2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发景祥纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额有所下降，净资产微幅增长，净利润实现一定数额，同时各项费用也有相应情况。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产净值微升
本期利润与资产净值变化
| 时间 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 59,278,769.26 | 0.0270 | 2.51% | 2.54% | 2,341,331,001.35 | 1.0889 |
| 2023年末 | 59,214,432.05 | 0.0269 | 2.57% | 2.60% | 2,336,391,417.39 | 1.0619 |
| 2022年末 | 52,180,230.96 | 0.0237 | 2.31% | 2.34% | 2,277,182,912.61 | 1.0350 |
2024年本期利润为59,278,769.26元，较2023年的59,214,432.05元略有增长。期末基金资产净值为2,341,331,001.35元，相比2023年末的2,336,391,417.39元，增长了0.21%。本期加权平均净值利润率为2.51%，本期基金份额净值增长率为2.54%，显示基金在该年度有一定的盈利表现，但较2023年略有下滑。
可供分配利润情况
| 时间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 190,802,921.86 | 0.0887 |
| 2023年末 | 136,262,854.63 | 0.0619 |
| 2022年末 | 77,048,769.18 | 0.0350 |
期末可供分配利润持续增长，2024年末达到190,802,921.86元，为投资者潜在的收益分配提供了较好基础。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.93% | 0.03% | 2.66% | 0.12% | -1.73% | -0.09% |
| 过去六个月 | 1.25% | 0.03% | 3.12% | 0.12% | -1.87% | -0.09% |
| 过去一年 | 2.54% | 0.02% | 5.43% | 0.11% | -2.89% | -0.09% |
| 过去三年 | 7.67% | 0.03% | 7.39% | 0.09% | 0.28% | -0.06% |
| 过去五年 | 14.04% | 0.03% | 9.67% | 0.10% | 4.37% | -0.07% |
过去一年，基金份额净值增长率为2.54%，而同期业绩比较基准收益率为5.43%，相差 -2.89%。这表明基金在过去一年的表现未达业绩比较基准，可能与市场环境及投资策略有关。不过，过去三年和五年，基金份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，分别高出0.28%和4.37%，显示长期来看基金具备一定的竞争力。
投资策略与业绩表现：市场波动下策略调整
投资策略运作分析
2024年国内债券市场强势，收益率全年单边下行，但组合运作挑战较大，上半年历史经验规律失效。下半年投资经理修正策略框架，加强市场适应性，灵活参与多头波段操作。
业绩表现说明
本报告期内，基金份额净值增长率为2.54%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。虽未达业绩比较基准，但在复杂市场环境下，通过策略调整一定程度上控制了收益差距。
宏观经济与市场展望：2025年债券投资难度增大
展望2025年，利率绝对点位低，静态票息抵御市场波动能力下降，市场博弈属性上升，债券交易难度增大，预计债券组合年化收益较2024年有明显下降风险。债市中期趋势为震荡市，信用周期上行弹性有限，央行货币政策维持适度宽松。短期走势复杂，央行收敛资金影响有限，但市场做多拥挤，多头性价比下降，需提升操作灵活性。
费用情况：管理与托管费稳定
基金管理费
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 7,086,763.01 |
| 2023年 | 6,923,830.56 |
本基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,086,763.01元，较2023年有所增加。
基金托管费
| 时间 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 2,362,254.31 |
| 2023年 | 2,307,943.54 |
基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,362,254.31元，较2023年有所上升。
交易与投资收益：债券投资主导
利息收入
| 时间 | 利息收入（元） | 存款利息收入（元） | 买入返售金融资产收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 259,053.32 | 37,609.44 | 221,443.88 |
| 2023年 | 580,530.15 | 37,719.26 | 542,810.89 |
2024年利息收入为259,053.32元，较2023年的580,530.15元有所下降。其中存款利息收入基本持平，买入返售金融资产收入下降明显。
投资收益
| 时间 | 债券投资收益（元） | 资产支持证券投资收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 60,313,207.36 | 1,637,805.33 |
| 2023年 | 61,898,216.81 | 4,522,973.43 |
投资收益主要来源于债券投资和资产支持证券投资。2024年债券投资收益为60,313,207.36元，资产支持证券投资收益为1,637,805.33元，均较2023年有所下降。
公允价值变动收益
| 时间 | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 8,522,562.66 |
| 2023年 | 2,240,679.86 |
2024年公允价值变动收益为8,522,562.66元，大幅高于2023年的2,240,679.86元，对本期利润增长贡献较大。
关联交易：债券回购有涉及
通过关联方交易单元进行的交易
本报告期内，通过关联方广发证券股份有限公司交易单元进行债券回购交易，成交金额4,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的0.19%。
关联方报酬
2024年应支付基金管理人的净管理费7,086,763.01元，应支付的托管费2,362,254.31元，与前文所述管理、托管费数据一致。
投资组合：债券占据主导地位
期末基金资产组合
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,356,371,926.04 | 99.95 |
| 其中：债券 | 2,306,164,645.65 | 97.82 |
| 资产支持证券 | 50,207,280.39 | 2.13 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,060,426.79 | 0.04 |
| 其他各项资产 | 7,499.94 | 0.00 |
| 合计 | 2,357,439,852.77 | 100.00 |
固定收益投资占基金总资产的99.95%，其中债券占97.82%，是基金资产的主要构成部分，符合债券型基金的特点。
期末债券投资明细
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 504,001,894.80 | 21.53 |
| 其中：政策性金融债 | 154,072,150.68 | 6.58 | |
| 4 | 企业债券 | 214,268,930.96 | 9.15 |
| 5 | 企业短期融资券 | 50,343,300.28 | 2.15 |
| 6 | 中期票据 | 1,537,550,519.61 | 65.67 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,306,164,645.65 | 98.50 |
金融债券、企业债券和中期票据是主要的债券投资品种，反映了基金的债券投资偏好。
基金份额持有人信息：结构稳定，机构主导
持有人户数及结构
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 |
| 240 | 8,958,872.22 | 2,150,122,000.00 |
期末基金份额持有人户数为240户，机构投资者持有份额占比100.00%，表明基金份额较为集中，机构投资者是主要持有者。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有份额总数为7,332.40份，占基金总份额比例0.0001%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0。
开放式基金份额变动：份额有所下降
| 时间 | 基金份额总额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2017年3月2日) | 4,200,144,765.88 |
| 本报告期期初（2024年1月1日） | 2,200,128,562.76 |
| 本报告期基金总申购份额 | 6,043.17 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 50,005,273.53 |
| 本报告期期末（2024年12月31日） | 2,150,129,332.40 |
本报告期内，基金总申购份额为6,043.17份，总赎回份额为50,005,273.53份，导致期末基金份额总额较期初下降2.27%。
风险提示
- 业绩波动风险：尽管基金在过去三年和五年的份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，但过去一年未达业绩比较基准，且2025年债券投资难度增大，预计年化收益有下降风险，投资者需关注业绩波动。
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回影响基金资产运作及净值表现，极端情况下还可能面临变现困难等风险。
- 市场风险：利率绝对点位较低，市场博弈属性上升，债券交易难度增大，市场波动可能对基金收益产生不利影响。
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