2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰利享安益短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出不同程度的变化。
主要会计数据：净利润增长，资产规模收缩
本期利润与资产净值情况
国泰利享安益短债债券在2024年实现净利润68,256,885.51元，相比2023年的55,702,820.84元，增长了22.54%。从资产净值来看，2024年末净资产合计为2,000,358,705.99元，较上年度末的2,180,589,613.76元，下降了8.26% 。以下为近三年主要会计数据对比：
| 年份 | 本期利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2022（12.9 - 12.31） | 483,388.01 + 26,033.55 = 509,421.56 | 232,566,602.77 |
| 2023 | 55,702,820.84 | 2,180,589,613.76 |
| 2024 | 68,256,885.51 | 2,000,358,705.99 |
基金份额净值表现
不同份额类别在2024年的净值增长率有所差异。A类份额净值增长率为2.87%，同期业绩比较基准收益率为2.34%；C类份额净值增长率为2.62%，同期业绩比较基准收益率为2.34%；F类自新增份额以来净值增长率为1.06%，同期业绩比较基准收益率为0.63%。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为6.95%，C类为6.46% 。各份额类别净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 自合同生效起至今累计净值增长率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 2.87% | 2.34% | 6.95% |
| C类 | 2.62% | 2.34% | 6.46% |
| F类（自新增份额起） | 1.06% | 0.63% | 1.06% |
投资运作分析：债市震荡中稳健操作
投资策略
2024年债市整体震荡走牛，该基金坚持稳健操作思路，根据市场变化灵活运用杠杆和久期策略，主要配置短久期、中高等级品种。具体来看，一季度因降准、LPR利率下调等因素，债市做多情绪强劲，随后市场止盈需求增加，各期限小幅调整后窄幅波动。二季度，经济数据弱复苏、特别国债发行节奏低于预期等因素推动债市收益率下行，月末因央行提示久期风险，收益率转为上行。三季度，央行开展国债借入操作、降息等举措影响债市，信用债表现不及利率债，后半段有所修复。四季度，权益市场风险偏好变化影响债市，年末因货币政策预期升温，收益率加速下行。
业绩表现归因
基金在2024年的业绩表现得益于其稳健的投资策略。在债市复杂多变的环境下，通过合理配置资产，严控组合信用风险和流动性风险，为持有人获取了稳定回报。例如，在利率波动和信用债市场分化的情况下，基金对不同债券品种的选择和比例调整，使得组合净值能够稳步增长。
费用分析：管理费用增长明显
各项费用情况
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为5,365,379.45元，相比2023年的3,714,548.74元，增长了44.44%；托管费为1,341,344.94元，较2023年的928,637.08元，增长了44.44%；销售服务费为4,221,352.07元，2023年为3,626,044.02元，增长了16.42% 。具体费用数据如下：
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 5,365,379.45 | 3,714,548.74 | 44.44% |
| 托管费 | 1,341,344.94 | 928,637.08 | 44.44% |
| 销售服务费 | 4,221,352.07 | 3,626,044.02 | 16.42% |
费用增长原因
管理费用和托管费增长幅度较大，主要原因可能是尽管基金净资产有所下降，但费用计提是基于前一日基金资产净值按固定年费率计提。2024年市场波动较大，基金管理人在投资决策、研究分析等方面投入增加，以应对复杂的市场环境，导致管理成本上升，进而使得管理费和托管费相应增长。
投资组合分析：债券配置主导
资产组合情况
截至2024年末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，金额为2,272,917,651.62元，占基金总资产的99.28%，其中债券投资2,204,049,162.66元，资产支持证券投资68,868,488.96元。银行存款和结算备付金合计8,746,823.25元，占比0.38%；其他各项资产7,760,458.16元，占比0.34% 。资产组合具体情况如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,272,917,651.62 | 99.28 |
| 其中：债券 | 2,204,049,162.66 | 96.27 |
| 资产支持证券 | 68,868,488.96 | 3.01 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,746,823.25 | 0.38 |
| 其他各项资产 | 7,760,458.16 | 0.34 |
| 合计 | 2,289,424,933.03 | 100.00 |
