2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家量化睿选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅下滑，同时管理费也有所降低。这些变化不仅反映了基金自身的运作情况，也与市场环境的变化密切相关。对于投资者而言，深入解读这些数据背后的含义，有助于更准确地评估该基金的投资价值与风险。
主要财务指标：净利润亏损1.42亿，资产规模大幅缩水
本期利润与已实现收益：双双亏损
从主要会计数据和财务指标来看，2024年万家量化睿选A类份额本期利润为 -88,149,769.08元，C类份额为 -54,249,474.98元，两类份额均出现亏损。已实现收益方面，A类份额为 -100,783,426.45元，C类份额为 -56,022,900.50元，同样处于亏损状态。这表明基金在2024年的投资运作未能取得正收益，面临较大的业绩压力。
| 指标 | 万家量化睿选A | 万家量化睿选C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -88,149,769.08 | -54,249,474.98 |
| 已实现收益（元） | -100,783,426.45 | -56,022,900.50 |
净资产合计与期末净资产：规模大幅缩水
2024年末，该基金净资产合计为159,964,623.87元，较上年度末的1,250,298,776.95元，减少了1,090,334,153.08元，降幅高达87.21%。期末净资产也从2023年末的1,250,298,776.95元降至159,964,623.87元，缩水明显。这主要是由于基金净值下跌以及份额赎回等因素导致。
| 时间 | 净资产合计（元） | 期末净资产（元） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 1,250,298,776.95 | 1,250,298,776.95 |
| 2024年末 | 159,964,623.87 | 159,964,623.87 |
| 变动金额（元） | -1,090,334,153.08 | -1,090,334,153.08 |
| 变动幅度 | -87.21% | -87.21% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准，长期表现分化
短期表现：近三月有正收益但跑输基准
过去三个月，万家量化睿选A份额净值增长率为1.14%，C份额为0.98%，均实现了正收益。然而，同期业绩比较基准收益率为 -0.12%，A份额跑赢基准1.26个百分点，C份额跑赢基准1.10个百分点。虽然短期内取得了一定收益，但与业绩比较基准相比，优势并不明显。
| 份额类别 | 过去三个月份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 万家量化睿选A | 1.14% | -0.12% | 1.26% |
| 万家量化睿选C | 0.98% | -0.12% | 1.10% |
长期表现：过去一年及成立以来跑输基准
过去一年，A份额净值增长率为 -3.48%，C份额为 -4.06%，而业绩比较基准收益率为5.43%，两类份额均大幅跑输基准，A份额落后8.91个百分点，C份额落后9.49个百分点。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为16.66%，C份额为 -22.27%，业绩比较基准收益率为5.69%，A份额虽有正收益但优势不突出，C份额则为负收益，显示出长期业绩表现的分化。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 自基金合同生效起至今份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 万家量化睿选A | -3.48% | 5.43% | -8.91% | 16.66% | 5.69% | 10.97% |
| 万家量化睿选C | -4.06% | 5.43% | -9.49% | -22.27% | -7.78% | -14.49% |
投资策略与业绩表现：市场波动下策略效果待提升
投资策略：量化选股与行业配置结合
2024年A股市场先抑后扬，上半年市场谨慎，防御性行业表现好，下半年在政策推动下大幅上涨，风格转向成长。万家量化睿选自2021年7月起以偏股混合型基金指数为目标，通过量化选股和行业配置策略，适应市场风格，精选行业内质优个股，持股分散，行业配置偏向景气度高的行业。
业绩表现：未达预期
尽管采取了上述策略，但截至2024年末，万家量化睿选A份额净值增长率为 -3.48%，C份额为 -4.06%，未能实现超越偏股混合型基金指数的目标，跑输业绩比较基准。这可能是由于量化模型在市场快速变化中未能及时调整，或者行业配置未能精准把握市场热点。
市场展望：政策与技术有望推动A股向好
管理人展望后市，认为随着以DeepSeek为代表的大模型发展，投资者对国内科技创新信心提振，AI技术有望带动相关产业发展。同时，1月社融、信贷数据好于预期，国内经济稳步复苏，叠加政策推动中长期资金入市，有望推动A股长期向好。积极政策提振下市场信心的修复仍会是A股市场的主旋律。然而，市场不确定性依然存在，基金能否抓住机遇改善业绩仍有待观察。
费用情况：管理费、托管费等均有下降
基金管理费：降至457万
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,572,338.91元，较2023年的14,879,512.82元，减少了10,307,173.91元，降幅达69.26%。其中，应支付销售机构的客户维护费为466,869.55元，应支付基金管理人的净管理费为4,105,469.36元。管理费的降低可能与基金资产规模的缩水有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 14,879,512.82 | 1,151,319.30 | 13,728,193.52 |
| 2024年 | 4,572,338.91 | 466,869.55 | 4,105,469.36 |
| 变动金额（元） | -10,307,173.91 | -684,449.75 | -9,622,724.16 |
| 变动幅度 | -69.26% | -59.45% | -70.10% |
基金托管费：降至76万
