2025年3月31日，兴证全球基金管理有限公司发布兴全合泰混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现了一定变化，投资策略和业绩表现也呈现出相应特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值有所下降
本期利润实现扭亏，收益情况改善
兴全合泰混合A类本期利润为149,497,550.22元，C类为21,081,572.66元，与2023年的亏损情况相比实现扭亏为盈。2024年A类本期已实现收益为 -581,284,781.37元，C类为 -129,738,230.49元 ，虽已实现收益仍为负，但本期利润转正主要得益于公允价值变动收益等因素。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 兴全合泰混合A | 149,497,550.22 | -1,131,010,856.77 | -581,284,781.37 | -995,833,963.23 |
| 兴全合泰混合C | 21,081,572.66 | -234,166,604.54 | -129,738,230.49 | -215,915,910.85 |
资产净值下降，规模有所收缩
2024年末兴全合泰混合A类期末基金资产净值为4,551,918,185.25元，C类为924,410,156.62元，相较于2023年末，A类减少了451,630,267.3元，C类减少了145,836,947.86元，整体资产净值下降9.84%。
| 基金类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 兴全合泰混合A | 4,551,918,185.25 | 5,003,548,452.55 | -451,630,267.3 | -9.03% |
| 兴全合泰混合C | 924,410,156.62 | 1,070,247,104.48 | -145,836,947.86 | -13.63% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
兴全合泰混合A份额净值增长率为4.38%，C类为3.74%，而同期业绩比较基准收益率为14.45%，两类基金均跑输业绩比较基准。从不同时间段来看，过去一年、三年、五年等阶段，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率也存在差距。
| 阶段 | 兴全合泰混合A份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 兴全合泰混合C份额净值增长率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.38 | 14.45 | -10.07 | 3.74 | -10.71 |
| 过去三年 | -34.66 | -10.51 | -24.15 | -35.83 | -25.32 |
| 过去五年 | 22.83 | -3.87 | 26.70 | 19.20 | 23.07 |
标准差反映波动情况
兴全合泰混合A份额净值增长率标准差为1.71%，C类为1.71%，业绩比较基准收益率标准差为0.99%，表明基金净值波动相对业绩比较基准更大。
投资策略与运作：把握市场风格变化
市场环境分析
2024年A股市场表现起伏，9月前市场对内外部环境担忧，赚钱效应差。9月后随着政策出台，市场信心恢复，美国下半年进入降息周期。市场风格在三季度切换，上半年偏好高分红等，9月后转向成长股。
组合管理策略
基金管理人在市场悲观时看到产业升级力量，乐观时处理市场情绪颠簸。认为A股 “哑铃型” 结构可能变化，关注新兴产业如人工智能等，也看好部分供需逆转的传统行业。
业绩表现归因：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -714,921,623.32元，表明股票买卖操作未能实现正收益，对整体业绩产生负面影响。
其他收益来源
债券投资收益为7,454,381.21元，股利收益为72,677,889.10元，公允价值变动收益为881,602,134.74元，在一定程度上弥补了股票买卖差价的损失，使得本期利润转正。
费用分析：管理费、托管费等有所下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为62,949,825.76元，相较于2023年的97,557,519.31元有所下降。其中应支付销售机构的客户维护费为24,873,851.40元，应支付基金管理人的净管理费为38,075,974.36元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 62,949,825.76 | 24,873,851.40 | 38,075,974.36 |
| 2023年 | 97,557,519.31 | 38,054,978.71 | 59,502,540.60 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为10,491,637.55元，低于2023年的16,259,586.53元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 10,491,637.55 |
| 2023年 | 16,259,586.53 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为5,450,260.54元，较2023年的7,202,198.36元有所降低。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 5,450,260.54 |
| 2023年 | 7,202,198.36 |
投资组合分析：股票投资占主导
资产组合情况
期末基金总资产中，权益投资占比80.87%，金额为4,451,628,098.24元，其中股票投资全部为权益投资。固定收益投资占0.15%，金额为8,146,045.11元，主要为可转债。银行存款和结算备付金合计占18.59%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,451,628,098.24 | 80.87 |
| 固定收益投资 | 8,146,045.11 | 0.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,023,327,421.20 | 18.59 |
股票投资行业分布
境内股票投资中，制造业占比最高，为67.17%。港股通投资股票中，非日常生活消费品占比4.91%等。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通投资股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 3,333,169,958.77 | 67.17 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - | 268,686,076.84 | 4.91 |
前十大股票投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，电连技术占比7.34%，科博达占比6.59%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300679 | 电连技术 | 7.34 |
| 2 | 603786 | 科博达 | 6.59 |
份额持有人信息：个人投资者为主
持有人户数及结构
兴全合泰混合A类持有人户数为189,093户，机构投资者持有份额占比3.68%，个人投资者占比96.32%。C类持有人户数为74,175户，机构投资者持有份额占比0.45%，个人投资者占比99.55%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|
| 兴全合泰混合A | 189,093 | 3.68 | 96.32 |
| 兴全合泰混合C | 74,175 | 0.45 | 99.55 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有兴全合泰混合A类9,814,611.96份，占比0.2854%；持有C类275,041.29份，占比0.0382%。
开放式基金份额变动：份额有所减少
份额变动情况
兴全合泰混合A类本报告期期初基金份额总额为3,945,941,323.46份，期末为3,439,381,733.44份，减少了506,559,590.02份，减少比例为12.84%。C类期初为865,559,133.69份，期末为720,608,341.75份，减少了144,950,791.94份，减少比例为16.75%，整体基金份额减少14.71%。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 兴全合泰混合A | 3,945,941,323.46 | 3,439,381,733.44 | -506,559,590.02 | -12.84% |
| 兴全合泰混合C | 865,559,133.69 | 720,608,341.75 | -144,950,791.94 | -16.75% |
风险提示与展望
风险提示
- 市场风险：尽管2024年市场有所波动且基金跑输业绩比较基准，未来市场不确定性仍可能导致基金净值波动。若市场风格再次切换，基金投资组合可能无法及时适应，影响业绩。
- 行业集中风险：从投资组合看，股票投资集中于部分行业，如制造业等，若这些行业出现不利因素，将对基金净值产生较大影响。
- 管理费率调整风险：虽然当前管理费等费用有所下降，但未来若市场环境变化或基金策略调整，费用可能变动，影响投资者实际收益。
展望
基金管理人认为2025年A股有望取得正收益，产业技术升级和公司进取度等将成为关键变量。投资者可关注基金在新兴产业和传统行业的布局调整，以及对市场变化的适应能力。同时，需密切关注基金份额变动、资产净值变化等指标，综合评估投资价值。
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