债券投资明细
从债券品种来看，企业短期融资券占比最大，公允价值为1,472,905,842.32元，占基金资产净值比例为73.63%；其次是中期票据，公允价值437,388,476.78元，占比21.87%；金融债券公允价值283,475,233.70元，占比14.17% 。前五名债券投资明细如下：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220214 | 22国开14 | 1,000,000 | 100,296,916.67 | 5.01 |
| 2 | 240214 | 24国开14 | 800,000 | 81,213,521.74 | 4.06 |
| 3 | 042480136 | 24一汽租赁CP003 | 600,000 | 61,132,997.26 | 3.06 |
| 4 | 012483765 | 24青岛国信SCP003 | 600,000 | 60,201,001.64 | 3.01 |
| 5 | 2028022 | 20民生银行二级 | 500,000 | 51,424,383.56 | 2.57 |
份额持有人分析：结构与变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为137,649户，户均持有基金份额13,615.92份。从持有人结构来看，A类份额中机构投资者持有338,390,735.84份，占A类总份额的69.13%；个人投资者持有151,127,451.13份，占A类总份额的30.87%。C类份额中机构投资者持有457,180,835.94份，占C类总份额的24.39%；个人投资者持有1,417,036,483.79份，占C类总份额的75.61% 。F类份额持有人结构未单独披露。持有人结构具体如下：
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | 持有份额（份） | 占总份额比例 | |||
| A类 | 8,167 | 59,938.56 | 338,390,735.84 | 69.13% | 151,127,451.13 | 30.87% |
| C类 | 129,482 | 7,629.41 | 457,180,835.94 | 24.39% | 1,417,036,483.79 | 75.61% |
份额变动情况
2024年，A类份额期初为72,251,793.42份，本期申购1,889,401,860.47份，赎回1,472,135,466.92份，期末为489,518,186.97份；C类份额期初为2,029,655,213.25份，本期申购4,907,108,497.92份，赎回5,948,896,362.78份，期末为987,867,348.39份；F类份额本期申购596,068,297.11份，赎回199,236,512.74份，期末为396,831,784.37份。整体来看，基金总份额从期初的2,101,907,006.67份减少到期末的1,874,217,319.73份，减少了10.83% 。各份额类别变动情况如下：
| 份额类别 | 期初份额（份） | 本期申购份额（份） | 本期赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 72,251,793.42 | 1,889,401,860.47 | 1,472,135,466.92 | 489,518,186.97 | 577.52% |
| C类 | 2,029,655,213.25 | 4,907,108,497.92 | 5,948,896,362.78 | 987,867,348.39 | -51.32% |
| F类 | - | 596,068,297.11 | 199,236,512.74 | 396,831,784.37 | - |
| 总计 | 2,101,907,006.67 | 7,392,578,655.50 | 8,020,544,722.59 | 1,874,217,319.73 | -10.83% |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管2024年债市整体走牛，但市场波动依然存在。未来，若市场利率大幅上升，债券价格将下跌，可能导致基金净值下降。例如，根据利率风险敏感性分析，市场利率上升25个基点，2024年末基金资产净值将减少约3,911,984.42元。
- 信用风险：基金主要投资于债券，若债券发行人出现违约等信用问题，将影响基金收益。虽然基金管理人通过信用评估等方式控制信用风险，但仍无法完全消除。如报告中提及部分债券发行主体受到监管处罚，尽管管理人认为未对投资价值产生实质影响，但仍需关注信用风险变化。
- 流动性风险：基金份额持有人可随时赎回基金份额，若出现大规模赎回，可能导致基金面临流动性压力。尽管基金管理人通过监控申购赎回情况、保持现金头寸等方式应对，但在极端市场情况下，仍可能出现流动性风险。
机会提示
- 政策利好：国内政策对债市较为友好，支持性的货币政策有望延续流动性宏观层面的“适度宽松”，总量货币政策预计会持续发力，广谱利率仍有调降空间，这为债券投资提供了有利环境。基金可继续发挥其稳健投资策略优势，把握利率下行带来的债券价格上升机会。
- 资产配置调整：基金管理人表示将继续采取稳健的投资策略，倾向于采用短久期、中高等级信用债的配置策略，辅以灵活的杠杆策略、品种策略、波段操作等来增厚收益。这种灵活的资产配置策略有助于基金在不同市场环境下寻找投资机会，提升收益水平。
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