2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发小盘成长混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额减少、净资产下降以及净利润亏损等挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
本期利润亏损，净值增长率不及基准
2024年，广发小盘成长混合(LOF)A本期利润为-3.86亿元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0825，本期加权平均净值利润率为 -6.58%，基金份额净值增长率为 -4.82%；广发小盘成长混合C本期利润为0.31亿元，加权平均基金份额本期利润为0.0833，本期加权平均净值利润率为6.78%，基金份额净值增长率为 -5.20%。同期业绩比较基准收益率为3.43%，两类份额的净值增长率均未达到业绩比较基准。
| 期间数据和指标 | 2024年广发小盘成长混合 (LOF)A | 2024年广发小盘成长混合C | 2023年广发小盘成长混合 (LOF)A | 2023年广发小盘成长混合C |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -406,835,007.53 | -39,745,890.26 | -1,285,822,576.66 | -95,228,176.18 |
| 本期利润（元） | -386,499,764.19 | 30,855,672.34 | -2,570,889,228.79 | -197,409,562.23 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0825 | 0.0833 | -0.5170 | -0.5339 |
| 本期加权平均净值利润率 | -6.58% | 6.78% | -32.63% | -34.75% |
| 本期基金份额净值增长率 | -4.82% | -5.20% | -27.24% | -27.53% |
| 期末可供分配利润（元） | -2,090,595,567.37 | -82,940,913.62 | -2,009,078,227.20 | -151,064,837.82 |
| 期末可供分配基金份额利润 | -0.4922 | -0.5101 | -0.4075 | -0.4212 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,622,210,449.40 | 212,845,382.43 | 6,856,241,943.88 | 495,290,699.70 |
| 期末基金份额净值 | 1.3237 | 1.3092 | 1.3907 | 1.3810 |
资产净值下降，规模缩减明显
报告期末，广发小盘成长混合(LOF)A基金资产净值为56.22亿元，较上一年度末的68.56亿元下降了18.00%；广发小盘成长混合C基金资产净值为2.13亿元，较上一年度末的4.95亿元下降了57.19%。整体来看，基金资产净值的下降反映了市场波动以及投资策略的影响。
基金净值表现：波动较大，长期增长仍需努力
短期表现不佳，与基准差距明显
过去一年，广发小盘成长混合(LOF)A份额净值增长率为 -4.82%，C份额为 -5.20%，而同期业绩比较基准收益率为3.43%。过去三个月，A份额净值增长率标准差为2.81%，C份额为2.81%，业绩比较基准收益率标准差为2.27%。A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -6.84%，C份额差值为 -6.94%，显示出短期内基金表现落后于业绩比较基准，且波动相对较大。
| 阶段 | 广发小盘成长混合(LOF)A份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.34% | 2.81% | 3.50% | 2.27% | -6.84% | 0.54% |
| 过去六个月 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
| 过去一年 | -4.82% | 数据缺失 | 3.43% | 数据缺失 | -8.25% | 数据缺失 |
| 过去三年 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
| 自基金合同生效起至今 | 723.91% | 1.77% | 476.48% | 1.82% | 247.43% | -0.05% |
| 阶段 | 广发小盘成长混合C份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.44% | 2.81% | 3.50% | 2.27% | -6.94% | 0.54% |
| 过去六个月 | 14.95% | 2.65% | 20.29% | 2.15% | -5.34% | 0.50% |
| 过去一年 | -5.20% | 2.32% | 3.43% | 1.97% | -8.63% | 0.35% |
| 过去三年 | -46.28% | 1.85% | -21.02% | 1.50% | -25.26% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -20.49% | 1.81% | 13.57% | 1.41% | -34.06% | 0.40% |
长期增长可观，但近期面临挑战
自基金合同生效起至今，广发小盘成长混合(LOF)A基金份额累计净值增长率为723.91%，C份额为 -20.49%。然而，从近三年数据来看，C份额累计净值增长率为 -46.28%，显示出基金在长期增长过程中，近期面临一定的市场挑战和投资压力。
投资策略与业绩表现：坚守成长赛道，业绩有待提升
投资策略：聚焦全球比较优势行业
2024年A股市场波动较大，本基金依然围绕全球比较优势行业进行配置，新能源车、电子、光伏及产业链、锂电池、军工等是重点关注方向。投资风格方面，坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资。
业绩表现：未达预期，市场因素影响大
本报告期内，基金A类和C类份额净值增长率均未跑赢同期业绩比较基准。重仓标的所在行业的基本面在9月末虽随政策转向出现反转向上，但市场情绪的过度悲观使得持仓标的估值修复需要时间，导致基金业绩未能达到预期。
管理人展望：乐观预期，科技成长可期
管理人对2025年整体经济环境保持乐观态度，认为国内经济周期性压力正逐步缓解，逆周期调节政策将发挥积极作用。尤其看好科技成长行业，认为其产业趋势有望独立于经济周期，走出景气行情。本轮科技变革基础核心技术能力国产化进展显著，国内相关产业链在人才、技术、开发效率等方面具有优势。
费用分析：管理费用下降，运营成本控制有成效
