2025年3月31日，兴证全球基金管理有限公司发布兴全沪港深两年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出不同变化。其中，基金份额总额减少14.54%，净资产合计微降0.54%，净利润达1.87亿元，当期发生的基金应支付的管理费为1473.02万元。这些数据的背后，反映了基金在投资运作、市场环境等多方面的情况，值得投资者深入分析。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值微降
本期利润大幅增长
兴全沪港深两年持有混合基金在2024年实现本期利润187,497,237.78元，与2023年的 -321,414,001.88元相比，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为15.30%，上一年度为 -20.74%；本期基金份额净值增长率为16.37%，上一年度为 -19.51%。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好成效，盈利能力显著提升。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 187,497,237.78 | -321,414,001.88 |
| 本期加权平均净值利润率 | 15.30% | -20.74% |
| 本期基金份额净值增长率 | 16.37% | -19.51% |
资产净值微降
2024年末，基金期末资产净值为1,254,234,448.60元，较2023年末的1,261,066,907.76元，下降了0.54%。期末可供分配利润为 -686,605,976.13元，较上一年度末的 -882,209,089.46元有所增加，期末可供分配基金份额利润为 -0.3748元，上一年度末为 -0.4116元。虽然资产净值略有下降，但可供分配利润的亏损幅度有所收窄。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 期末资产净值（元） | 1,254,234,448.60 | 1,261,066,907.76 | -0.54% |
| 期末可供分配利润（元） | -686,605,976.13 | -882,209,089.46 | 19.90% |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.3748 | -0.4116 | 8.94% |
基金净值表现：短期波动，长期仍有差距
短期表现波动
过去三个月，基金份额净值增长率为 -2.33%，业绩比较基准收益率为 -1.91%，基金跑输业绩比较基准0.42个百分点；过去六个月，基金份额净值增长率为11.17%，业绩比较基准收益率为13.69%，跑输2.52个百分点；过去一年，基金份额净值增长率为16.37%，业绩比较基准收益率为18.52%，跑输2.15个百分点。可见，在不同短期阶段，基金虽有一定收益，但与业绩比较基准相比，仍存在差距。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.33% | -1.91% | -0.42% |
| 过去六个月 | 11.17% | 13.69% | -2.52% |
| 过去一年 | 16.37% | 18.52% | -2.15% |
长期差距明显
过去三年，基金份额净值增长率为 -29.05%，业绩比较基准收益率为 -2.61%，差距高达 -26.44个百分点；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -31.53%，业绩比较基准收益率为 -11.09%，差距为 -20.44个百分点。长期来看，基金净值增长落后于业绩比较基准，投资者需关注基金长期投资策略的有效性。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三年 | -29.05% | -2.61% | -26.44% |
| 自基金合同生效起至今 | -31.53% | -11.09% | -20.44% |
投资策略与业绩表现：仓位调整，业绩有所改善
投资策略调整
2024年恒生指数止跌回稳，基金整体保持较为进取的仓位，降低了铜金油等周期股的仓位，增加了电子、半导体的仓位。同时，看好AI、机器人等新兴行业机会对电子产业链带来的成长空间，以及国内消费补贴政策对3C电子消费的托底作用。此外，继续持有商业模式优秀的平台型互联网企业，以及在产业寒冬跑出alpha的龙头创新药企。
业绩改善但仍需提升
截至2024年末，基金份额净值为0.6847元，本报告期基金份额净值增长率为16.37%，虽较上一年度有显著提升，但与同期业绩比较基准收益率18.52%相比，仍有差距。基金管理人需进一步优化投资策略，提升业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。
市场展望：看好港股市场，关注新兴行业
管理人认为，随着房价企稳，居民对未来预期好转，消费将触底回升，带动整体经济回温，2025年港股市场表现值得期待。中国AI产业发展提速，相关软硬件需求上升，看好相关供应链以及互联网大厂收入增速重新提速。此外，过去超跌的医药板块，尤其是创新药随着政策支持力度加大，是较好的左侧布局机会。投资者可关注基金在这些领域的布局和投资机会，但同时需注意市场波动风险。
费用情况：管理费、托管费双降
基金管理费下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为14,730,179.99元，较2023年的21,326,317.00元，下降了30.93%。其中，应支付销售机构的客户维护费为5,836,576.01元，应支付基金管理人的净管理费为8,893,603.98元。管理费的下降可能与基金资产规模变动或管理费率调整有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 14,730,179.99 | 21,326,317.00 | -30.93% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 5,836,576.01 | 8,465,917.63 | -31.06% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 8,893,603.98 | 12,860,399.37 | -30.85% |
基金托管费下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,455,030.08元，较2023年的3,554,386.23元，下降了30.93%。托管费的下降与基金资产规模及托管费率相关，一定程度上降低了基金运营成本。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,455,030.08 | 3,554,386.23 | -30.93% |
