2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧盛世成长混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现较大幅度下滑，净利润亏损，不过管理人对未来市场表现仍有一定期待。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，中欧盛世成长混合(LOF)A、C、E三类份额本期利润均为负，分别为-23,546,517.14元、-819,738.30元、334,450.22元 ，整体合计净利润为-24,031,805.22元，相较于2023年的-78,820,524.29元，亏损有所减少。本期已实现收益同样不佳，A、C、E三类份额分别为-20,256,488.68元、-1,499,990.94元、-3,992,291.24元。这表明基金在投资运作中面临较大压力，资产价值出现缩水。
| 基金简称 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 中欧盛世成长混合(LOF)A | -23,546,517.14 | -20,256,488.68 |
| 中欧盛世成长混合(LOF)C | -819,738.30 | -1,499,990.94 |
| 中欧盛世成长混合(LOF)E | 334,450.22 | -3,992,291.24 |
净资产变化
报告期末，基金净资产合计为409,458,560.28元，较上年度末的692,663,649.23元，减少了283,205,088.95元，降幅达40.89%。其中实收基金从180,366,009.38元减少至100,458,121.83元，未分配利润从512,297,639.85元降至309,000,438.45元。这反映出基金资产规模在过去一年中显著缩水。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中欧盛世成长混合(LOF)A类份额净值增长率为-0.35%，C类份额净值增长率为-1.14%，E类份额净值增长率为-0.34%。而同期业绩比较基准收益率为13.67%，三类份额均大幅跑输业绩比较基准。从过往数据看，过去三年A、C、E三类份额净值增长率分别为-35.47%、-37.00%、-35.46%，同样低于业绩比较基准的-11.17%。
| 阶段 | 中欧盛世成长混合(LOF)A | 中欧盛世成长混合(LOF)C | 中欧盛世成长混合(LOF)E | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 标准差 | 份额净值增长率 | 标准差 | 份额净值增长率 | 标准差 | ||
| 过去一年 | -0.35% | 1.99% | -1.14% | 1.98% | -0.34% | 1.99% | 13.67% |
| 过去三年 | -35.47% | 1.82% | -37.00% | 1.82% | -35.46% | 1.82% | -11.17% |
净值表现总结
基金净值增长乏力，与业绩比较基准的差距明显，反映出基金在投资策略的执行上可能存在不足，未能有效把握市场机会。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年国内宏观经济低位震荡降速，A股市场波动较大。本基金组合采用积极把握产业趋势与景气拐点的投资框架体系，但市场复杂多变，红利风格资产成为主线，基金在适应市场风格转换上或许面临挑战。
业绩归因
基金业绩不佳，一方面受宏观经济环境和市场走势影响，另一方面可能与投资组合的行业配置、个股选择有关。在市场结构以低风险偏好为主导时，基金未能及时调整策略，获取更多结构性机会。
市场展望：关注AI与行业格局变化
管理人认为，从中观行业层面看，AI变革深入，国内外大厂加大投资，国内大模型能力提升，智能驾驶和人形机器人迭代加速，中国产业集群优势突出。同时，部分行业格局向头部集中，企业差距可能扩大。此外，宏观政策转向，前期受宏观影响大的公司有望在政策托底下走出困境。管理人将遵循基金契约，挖掘优质企业，力争实现较好回报。
费用分析：管理费、托管费等支出情况
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,430,360.27元，较2023年的8,393,578.53元有所减少。自2023年7月10日起，支付基金管理人中欧基金的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提。尽管费率有所降低，但由于资产规模缩水，管理费支出仍对基金收益造成一定影响。
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为905,059.96元，低于2023年的1,398,929.79元。自2023年7月10日起，支付基金托管人广发银行的托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
销售服务费
2024年销售服务费为214,902.07元，其中中欧财富获得4,636.11元，中欧基金获得17.09元。A类、E类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.80%。
交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-23,097,309.08元，上年度为-82,777,430.06元，虽亏损有所减少，但仍为负值。卖出股票成交总额为1,115,653,712.29元，卖出股票成本总额为1,136,855,717.06元，交易费用为1,895,304.31元，成本高于收入导致亏损。
其他投资收益与费用
利息收入为215,061.46元，投资收益（除股票外）为3,491,398.11元 ，其他收入为371,600.95元。营业总支出为6,729,522.30元，其中管理人报酬、托管费、销售服务费等占比较大。
关联交易：通过关联方交易单元的交易情况
通过关联方交易单元的交易
2024年通过国都证券交易单元进行股票交易的成交金额为121,667,812.90元，占当期股票成交总额的6.16%，当期应支付国都证券佣金84,724.61元，占当期佣金总量的7.00%。与2023年相比，成交金额和占比均有所下降。
关联方报酬
除上述佣金外，关联方报酬还包括基金管理费、托管费等，这些费用的支付标准和方式在年报中均有明确规定，且与非关联方交易遵循相同的市场原则。
投资组合分析：股票投资占主导
期末资产组合
报告期末，基金总资产为413,826,036.37元，其中权益投资（股票）为383,056,222.94元，占基金总资产的92.56%，占基金资产净值的93.55%。固定收益投资、基金投资、贵金属投资等均为0。这表明基金主要集中于股票投资，风险相对较高。
行业配置
从行业分类看，制造业占比最高，公允价值为363,788,756.64元，占基金资产净值的88.85%。其次为批发和零售业、信息传输软件和信息技术服务业、金融业等。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 363,788,756.64 | 88.85 |
| 批发和零售业 | 2,278,368.00 | 0.56 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 8,594,961.74 | 2.10 |
| 金融业 | 8,360,820.00 | 2.04 |
基金份额持有人信息：个人投资者为主，机构占比低
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为86,232户，户均持有份额2,733.09份。机构投资者持有份额占总份额比例为0.67%，个人投资者持有份额占比99.33%。其中A类份额机构投资者持有比例为0.74%，C类和E类份额机构投资者持有比例为0.00%。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为1,812,775.21份，占基金总份额比例为0.77%。其中A类份额持有1,325,630.33份，占A类总份额0.62%；C类份额持有54,007.56份，占C类总份额0.37%；E类份额持有433,137.32份，占E类总份额4.88%。
开放式基金份额变动：份额减少23%
2024年，中欧盛世成长混合(LOF)总份额从期初的306,624,090.73份减少至期末的235,680,209.10份，减少了70,943,881.63份，降幅达23.14%。其中A类份额从249,922,495.65份减少至212,288,567.20份；C类份额从19,572,599.85份减少至14,522,204.74份；E类份额从37,129,005.23份减少至8,869,437.16份。这表明投资者对该基金的信心有所下降，赎回情况较为明显。
风险提示
- 业绩风险：基金净值增长率连续多年跑输业绩比较基准，投资者可能面临资产减值风险。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，市场突变时，可能引发集中赎回，导致基金流动性风险。
- 市场风险：尽管管理人对未来市场有一定预期，但宏观经济、行业竞争等因素仍可能对基金业绩产生不利影响。
总体来看，中欧盛世成长混合(LOF)在2024年面临较大困境，份额缩水、资产规模下降、业绩不佳。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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