本。这种策略在一定程度上利用了市场环境，但也增加了风险。若市场走势不如预期，高杠杆可能导致基金净值的较大波动。
宏观经济与市场展望：债市波动或加大
2025年宏观经济与市场形势
展望2025年，“宽货币”方向尚未扭转，基本面有所企稳，但内需动力依然不足，房地产销售能否持续改善仍有待观察。债市收益率中枢继续下行的趋势未变，但2024年底债券市场的定价已经一定程度透支降息幅度，同时，2025年面临海外环境较为复杂，贸易战以及美国通胀都对汇率有一定压力，从而对债市形成一定扰动。
对基金投资的影响
债券收益率预计继续下行，但空间较为有限，波动幅度将有所加大。这对基金的投资策略提出了更高要求，基金管理人需要更加灵活地调整资产配置，以应对市场的不确定性，投资者也需密切关注基金在复杂市场环境下的表现。
费用分析：管理费、托管费微增
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,291,160.48元，较2023年的12,064,545.77元增长了1.88%。其中应支付基金管理人的净管理费为12,291,122.82元，应支付销售机构的客户维护费为37.66元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 较上一年变化率 | 应支付基金管理人的净管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 12,291,160.48 | 1.88% | 12,291,122.82 | 37.66 |
| 2023年 | 12,064,545.77 | - | 12,064,512.92 | 32.85 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,097,053.57元，较2023年的4,021,515.21元增长了1.88%，托管费的增长与基金资产规模的扩大相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,097,053.57 | 1.88% |
| 2023年 | 4,021,515.21 | - |
交易与关联交易：无重大异常
交易费用
2024年交易费用相关项目中，应付交易费用期末余额为145,977.99元，较上年度末的155,289.65元有所减少。其他费用为232,200.00元，较2023年的277,200.00元有所下降，主要是审计费用等的减少。
| 年份 | 应付交易费用期末余额（元） | 其他费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 145,977.99 | 232,200.00 |
| 2023年 | 155,289.65 | 277,200.00 |
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，股票交易、债券交易、权证交易及应支付关联方的佣金等项目在2024年均无发生。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易中，交通银行作为关联方，基金逆回购交易金额为1,500,000,000.00元，利息支出为106,344.52元。
| 关联方名称 | 债券交易（基金买入/卖出） | 基金逆回购交易金额（元） | 利息支出（元） |
|---|---|---|---|
| 交通银行 | 无 | 1,500,000,000.00 | 106,344.52 |
投资组合：债券为主
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.41%，金额为11,671,562,066.70元，其中债券投资11,671,562,066.70元。银行存款和结算备付金合计占比0.59%，其他各项资产占比0.00%，显示出基金以债券投资为主的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 11,671,562,066.70 | 99.41 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 68,739,894.65 | 0.59 |
| 其他各项资产 | 56,069.66 | 0.00 |
债券投资组合
债券投资组合中，国家债券公允价值为1,220,081,274.17元，占基金资产净值比例为14.79%；金融债券公允价值为10,451,480,792.53元，占比126.67%，其中政策性金融债占比22.16%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 1,220,081,274.17 | 14.79 |
| 金融债券 | 10,451,480,792.53 | 126.67 |
| 其中：政策性金融债 | 1,828,643,856.06 | 22.16 |
份额持有人信息：机构为主
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数共519户，其中大成通嘉三年定开债券A类份额持有人123户，机构投资者持有7,986,712,281.72份，占比100.00%；C类份额持有人396户，个人投资者持有15,746.06份，占比100.00%。整体来看，机构投资者在基金份额持有上占据主导地位。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 个人投资者持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 大成通嘉三年定开债券A | 123 | 7,986,712,281.72 | 100.00 | 39,673.72 | 0.00 |
| 大成通嘉三年定开债券C | 396 | 0.00 | 0.00 | 15,746.06 | 100.00 |
管理人从业人员持有情况
大成通嘉三年定开债券A类份额，基金管理人的从业人员持有39.72份；C类份额持有350.00份，合计持有379.72份，占基金总份额比例极小。
| 份额级别 | 基金管理人的从业人员持有份额（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 大成通嘉三年定开债券A | 39.72 | 0.0000 |
| 大成通嘉三年定开债券C | 350.00 | 0.0000 |
开放式基金份额变动：保持稳定
本报告期内，大成通嘉三年定开债券A类和C类份额均无申购和赎回，基金份额总额保持稳定，A类为7,986,751,955.44份，C类为15,746.06份。这种稳定的份额结构有助于基金管理人进行长期投资策略的实施，但也需关注市场变化对投资者申购赎回决策的影响。
| 项目 | 大成通嘉三年定开债券A（份） | 大成通嘉三年定开债券C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 7,986,751,955.44 | 15,746.06 |
| 本报告期基金总申购份额 | - | - |
| 本报告期基金总赎回份额 | - | - |
大成通嘉三年定期开放债券型证券投资基金在2024年虽实现净利润增长和资产净值提升，但净值增长未达业绩比较基准，且面临复杂市场环境。投资者决策时，需综合考虑基金投资策略、市场趋势及自身风险承受能力。
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