交易情况：股票投资收益欠佳，关联交易合规
股票投资收益为负
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -37,890,993.88元，上一年度为 -372,057,598.48元，虽亏损幅度大幅减少，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为5,503,002,340.50元，卖出股票成本总额为5,523,821,773.85元，交易费用为17,071,560.53元，导致买卖股票差价收入为负。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -37,890,993.88 | -372,057,598.48 |
| 卖出股票成交总额 | 5,503,002,340.50 | 2,870,105,135.82 |
| 卖出股票成本总额 | 5,523,821,773.85 | 3,231,735,622.81 |
| 交易费用 | 17,071,560.53 | 10,427,111.49 |
关联交易合规
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与兴业证券的股票交易成交金额为1,395,076,149.19元，占当期股票成交总额的比例为12.98%，较2023年的16.62%有所下降；债券回购交易成交金额为52,369,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为5.73%。应支付兴业证券的佣金为840,147.40元，占当期佣金总量的比例为13.65%。关联交易比例的变化反映了基金交易结构的调整，且各项关联交易均合规进行。
| 关联方名称 | 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 兴业证券 | 股票交易成交金额（元） | 1,395,076,149.19 | 917,853,785.85 |
| 兴业证券 | 股票交易占比 | 12.98% | 16.62% |
| 兴业证券 | 债券回购交易成交金额（元） | 52,369,000.00 | - |
| 兴业证券 | 债券回购交易占比 | 5.73% | - |
| 兴业证券 | 应支付佣金（元） | 840,147.40 | 622,547.74 |
| 兴业证券 | 佣金占比 | 13.65% | 16.80% |
投资组合：港股占比高，行业分布较广
港股投资占比高
期末基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,010,457,692.78元，占净值比例80.56%，表明基金对港股市场的关注度较高。从行业分类来看，非日常生活消费品、信息技术、通信服务等行业占比较大，反映了基金在港股市场的行业偏好。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 319,704,071.47 | 25.49 |
| 信息技术 | 217,315,793.43 | 17.33 |
| 通信服务 | 190,059,692.94 | 15.15 |
境内股票行业分布
境内股票投资主要集中在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。制造业公允价值为81,211,396.88元，占基金资产净值比例为6.47%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为23,620,003.84元，占比1.88%。基金在境内股票投资上，注重行业的多元化布局。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 81,211,396.88 | 6.47 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 23,620,003.84 | 1.88 |
持有人结构：个人投资者为主，机构占比较小
个人投资者主导
期末基金份额持有人户数为39,596户，户均持有的基金份额为46,260.43份。机构投资者持有份额为17,722,638.86份，占总份额比例为0.97%；个人投资者持有份额为1,814,005,225.77份，占总份额比例为99.03%。个人投资者是该基金的主要持有者，反映出基金在个人投资者中的受欢迎程度。
| 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 17,722,638.86 | 0.97 |
| 个人投资者 | 1,814,005,225.77 | 99.03 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金4,863,525.81份，占基金总份额比例为0.2655%。其中，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金份额超过100万份，本基金基金经理持有份额在50 - 100万份之间，显示出基金管理人对该基金的一定信心。
| 项目 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 4,863,525.81 | 0.2655 |
份额变动：赎回规模较大，份额总额下降
赎回导致份额减少
本报告期基金总申购份额为27,351,712.07份，总赎回份额为338,899,844.66份，净赎回份额为311,548,132.59份，导致本报告期期末基金份额总额为1,831,727,864.63份，较上一年度末减少14.54%。大规模赎回可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关。
| 项目 | 份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 27,351,712.07 | - |
| 本报告期基金总赎回份额 | 338,899,844.66 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,831,727,864.63 | -14.54% |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现盈利且份额净值有所增长，但短期和长期业绩与业绩比较基准仍存在差距，未来业绩可能受到市场波动、投资策略有效性等因素影响，出现波动。
- 行业集中风险：基金在港股投资上行业集中度较高，如非日常生活消费品、信息技术等行业占比较大，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 赎回压力风险：报告期内基金赎回规模较大，若未来投资者继续大量赎回，可能对基金的流动性和投资运作产生不利影响。
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