国泰中证计算机主题ETF于2025年3月29日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从205.05亿份降至96.95亿份，缩水49.3%；净资产从19.31亿元降至10.16亿元，下滑47.4%。不过，净利润实现7973.87万元，扭亏为盈，同时管理费降至622.53万元，同比减少29.1%。这些数据背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。
主要财务指标：盈利状况改善，资产规模收缩
本期利润扭亏为盈
2024年国泰中证计算机主题ETF本期利润为7973.87万元，而2023年为 -288.80万元，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为6.41%，2023年为 -0.16%；本期基金份额净值增长率为11.27%，2023年为 -1.86%。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益，盈利能力显著提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 79,738,652.59 | 0.0545 | 6.41% | 11.27% |
| 2023年 | -2,887,968.21 | -0.0019 | -0.16% | -1.86% |
资产净值下降明显
2024年末基金资产净值为10.16亿元，2023年末为19.31亿元，减少了9.15亿元，降幅达47.4%。期末基金份额净值为1.0479元，较2023年末的0.9418元有所增长。资产净值的下降主要是由于基金份额的赎回导致实收基金减少，以及市场波动等因素影响。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 1,015,925,731.93 | 1.0479 |
| 2023年末 | 1,931,111,287.14 | 0.9418 |
基金净值表现：紧跟业绩比较基准，波动受市场影响
净值增长率优于业绩比较基准
2024年基金份额净值增长率为11.27%，同期业绩比较基准收益率为10.17%，基金跑赢业绩比较基准1.1个百分点。过去三个月和六个月，基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，显示出基金较好的跟踪效果和投资管理能力。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 13.24% | 12.99% | 0.25% |
| 过去六个月 | 35.48% | 35.13% | 0.35% |
| 2024年全年 | 11.27% | 10.17% | 1.10% |
市场波动下的净值波动
2024年A股市场历经起伏，年初上证指数一度跌到2635点低点，9月底受政策利好和资金面改善刺激强势反弹。国泰中证计算机主题ETF作为被动指数基金，紧密跟踪标的指数，净值也随市场波动。在市场波动较大的情况下，基金通过对指数成分股的密切跟踪和投资组合的动态监控，控制跟踪误差在合理范围内。
投资策略与运作：紧密跟踪指数，应对市场变化
紧跟标的指数的投资策略
作为被动指数基金，国泰中证计算机主题ETF的投资重点在于紧密跟踪中证计算机主题指数。基金经理对指数成分股变化保持密切关注，及时调整持仓，确保基金持仓与指数成分一致。同时利用量化分析和风险评估模型，动态监控投资组合，控制跟踪误差。在2024年市场大幅波动和成分股调整的情况下，基金整体较好地实现了对标的指数的跟踪。
应对市场变化的操作
2024年不同季度市场呈现不同特点，基金在各季度也面临不同挑战。一季度市场流动性风险释放后逐步缓解，人工智能技术对相关板块带来提振；二季度宏观经济需求不足，市场呈现高股息和AI科技板块哑铃型结构行情；三季度经济数据和上市公司业绩承压，9月中旬后市场因政策利好反弹；四季度A股市场受国内外多重因素影响波动较大。基金在各季度根据市场变化，通过调整投资组合，努力实现与指数表现的一致性。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
市场环境的影响
2024年A股市场整体呈现先抑后扬走势，计算机相关板块在人工智能技术发展等因素推动下表现较好。国泰中证计算机主题ETF受益于市场环境，尤其是在9月底市场反弹后，净值实现较大增长。行业表现方面，31个申万一级行业整体涨多跌少，银行板块涨幅领跑，医药行业跌幅较大，白酒板块持续承压，而计算机主题相关行业表现对基金业绩产生了重要影响。
投资策略的有效性
基金严格执行被动指数投资策略，紧密跟踪标的指数，使得基金能够较好地分享市场上涨带来的收益。对指数成分股的及时调整和投资组合的动态监控，保证了基金与指数表现的一致性，在控制风险的同时实现了较好的业绩表现。与同期业绩比较基准相比，基金在2024年的净值增长率更高，体现了投资策略的有效性。
市场展望：机遇与风险并存
宏观经济与政策环境
宏观经济环境方面，全球货币政策和外部环境仍存变数，但国内政策有望继续保持宽松，推动经济结构调整和实体经济发展，为A股市场提供支撑。国内政策对消费、科技、军工等行业的支持，将为相关行业带来发展机遇。
行业投资机会与风险
消费行业在政策刺激和经济结构调整推动下，除白酒外的其他消费股潜力巨大；科技行业的人工智能、机器人等技术虽发展存在不确定性，但随着技术成熟和应用场景拓展，相关产业链企业仍有较大发展空间；军工行业在国家安全和国防建设需求下，基本面将持续改善，细分领域值得关注。然而，市场也面临全球货币政策变化、国际贸易摩擦、地缘政治风险等，可能导致市场波动加剧。
费用分析：管理费托管费下降，运营成本降低
管理费与托管费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为622.53万元，2023年为892.68万元，减少了270.15万元，降幅达29.1%；当期发生的基金应支付的托管费为124.51万元，2023年为178.54万元，减少了54.03万元，降幅为30.26%。管理费和托管费的下降与基金资产净值的减少有关，费用的降低有助于提高基金的收益水平。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,225,291.31 | 1,245,058.33 |
| 2023年 | 8,926,837.41 | 1,785,367.44 |
其他费用情况
2024年应付交易费用为15.30万元，2023年为53.66万元，减少了38.36万元；交易费用为154.10万元，2023年为535.98万元，减少了381.88万元。其他费用如审计费用、信息披露费、指数使用费等也有所下降，反映出基金运营成本的降低。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 153,014.67 | 1,540,974.65 |
