2025年3月29日，北京京管泰富基金管理有限责任公司发布《京管泰富京诚12个月定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，2024年该基金份额增长2.47%，净资产增长3.60%，净利润达1.65亿元，当期发生的基金应支付的管理费为1225.64万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩增长显著
本期利润与净值表现
2024年，京管泰富京诚12个月定开债券发起基金表现亮眼。本期已实现收益156,593,979.02元，本期利润达164,827,938.28元。加权平均基金份额本期利润为0.0411，本期加权平均净值利润率为4.03%，本期基金份额净值增长率为4.14%。与2023年12月26日（基金合同生效日）至2023年12月31日期间相比，各项指标均有大幅提升，显示出基金良好的盈利能力。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023.12.26 - 2023.12.31 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 156,593,979.02 | 1,283,743.15 |
| 本期利润（元） | 164,827,938.28 | 1,283,743.15 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0411 | 0.0003 |
| 本期加权平均净值利润率 | 4.03% | 0.03% |
| 本期基金份额净值增长率 | 4.14% | 0.03% |
期末数据：资产净值与份额利润增长
期末可供分配利润为38,498,782.32元，期末可供分配基金份额利润为0.0094，期末基金资产净值为4,155,809,741.43元，期末基金份额净值为1.0114元。相较于2023年末，期末基金资产净值增长了3.60%，期末基金份额净值增长0.0111元，反映出基金资产规模的扩大和份额价值的提升。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 38,498,782.32 | 1,283,743.15 | 2900.34% |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0094 | 0.0003 | 3033.33% |
| 期末基金资产净值（元） | 4,155,809,741.43 | 4,011,281,743.15 | 3.60% |
| 期末基金份额净值 | 1.0114 | 1.0003 | 1.11% |
累计期末指标：长期增长趋势良好
基金份额累计净值增长率方面，2024年末为4.17%，2023年末为0.03%，显示出基金在长期运作中实现了净值的稳步增长。
| 累计期末指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金份额累计净值增长率 | 4.17% | 0.03% | 13800% |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，基金份额净值增长率为1.39%，业绩比较基准收益率为2.23%，差距为 -0.84%；过去六个月，份额净值增长率为1.68%，业绩比较基准收益率为2.50%，差距为 -0.82%；过去一年，份额净值增长率为4.14%，业绩比较基准收益率为4.98%，差距为 -0.84%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为4.17%，业绩比较基准收益率为5.19%，差距为 -1.02%。可以看出，基金在各阶段的表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.39% | 2.23% | -0.84% |
| 过去六个月 | 1.68% | 2.50% | -0.82% |
| 过去一年 | 4.14% | 4.98% | -0.84% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.17% | 5.19% | -1.02% |
原因分析
基金管理人表示，2024年我国经济复苏进度较为温和，通胀总体保持低位，货币政策稳中有松，债券市场利率水平整体稳中有降。基金长期保持稳健投资策略，主要投资于高等级信用债，严控信用风险，在久期和杠杆策略上保持稳健风格。然而，债券市场自2024年11月以来较为充分地反映了货币政策宽松预期，导致2025年市场交易难度超过去年，当前期限利差、等级利差均处于历史低位，可能是基金表现落后于业绩比较基准的原因。
投资策略与运作：稳健为主
投资策略
本基金的投资策略分为封闭期投资策略和开放期投资策略。封闭期采用资产配置、久期、骑乘、期限结构配置、类属配置、信用债券投资、资产支持证券投资、同业存单投资和息差策略；开放期内，为保持较高组合流动性，主要投资于高流动性投资品种。
运作分析
报告期内，基金整体运作平稳。我国经济和货币政策环境对债券市场产生影响，基金净值长期保持稳中有升态势。基金坚持稳健投资策略，信用策略上聚焦高等级信用债，严控信用风险；久期和杠杆策略上保持中性久期水平和中低杠杆水平，以控制净值回撤。
宏观经济与市场展望：2025年挑战与机遇并存
宏观经济与市场走势
2025年宏观经济增长目标仍设定在5%左右，预计货币政策维持宽松。债券市场自2024年11月以来已较为充分反映货币政策宽松预期，导致2025年市场交易难度超过去年。当前期限利差、等级利差均处于历史低位，交易节奏更多受资金面和机构行为主导。
投资策略调整
债券市场2025年或将呈现低利率高波动特征。投资策略上，在保持基本配置的基础上，适当通过长久期利率债增厚收益或是较优选择。基本配置以中短期限利率债及高等级信用债为主，交易盘结合市场主流机构负债成本分析，优选流动性较好的长债或超长债进行交易博弈。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,256,362.26元，相较于2023年12月26日（基金合同生效日）至2023年12月31日的164,813.35元大幅增加。支付基金管理人北京京管泰富基金管理有限责任公司的管理人报酬按前一日基金资产净值0.3%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
| 项目 | 2024年 | 2023.12.26 - 2023.12.31 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 12,256,362.26 | 164,813.35 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,085,454.07元，2023年同期为54,937.79元。支付基金托管人中信银行股份有限公司的托管费按前一日基金资产净值0.1%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
