2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城双动力混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均大幅下降，净利润亏损严重。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：全面下滑，业绩承压

本期利润亏损8883万元，资产净值大幅缩水

从主要会计数据和财务指标来看，长城双动力混合2024年业绩不佳。本期利润方面，A类和C类份额合计亏损88,832,254.88元，较2023年的亏损167,894,435.03元有所减少，但亏损局面仍未扭转。

在资产净值上，2024年末基金资产净值为211,645,205.31元，相较于2023年末的701,487,362.56元，减少了489,842,157.25元，缩水幅度达69.83%。这表明基金资产规模在过去一年中大幅下降，反映出基金投资组合的价值出现了较大程度的缩水。

项目	2024年	2023年	变动情况
本期利润（元）	-88,832,254.88	-167,894,435.03	亏损减少
期末基金资产净值（元）	211,645,205.31	701,487,362.56	减少69.83%

份额净值增长率为负，跑输业绩比较基准

2024年长城双动力混合A份额净值增长率为 -6.10%，C份额净值增长率为 -6.68%，而同期业绩比较基准收益率为11.73%。这意味着该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，且净值出现了明显的下滑。从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为104.02%，C份额净值增长率为0.70%，显示出不同份额在长期收益表现上存在较大差异。

份额类别	2024年份额净值增长率	同期业绩比较基准收益率	自基金合同生效起至今份额净值增长率
长城双动力混合A	-6.10%	11.73%	104.02%
长城双动力混合C	-6.68%	11.73%	0.70%

投资策略与业绩表现：市场波动中调整，业绩有待提升

投资策略：向成长板块倾斜

2024年宏观经济处于触底过程，9月出现积极政策信号。基金在报告期内随着风险偏好上升，仓位逐步向成长板块倾斜，主要围绕三个方向配置：一是受益于新技术变革的科技板块，尤其是人工智能和半导体国产替代；二是可选消费与医药板块，主要是跌幅较深、估值性价比突出的大盘成长股；三是受益于全球资本开支不足、价格易涨难跌的核心资源股。

业绩表现：跑输基准，市场环境影响大

截至2024年末，长城双动力混合A基金份额净值为1.2923元，份额净值增长率为 -6.10%；C基金份额净值为1.2719元，份额净值增长率为 -6.68%，均跑输同期业绩比较基准收益率11.73%。这一业绩表现表明，尽管基金管理人对投资组合进行了调整，但在复杂的市场环境下，仍未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。

费用分析：管理与托管费随资产规模下降

基金管理费：降至340.14万元

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,401,412.47元，较2023年的17,743,844.42元大幅减少。这主要是由于基金资产净值的下降，导致按资产净值一定比例计提的管理费相应减少。自2023年8月21日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，也在一定程度上降低了管理费用。

托管费：降至56.69万元

2024年当期发生的基金应支付的托管费为566,902.14元，相较于2023年的2,957,307.54元同样大幅下降。托管费的减少同样与基金资产规模的缩水有关，同时自2023年8月21日起，托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年，也使得托管费用降低。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动情况
当期发生的基金应支付的管理费	3,401,412.47	17,743,844.42	减少80.83%
当期发生的基金应支付的托管费	566,902.14	2,957,307.54	减少80.83%

投资组合分析：股票投资主导，行业配置有侧重

股票投资：占比88.21%，行业分布较广

期末基金资产组合中，权益投资（全部为股票）金额为186,694,038.75元，占基金总资产的比例为87.85%，占基金资产净值比例为88.21%。从行业分类来看，制造业占比最高，达62.20%，公允价值为131,636,665.75元；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比12.22%；采矿业占比6.02%；交通运输、仓储和邮政业占比4.35%；卫生和社会工作占比3.43%。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	131,636,665.75	62.20
信息传输、软件和信息技术服务业	25,856,960.44	12.22
采矿业	12,734,203.00	6.02
交通运输、仓储和邮政业	9,202,730.00	4.35
卫生和社会工作	7,252,331.00	3.43

重大变动：股票买卖频繁，部分股票影响大

报告期内股票投资组合变动较大。累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，中国移动、中际旭创等股票买入金额较大；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，中际旭创、中国移动等股票卖出金额居前。其中，人福医药（维权）因关联交易和信息披露问题受到监管措施，可能对基金投资产生一定影响。

份额持有人信息：结构变化，关注大额赎回风险

持有人户数与结构：机构与个人投资者并存

期末基金份额持有人户数为9,956户，其中长城双动力混合A有8,777户，户均持有15,334.15份；混合C有1,179户，户均持有25,153.48份。从持有人结构来看，机构投资者持有份额占总份额比例为47.87%，个人投资者占比52.13%。

份额级别	持有人户数（户）	户均持有的基金份额	机构投资者持有份额占比（%）	个人投资者持有份额占比（%）
长城双动力混合A	8,777	15,334.15	41.40	58.60
长城双动力混合C	1,179	25,153.48	77.28	22.72
合计	9,956	16,496.96	47.87	52.13

份额变动：大幅减少，关注赎回影响

开放式基金份额变动显示，2024年长城双动力混合A期初份额为262,898,422.81份，期末为134,587,799.71份，减少了128,310,623.1份；混合C期初份额为249,228,964.84份，期末为29,655,958.14份，减少了219,573,006.7份。整体份额减少比例高达67.95%，反映出投资者赎回压力较大。报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若其进行大额赎回，可能引发流动性、净值波动等一系列风险。

展望：经济回暖预期下的机遇与挑战

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势持相对乐观态度。预计2025年随着国内财政和货币政策的继续发力，宏观经济、价格指数以及股票市场会继续回暖。然而，国际政治环境不明朗，贸易冲突增加，仍需谨慎观察变化。对于长城双动力混合基金而言，如何在复杂的市场环境中把握机遇，调整投资组合，提升业绩表现，将是未来面临的重要挑战。投资者也需密切关注基金的投资策略调整和市场变化，合理评估投资风险。

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