管理费用：费率调整，支出减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为7597.47万元，较2023年的11611.85万元下降了34.57%。自2023年7月10日起，本基金的管理费年费率由1.50%调整为1.20%，这一调整使得管理费用支出有所减少。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 75,974,660.60 | 116,118,493.40 | -34.57% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 20,522,649.90 | 30,498,736.88 | -32.71% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 55,452,010.70 | 85,619,756.52 | -35.23% |
托管费用：费率下调，支出降低
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1266.24万元，较2023年的1935.31万元下降了34.56%。自2023年7月10日起，本基金的托管费年费率由0.25%调整为0.20%，托管费用支出相应减少。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 12,662,443.48 | 19,353,082.09 | -34.56% |
交易与投资分析：股票投资主导，交易费用有变化
股票投资收益：买卖差价亏损，市场波动影响大
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -4.41亿元，上年度为 -13.14亿元。2024年卖出股票成交总额为29.62亿元，卖出股票成本总额为33.98亿元，交易费用为0.53亿元。股票投资收益的亏损反映了市场价格波动以及投资决策的影响。
| 项目 | 2024年1月1日至2024年12月31日 | 2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | -441,481,901.67 | -1,313,505,659.32 |
| 卖出股票成交总额（元） | 2,961,742,370.76 | 2,552,451,480.81 |
| 减：卖出股票成本总额（元） | 3,397,941,145.01 | 3,859,338,137.96 |
| 减：交易费用（元） | 5,283,127.42 | 6,619,002.17 |
| 买卖股票差价收入（元） | -441,481,901.67 | -1,313,505,659.32 |
交易费用：整体有所下降
2024年交易费用为0.53亿元，较上一年度的0.66亿元下降了19.24%。其中，应付交易费用期末余额为93.13万元，较上一年度末的101.71万元下降了8.44%。
关联交易：债券交易集中，佣金支付有特点
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过广发证券交易单元进行的股票成交金额为16.00亿元，占当期股票成交总额的30.90%；债券成交金额为5502.52万元，占当期债券成交总额的84.63%。应支付广发证券的佣金为110.98万元，占当期佣金总量的31.98%，期末应付佣金余额为16.85万元，占期末应付佣金总额的18.10%。
| 关联方名称 | 股票交易（2024年） | 债券交易（2024年） | 应支付关联方的佣金（2024年） |
|---|---|---|---|
| 成交金额（元），占当期股票成交总额的比例 | 成交金额（元），占当期债券成交总额的比例 | 当期佣金（元），占当期佣金总量的比例；期末应付佣金余额（元），占期末应付佣金总额的比例 | |
| 广发证券股份有限公司 | 1,600,123,104.04，30.90% | 55,025,152.99，84.63% | 1,109,757.90，31.98%；168,526.19，18.10% |
投资组合：股票集中制造业，前十大持仓有变化
行业配置：制造业占主导
期末权益投资中，制造业公允价值为55.13亿元，占基金资产净值比例为94.48%，显示出基金对制造业的高度集中配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 5,512,936,968.44 | 94.48 |
股票投资明细：前十大重仓股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细如下，赛力斯、圣邦股份、德业股份等为前三大重仓股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601127 | 赛力斯 | 4,579,780 | 610,896,854.20 | 10.47 |
| 2 | 300661 | 圣邦股份 | 6,859,985 | 561,009,573.30 | 9.61 |
| 3 | 605117 | 德业股份 | 5,777,972 | 489,972,025.60 | 8.40 |
| 4 | 300014 | 亿纬锂能 | 8,399,535 | 392,594,265.90 | 6.73 |
| 5 | 002459 | 晶澳科技 | 26,983,353 | 371,021,103.75 | 6.36 |
| 6 | 300763 | 锦浪科技 | 5,822,112 | 355,556,379.84 | 6.09 |
| 7 | 601865 | 福莱特 | 15,937,039 | 313,800,297.91 | 5.38 |
| 8 | 688281 | 华秦科技 | 3,175,696 | 295,657,297.60 | 5.07 |
| 9 | 000733 | 振华科技 | 6,868,830 | 289,658,561.10 | 4.96 |
| 10 | 600418 | 江淮汽车 | 7,422,900 | 278,358,750.00 | 4.77 |
份额持有人结构：个人投资者为主，机构占比有差异
持有人户数及结构
期末广发小盘成长混合(LOF)A持有人户数为487,188户，个人投资者持有份额占比92.38%；广发小盘成长混合C持有人户数为22,061户，个人投资者持有份额占比74.94%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者，但C份额中机构投资者持有比例相对较高。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额，占总份额比例 | 持有份额，占总份额比例 | |||
| 广发小盘成长混合(LOF)A | 487,188 | 8,718.17 | 323,543,894.01，7.62% |
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