| 项目 | 2024年 | 2023.12.26 - 2023.12.31 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 4,085,454.07 | 54,937.79 |
交易费用与投资收益：收益可观，费用合理
应付交易费用与交易费用
2024年末应付交易费用为74,588.54元，2023年末为5,100.15元。本期交易费用主要包括审计费用75,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行费用21,734.58元、账户维护费33,000.00元等，共计250,534.58元，上年度可比期间为400.00元。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 74,588.54 | 5,100.15 |
| 项目 | 2024年 | 2023.12.26 - 2023.12.31 |
|---|---|---|
| 交易费用（元） | 250,534.58 | 400.00 |
股票投资收益与买卖股票差价收入
本基金不参与股票等权益类资产的投资，因此无股票投资收益及买卖股票差价收入。
债券投资收益
2024年债券投资收益为186,703,199.41元，其中债券投资收益——利息收入144,604,123.79元，债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入42,099,075.62元。
| 项目 | 2024年 |
|---|---|
| 债券投资收益（元） | 186,703,199.41 |
| 债券投资收益——利息收入（元） | 144,604,123.79 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） | 42,099,075.62 |
关联交易：无异常关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易。
应支付关联方的佣金
报告期内未提及应支付关联方佣金相关内容，表明无此类情况发生。
股票投资明细：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细无相关数据。
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额增长
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数为3户，均为机构投资者，机构投资者持有份额4,108,900,185.74份，占总份额比例100.00%。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 4,108,900,185.74 | 100.00 |
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
本期末基金管理人的从业人员未持有本基金。
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额4,009,998,000.00份，本报告期基金总申购份额98,902,185.74份，无赎回份额，本报告期期末基金份额总额4,108,900,185.74份，份额增长2.47%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 4,009,998,000.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 98,902,185.74 |
| 本报告期基金总赎回份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,108,900,185.74 |
租用证券公司交易单元：交易活跃
股票投资及佣金支付情况
基金租用国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、招商证券股份有限公司的交易单元，但因未进行股票投资，无成交金额、佣金等相关数据。
其他证券投资情况
债券交易方面，海通证券股份有限公司成交金额3,744,545,530.00元，占当期债券成交总额比例82.55%；国泰君安证券股份有限公司成交金额761,724,360.00元，占比16.79%；招商证券股份有限公司成交金额30,000,000.00元，占比0.66%。债券回购交易中，国泰君安证券股份有限公司成交金额96,621,141,000.00元，占当期债券回购成交总额比例49.62%；海通证券股份有限公司成交金额98,096,404,000.00元，占比50.38%。
| 券商名称 | 债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额比例（%） | 债券回购交易成交金额（元） | 占当期债券回购成交总额比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国泰君安证券股份有限公司 | 761,724,360.00 | 16.79 | 96,621,141,000.00 | 49.62 |
| 海通证券股份有限公司 | 3,744,545,530.00 | 82.55 | 98,096,404,000.00 | 50.38 |
| 兴业证券股份有限公司 | - | - | - | - |
| 招商证券股份有限公司 | 30,000,000.00 | 0.66 | - | - |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了一定的收益增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，且债券市场2025年预计呈现低利率高波动特征，可能导致基金业绩波动。
- 大额赎回风险：本基金单一机构投资者所持有的基金份额占比较大，单一机构投资者的大额赎回，可能会对本基金的资产运作及净值体现产生较大影响，甚至可能导致基金管理人被迫抛售证券，使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平。
- 基金合同终止风险：本基金为发起式基金，发起资金认购的基金份额持有期限自基金合同生效日起满3年后，发起资金提供方有可能赎回认购的基金份额。另外，基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。
- 开放期限制风险：本基金每12个月开放一次申购和赎回，投资者需在开放期提出申购、赎回和转换申请，在非开放期间将无法按照基金份额净值进行相关操作。每个开放期的起始日和终止日所对应的日历日期可能并不相同，投资者需关注相关公告，避免错过开放期。
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