2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保尊荣中短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产规模等方面均发生了显著变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润与已实现收益
2024年，国寿安保尊荣中短债债券A本期利润为8946.33万元，已实现收益8431.73万元；C类份额本期利润620.86万元，已实现收益602.42万元。与2023年相比，A类份额本期利润增长59.38%，已实现收益增长91.60%；C类份额本期利润下降56.95%，已实现收益下降30.68%。这表明A类份额盈利能力提升显著，而C类份额有所下滑。
| 项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | A类份额2024年较2023年变化率 | C类份额2024年较2023年变化率 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | C类 | A类 | C类 | |||
| 本期利润 | 8946.33 | 620.86 | 5613.12 | 1442.24 | 59.38% | -56.95% |
| 已实现收益 | 8431.73 | 602.42 | 4400.83 | 869.03 | 91.60% | -30.68% |
基金资产净值与份额净值
2024年末，该基金A类份额资产净值为28.45亿元，份额净值1.1696元；C类份额资产净值1.61亿元，份额净值1.1482元。相较于2023年末，A类份额资产净值增长108.54%，份额净值增长3.12%；C类份额资产净值下降31.22%，份额净值增长2.77%。A类份额资产净值大幅增长，而C类份额资产净值有所萎缩。
| 份额类别 | 2024年末资产净值（亿元） | 2024年末份额净值（元） | 2023年末资产净值（亿元） | 2023年末份额净值（元） | 资产净值变化率 | 份额净值变化率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 28.45 | 1.1696 | 13.64 | 1.1342 | 108.54% | 3.12% |
| C类 | 1.61 | 1.1482 | 2.34 | 1.1172 | -31.22% | 2.77% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，国寿安保尊荣中短债债券A份额净值增长率为3.12%，业绩比较基准收益率为3.42%，差值为 -0.30%；C类份额净值增长率为2.77%，业绩比较基准收益率同样为3.42%，差值为 -0.65%。可见，该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.12% | 3.42% | -0.30% |
| C类 | 2.77% | 3.42% | -0.65% |
不同阶段表现
从过去三年和五年的数据来看，A类份额净值增长率分别为9.26%和16.87%，C类份额净值增长率分别为8.26%和15.10%，均超过业绩比较基准收益率在对应阶段的表现。这表明长期来看，该基金具备一定的投资价值，但短期表现有待提升。
| 份额类别 | 过去三年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 过去五年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 9.26% | 8.75% | 0.51% | 16.87% | 14.97% | 1.90% |
| C类 | 8.26% | 8.75% | -0.49% | 15.10% | 14.97% | 0.13% |
投资策略与业绩表现：坚守中短债定位
投资策略
2024年债市波动较大，该基金坚持中短债基金定位，以2年内AAA信用债为主要投资对象进行稳健均衡配置。通过持续进行期限、品种的动态置换，优化持仓结构，国债期货维持对冲状态，灵活调节组合总久期。
业绩表现归因
尽管基金采取了较为稳健的投资策略，但由于债市的复杂波动，尤其是四季度的赎回冲击，导致基金在2024年未能跑赢业绩比较基准。不过，从长期看，基金的投资策略在一定程度上实现了资产的稳健增长。
管理人展望：关注债市风险与机遇
管理人认为，2025年债市面临低利率、低期限利差、低息差的大环境，资金面波动加大，短端资产定价逐步向资金中枢靠拢。过度平坦的收益率曲线积累了一定风险，有望带动长端利率向中性水平回归。但考虑到稳增长环境下宽货币的定调未发生趋势性逆转，等待一轮风险释放后债市将重新具备配置价值。
费用分析：管理费与托管费增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1132.87万元，较2023年的593.79万元增长90.79%。其中，应支付销售机构的客户维护费为242.24万元，应支付基金管理人的净管理费为890.63万元。
| 年份 | 当期应支付管理费（万元） | 较上一年变化率 | 应支付销售机构客户维护费（万元） | 应支付基金管理人净管理费（万元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1132.87 | 90.79% | 242.24 | 890.63 |