| 2023年 | 536,584.29 | 5,359,818.56 |
投资收益分析：股票投资收益波动，公允价值变动贡献大
股票投资收益情况
2024年股票投资收益为 -2.31亿元，其中买卖股票差价收入为 -1.32亿元，赎回差价收入为 -0.99亿元。而2023年股票投资收益为1.42亿元，买卖股票差价收入为0.84亿元，赎回差价收入为0.58亿元。2024年股票投资收益大幅下降，主要是市场波动导致股票买卖价差为负。
| 年份 | 股票投资收益（元） | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | 股票投资收益——赎回差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -231,003,179.44 | -131,857,405.59 | -99,145,773.85 |
| 2023年 | 142,093,590.42 | 83,648,638.19 | 58,444,952.23 |
公允价值变动收益
2024年公允价值变动收益为2.99亿元，而2023年为 -1.63亿元。公允价值变动收益的大幅增长对本期利润的扭亏为盈起到了关键作用，主要是交易性金融资产（主要为股票投资）的公允价值上升所致。
| 年份 | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 299,748,436.84 |
| 2023年 | -163,221,184.92 |
关联交易：无重大关联交易，运作合规
关联方交易情况
本报告期内，国泰中证计算机主题ETF未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，未发生基金管理人运用固有资金投资本基金的情况，在承销期内也未参与关联方承销证券。与关联方的交易主要为应支付的管理费、托管费等，且均在正常业务范围内按一般商业条款订立，体现了基金运作的合规性。
关联方投资情况
截至2024年末，国泰中证计算机主题ETF联接基金持有本基金209,145,175.00份，占基金总份额的21.57%，较2023年末的9.25%有所上升。这表明关联方对本基金的投资力度有所加大。
股票投资明细：行业集中，前十大股票占比较高
行业分布情况
期末指数投资按行业分类，制造业公允价值为37.84亿元，占基金资产净值比例为37.25%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为56.80亿元，占比55.90%；金融业公允价值为6.39亿元，占比6.29%。行业分布显示基金主要集中在计算机相关的行业领域。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 378,428,195.06 | 37.25 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 567,953,252.94 | 55.90 |
| 金融业 | 63,917,257.05 | 6.29 |
前十大股票情况
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括海康威视、中科曙光、科大讯飞等，合计占基金资产净值比例较高。这些股票多为计算机行业的龙头企业，对基金净值表现有重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002415 | 海康威视 | 85,061,871.50 | 8.37 |
| 2 | 603019 | 中科曙光 | 79,423,053.44 | 7.82 |
| 3 | 002230 | 科大讯飞 | 67,065,937.28 | 6.60 |
| 4 | 688111 | 金山办公 | 49,637,687.58 | 4.89 |
| 5 | 000938 | 紫光股份 | 47,771,864.80 | 4.70 |
| 6 | 300033 | 同花顺 | 46,287,500.00 | 4.56 |
| 7 | 000977 | 浪潮信息 | 40,109,984.40 | 3.95 |
| 8 | 600570 | 恒生电子 | 31,815,085.41 | 3.13 |
| 9 | 300339 | 润和软件 | 29,907,934.00 | 2.94 |
| 10 | 601360 | 三六零 | 27,180,135.00 | 2.68 |
持有人结构与份额变动：机构与个人持有稳定，份额赎回导致总量下降
持有人户数与结构
2024年末基金份额持有人户数为12,009户，机构投资者持有份额占总份额比例为40.24%，个人投资者占38.19%，国泰中证计算机主题ETF联接基金占21.57%。与以往相比，持有人结构相对稳定，机构投资者和个人投资者对基金的持有比例较为均衡。
份额变动情况
本报告期期初基金份额总额为205.05亿份，本期基金总申购份额为155.20亿份，总赎回份额为263.30亿份，期末基金份额总额为96.95亿份。基金份额的大幅赎回导致份额总量下降，反映出部分投资者在2024年调整了投资策略。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,050,453,447.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,552,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 2,633,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 969,453,447.00 |
风险提示：市场波动与份额赎回风险需关注
市场波动风险
尽管国内政策有望支持市场，但全球货币政策变化、国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素可能导致市场波动加剧。国泰中证计算机主题ETF紧密跟踪标的指数，市场波动将直接影响基金净值。投资者需关注市场动态，合理评估风险承受能力。
份额赎回风险
2024年基金份额出现较大规模赎回，若未来继续出现大额赎回，可能对基金的投资运作和净值产生不利影响。尤其是当基金份额持有人占比过于集中时，某单一基金份额持有人大额赎回可能引发基金份额净值波动风险和基金流动性风险。投资者应关注基金份额持有人结构变化，以及基金管理人应对赎回的措施。
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