2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家可转债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着基金份额和净资产下滑的挑战，同时在业绩表现、投资策略和费用等方面呈现出一系列特点。

基金业绩与财务指标分析

主要财务指标：净利润与资产净值的变化

1. 本期利润：2024年，万家可转债债券A实现本期利润866,802.87元，万家可转债债券C为235,574.21元。与2023年相比，A类基金本期利润有所下降，从884,253.94元降至866,802.87元；C类基金本期利润同样下降，从490,347.63元降至235,574.21元。
2. 净资产合计：2024年末，基金净资产合计为64,704,197.09元，较2023年末的103,687,417.16元，减少了38,983,220.07元，降幅达37.69%。其中，实收基金从88,646,063.64元降至53,709,292.14元，未分配利润从15,041,353.52元降至10,994,904.95元。

项目	2024年末	2023年末	变动金额	变动幅度
净资产合计（元）	64,704,197.09	103,687,417.16	-38,983,220.07	-37.69%
实收基金（元）	53,709,292.14	88,646,063.64	-34,936,771.50	-39.41%
未分配利润（元）	10,994,904.95	15,041,353.52	-4,046,448.57	-26.90%

基金净值表现：与业绩比较基准的差距

1. 份额净值增长率：2024年，万家可转债债券A的份额净值增长率为2.94%，万家可转债债券C为2.53%。过去三年，A类基金份额净值增长率为 -4.27%，C类基金为 -5.42%。
2. 与业绩比较基准对比：2024年，业绩比较基准收益率为5.95%，万家可转债债券A和C的份额净值增长率均低于该基准，A类基金相差3.01个百分点，C类基金相差3.42个百分点。

阶段	万家可转债债券A	万家可转债债券C	业绩比较基准收益率	A类与基准差距	C类与基准差距
过去一年	2.94%	2.53%	5.95%	-3.01%	-3.42%
过去三年	-4.27%	-5.42%	-2.40%	-1.87%	-3.02%

投资策略与运作分析

投资策略：适应市场变化的调整

1. 大类资产配置：在2024年，国内经济缓慢复苏，债券市场收益率整体下行，权益市场呈现红利 + 科技的哑铃型结构，转债市场波动较大。基金在前三季度仓位中性偏低，四季度提升仓位，配置弹性更大的TMT板块转债，以及整体显现复苏势头的消费板块转债。
2. 债券投资：全年对于纯债的配置主要以各类久期的利率债的波段操作为主，仓位控制在5 - 10%之间，博取波段收益。
3. 权益投资：虽本基金不可直接从二级市场买入股票等权益类资产，但可持有因可转换债券或可交换债券转股所形成的股票，并应在其可交易之日起的三个月内卖出。

业绩表现：同业中游水平

总体来看，万家可转债债券型基金在2024年的业绩在同业基金中处于中游水平。尽管基金管理人根据市场变化调整了投资策略，但仍面临着市场波动带来的挑战，导致份额净值增长率低于业绩比较基准。

费用与成本分析

管理与托管费用：稳定的费率支出

1. 基金管理费：2024年，当期发生的基金应支付的管理费为738,611.62元，较2023年的686,482.68元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为142,458.01元，应支付基金管理人的净管理费为596,153.61元。
2. 基金托管费：2024年当期发生的基金应支付的托管费为184,652.88元，2023年为171,620.57元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动金额（元）	变动幅度
基金管理费	738,611.62	686,482.68	52,128.94	7.60%
基金托管费	184,652.88	171,620.57	13,032.31	7.60%

交易费用：买卖价差与佣金支出

1. 股票投资收益：2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为156,256.14元，而2023年为 -361,364.66元，实现了扭亏为盈。
2. 债券投资收益：2024年债券投资收益为 -273,921.74元，203年为 -162,074.93元，亏损有所扩大。
3. 应付交易费用：2024年末应付交易费用为280.44元，203年末为352.70元，有所减少。

基金份额与持有人结构分析

基金份额变动：赎回压力显现

1. 总体份额变化：2024年，万家可转债债券型基金总份额从期初的88,646,063.64份降至期末的53,709,292.14份，减少了34,936,771.50份，降幅达39.41%。其中，A类基金份额从72,559,054.20份降至47,597,166.41份，C类基金份额从16,087,009.44份降至6,112,125.73份。
2. 申购与赎回情况：本报告期内，基金总申购份额为28,544,584.45份，总赎回份额为63,481,355.95份，赎回份额远高于申购份额，显示出较大的赎回压力。

份额级别	2024年初份额（份）	2024年末份额（份）	变动份额（份）	变动幅度
万家可转债债券A	72,559,054.20	47,597,166.41	-24,961,887.79	-34.39%
万家可转债债券C	16,087,009.44	6,112,125.73	-9,974,883.71	-62.00%
合计	88,646,063.64	53,709,292.14	-34,936,771.50	-39.41%

持有人结构：机构与个人投资者的比例

1. 机构投资者：万家可转债债券A的机构投资者持有份额为31,073,459.79份，占A类总份额的65.28%；万家可转债债券C无机构投资者持有。总体来看，机构投资者持有份额占基金总份额的57.85%。
2. 个人投资者：万家可转债债券A的个人投资者持有份额为16,523,706.62份，占A类总份额的34.72%；万家可转债债券C的个人投资者持有份额为6,112,125.73份，占C类总份额的100.00%。个人投资者持有份额占基金总份额的42.15%。

风险与机会展望

风险提示：市场波动与赎回压力

1. 市场风险：尽管国内宏观经济在消费带动下持续复苏，但仍需关注特朗普关税政策升级、美国经济类滞胀风险所带来的波动，这可能推升通胀预期和避险情绪，对基金投资产生不利影响。
2. 赎回风险：报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

机会展望：科技与转债市场的潜力

1. 科技板块：Deepseek重塑全球AI格局，有望带动中国科技板块突围，我国在AI大模型、机器人、智驾、半导体、低空经济等领域可能有所突破。基金未来可能在科技板块与顺周期板块中灵活轮动操作，捕捉投资机会。
2. 转债市场：受益于债牛的放缓以及较低的利率水平，资产荒向转债蔓延，驱动转债估值进一步提升。基金管理人可能更加青睐溢价率较低的偏股转债，以及绝对价格较低的转债，通过灵活调整仓位，应对估值压缩风险，寻找投资机会。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。