| 2023年 | 593.79 | - | 126.18 | 467.61 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为377.62万元，较2023年的197.93万元增长90.79%。托管费的增长与基金资产规模的变化相关。
| 年份 | 当期应支付托管费（万元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 377.62 | 90.79% |
| 2023年 | 197.93 | - |
交易与投资收益分析：债券投资主导
交易费用
2024年应付交易费用为8.46万元，较2023年的6.85万元增长23.50%。交易费用的增长反映了基金交易活跃度的提升。
| 年份 | 应付交易费用（万元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 8.46 | 23.50% |
| 2023年 | 6.85 | - |
股票与债券投资收益
该基金不投资股票，债券投资收益是主要收益来源。2024年债券投资收益为13291.02万元，其中买卖债券差价收入为1660.21万元。与2023年相比，债券投资收益增长66.67%，买卖债券差价收入增长328.99%。
| 年份 | 债券投资收益（万元） | 较上一年变化率 | 买卖债券差价收入（万元） | 较上一年变化率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 13291.02 | 66.67% | 1660.21 | 328.99% |
| 2023年 | 7974.89 | - | 386.99 | - |
关联交易：无异常关联交易
本基金于本报告期及上年度均未通过关联方交易单元进行交易，也未在承销期内参与关联方承销证券，无其他异常关联交易事项。
投资组合：债券集中于特定品种
债券投资组合
期末债券投资组合公允价值为34.49亿元，占基金总资产的99.47%。其中，中期票据占比45.19%，企业短期融资券占比29.58%，金融债券占比39.29%。投资组合较为集中在特定债券品种，需关注相关行业和企业的信用风险。
| 债券品种 | 公允价值（亿元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 中期票据 | 15.58 | 45.19% |
| 企业短期融资券 | 8.89 | 29.58% |
| 金融债券 | 11.81 | 39.29% |
前五名债券投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23进出02占比5.43%，24深业SCP001占比5.03%，24湖北港口SCP003占比4.03%，23汇金MTN006A占比3.75%，23农发05占比3.44%。需关注这些债券的信用状况和市场波动对基金净值的影响。
| 债券代码 | 债券名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 230302 | 23进出02 | 5.43% |
| 012482387 | 24深业SCP001 | 5.03% |
| 012482210 | 24湖北港口SCP003 | 4.03% |
| 102382914 | 23汇金MTN006A | 3.75% |
| 230405 | 23农发05 | 3.44% |
基金份额持有人结构：机构为主
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为16925户，机构投资者持有份额占比93.82%，其中A类份额机构投资者持有比例高达98.21%。机构投资者的大额赎回可能对基金规模和净值产生较大影响。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3978 | 98.21% | 1.79% |
| C类 | 12947 | 17.53% | 82.47% |
| 合计 | 16925 | 93.82% | 6.18% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额47.30万份，C类份额17.94万份，合计65.25万份，占基金总份额比例为0.03%。
开放式基金份额变动：整体增长显著
2024年，国寿安保尊荣中短债债券A期初份额12.03亿份，期末份额24.33亿份，增长102.23%；C类期初份额2.09亿份，期末份额1.40亿份，下降33.16%。整体来看，基金总份额从14.12亿份增长至25.73亿份，增长82.22%。份额的大幅增长反映了投资者对该基金的关注度有所提升，但C类份额的下降需进一步关注原因。
| 份额类别 | 期初份额（亿份） | 期末份额（亿份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|
| A类 | 12.03 | 24.33 | 102.23% |
| C类 | 2.09 | 1.40 | -33.16% |
| 合计 | 14.12 | 25.73 | 82.22% |
综上所述，国寿安保尊荣中短债债券型基金在2024年经历了份额和净资产的大幅增长，尽管短期业绩未能跑赢业绩比较基准，但长期表现尚可。投资者在关注基金业绩的同时，需留意债市风险、基金投资组合的信用风险以及机构投资者赎回可能带来的影响。
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