2024年当期发生的基金应支付的托管费为762,056.47元，相比2023年的2,479,918.81元，减少了1,717,862.34元，降幅为69.26%。托管费的下降趋势与管理费一致，同样受到资产规模变化的影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 2,479,918.81 | - | - |
| 2024年 | 762,056.47 | -1,717,862.34 | -69.26% |
销售服务费：降至42万
2024年销售服务费为424,982.63元，2023年为1,829,875.10元，减少了1,404,892.47元，降幅达76.78%。这主要是因为C类份额资产规模的变动以及相关费率政策的影响。
| 年份 | 销售服务费（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 1,829,875.10 | - | - |
| 2024年 | 424,982.63 | -1,404,892.47 | -76.78% |
交易与投资情况：股票投资亏损，关联交易合规
股票投资收益：买卖股票差价收入亏损1.57亿
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -157,127,522.16元，上年度可比期间为 -98,041,424.97元，亏损进一步扩大。卖出股票成交总额为5,080,175,720.56元，卖出股票成本总额为5,226,870,792.70元，交易费用为10,432,450.02元，成本高于收入导致亏损。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | -98,041,424.97 | 12,969,018,538.80 | 13,030,285,790.59 | 36,774,173.18 |
| 2024年 | -157,127,522.16 | 5,080,175,720.56 | 5,226,870,792.70 | 10,432,450.02 |
通过关联方交易单元进行的交易：合规但需关注
本报告期内，未通过关联方交易单元进行债券、债券回购及权证交易。股票交易方面，上年度通过中泰证券交易单元的股票成交金额为4,546,994,568.87元，占当期股票成交总额的17.60%。应支付关联方的佣金方面，上年度中泰证券当期佣金为4,234,650.09元，占当期佣金总量的17.64%。虽然关联交易符合规定，但投资者仍需关注关联交易对基金业绩的潜在影响。
| 关联方名称 | 股票交易（上年度） | 应支付关联方的佣金（上年度） |
|---|---|---|
| 中泰证券 | 成交金额4,546,994,568.87元，占比17.60% | 当期佣金4,234,650.09元，占比17.64% |
持有人与份额变动：份额骤降74%，机构持有比例高
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构占比高
期末基金份额持有人户数为6,254户，其中万家量化睿选A类份额持有人户数为5,804户，机构投资者持有份额占A类总份额的68.89%；C类份额持有人户数为485户，机构投资者持有份额占C类总份额的5.07%。整体来看，机构投资者持有份额占基金总份额的62.11%，显示出机构投资者对该基金的关注度较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|
| 万家量化睿选A | 5,804 | 持有份额84,557,083.37份，占比68.89% | 持有份额38,185,438.10份，占比31.11% |
| 万家量化睿选C | 485 | 持有份额740,041.05份，占比5.07% | 持有份额13,845,636.08份，占比94.93% |
| 合计 | 6,254 | 持有份额85,297,124.42份，占比62.11% | 持有份额52,031,074.18份，占比37.89% |
开放式基金份额变动：份额骤降74%
2024年万家量化睿选A类份额期初总额为695,286,662.20份，期末为122,742,521.47份，减少了572,544,140.73份；C类份额期初总额为341,952,910.32份，期末为14,585,677.13份，减少了327,367,233.19份。两类份额合计减少了899,911,373.92份，降幅高达74.00%，反映出投资者赎回意愿强烈。
| 份额类别 | 期初份额总额（份） | 期末份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 万家量化睿选A | 695,286,662.20 | 122,742,521.47 | -572,544,140.73 | -82.35% |
| 万家量化睿选C | 341,952,910.32 | 14,585,677.13 | -327,367,233.19 | -95.73% |
| 合计 | 1,037,239,572.52 | 137,328,198.60 | -899,911,373.92 | -74.00% |
风险提示与投资建议
风险提示
- 业绩风险：万家量化睿选在2024年出现净利润亏损，且净值增长率跑输业绩比较基准，未来业绩能否改善存在不确定性。若市场环境持续不利或投资策略未能有效调整，基金净值可能进一步下跌。
- 流动性风险：报告期内基金份额大幅赎回，若未来出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，如暂停赎回或延缓支付赎回款项。
- 单一投资者风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，若该投资者大额赎回，可能导致基金资产净值大幅波动，甚至可能使基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
投资建议
- 关注市场与行业趋势：鉴于管理人对后市的乐观预期，投资者可关注AI相关产业以及政策支持的行业发展动态，评估基金在这些领域的投资布局是否合理。
- 评估投资策略调整：密切关注基金管理人是否会根据市场变化调整量化选股和行业配置策略，以及调整后的策略效果。例如，是否能更精准地把握市场热点，提高选股胜率。
- 分散投资：考虑到该基金的业绩波动和潜在风险，投资者可将资金分散投资于不同类型、不同风格的基金，以降低单一基金带来的风险。
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