国投瑞银磐睿量化选股混合型证券投资基金2024年年报显示，该基金在报告期内（2024年9月10日至12月31日）多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额总额从成立之初的265,045,520.53份骤降至53,429,402.93份，缩水超4倍；净资产合计也从265,045,520.53元大幅减少至56,610,041.12元，减少超20亿元。不过，净利润实现了6,030,485.25元，同时当期发生的基金应支付管理费为391,910.59元。
主要财务指标：整体表现喜忧参半
本期利润与资产净值
报告显示，国投瑞银磐睿量化选股混合A本期利润为2,232,023.47元，C类为3,798,461.78元，整体实现净利润6,030,485.25元。期末基金资产净值方面，A类为48,988,498.35元，C类为7,621,542.77元，合计56,610,041.12元。与期初相比，净资产合计从265,045,520.53元大幅下降，主要原因在于基金份额交易产生的净资产变动数减少214,465,964.66元 ，尽管综合收益总额增加了6,030,485.25元，但仍无法抵消份额交易带来的巨大影响。
| 项目 | 国投瑞银磐睿量化选股混合A | 国投瑞银磐睿量化选股混合C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 2,232,023.47 | 3,798,461.78 | 6,030,485.25 |
| 期末基金资产净值（元） | 48,988,498.35 | 7,621,542.77 | 56,610,041.12 |
收益与利润率
从收益指标看，A类本期已实现收益1,261,514.55元，C类为2,655,693.38元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0817元，C类为0.0560元。本期加权平均净值利润率A类达7.99%，C类为5.57%，显示出一定的盈利能力。
| 项目 | 国投瑞银磐睿量化选股混合A | 国投瑞银磐睿量化选股混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,261,514.55 | 2,655,693.38 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0817 | 0.0560 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 7.99 | 5.57 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
国投瑞银磐睿量化选股混合A过去三个月份额净值增长率为4.36%，同期业绩比较基准收益率为1.39%，A类跑赢基准2.97个百分点；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为5.97%，但业绩比较基准收益率高达18.22%，A类落后12.25个百分点。C类过去三个月份额净值增长率为4.25%，跑赢基准2.86个百分点；自合同生效起至今增长率为5.83%，落后基准12.39个百分点。
| 阶段 | 国投瑞银磐睿量化选股混合A | 国投瑞银磐睿量化选股混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | |
| 过去三个月 | 4.36 | 1.39 | 2.97 | 4.25 | 1.39 | 2.86 |
| 自基金合同生效起至今 | 5.97 | 18.22 | -12.25 | 5.83 | 18.22 | -12.39 |
净值增长率波动
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比图来看，基金净值增长曲线与业绩比较基准收益率曲线在走势上存在明显差异，尤其在合同生效后的一段时间内，业绩比较基准收益率增长迅速，而基金份额净值增长率相对平缓，反映出基金在把握市场机会方面有待提升。
投资策略与业绩表现：稳健策略下的挑战
投资策略
基金遵循稳健投资、严控风险的风格，运用量化方法挑选投资标的构造组合，并通过系统化、纪律化的风险管理体系控制组合波动。在资产配置上，综合考量多种因素动态调整股票、债券及货币市场工具等的配置比例；股票投资管理采用量化选股、存托凭证投资及港股通标的股票投资等策略；债券投资采取“自上而下”的分析方法确定组合。
业绩表现归因
尽管基金在报告期内实现了一定利润，但未能达到业绩比较基准。这可能与市场环境的复杂性以及量化模型在特定时期的适应性有关。2024年A股市场先抑后扬，区间波动较大，基金的量化策略或许未能充分捕捉到市场快速反弹阶段的机会，导致业绩相对落后。
费用分析：管理与托管费用稳定
管理人报酬与托管费
当期发生的基金应支付的管理费为391,910.59元，其中应支付销售机构的客户维护费147,601.73元，应支付基金管理人的净管理费244,308.86元。托管费为65,318.35元。基金管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提，费用计提方式符合行业常规。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 391,910.59 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 147,601.73 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 244,308.86 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 65,318.35 |
销售服务费
C类基金份额的销售服务费年费率为0.40%，当期发生的基金应支付的销售服务费为95,581.93元，其中交通银行获得95,473.61元，国投瑞银基金获得108.32元。
投资组合分析：股票与债券配置较为集中
股票投资
期末股票投资公允价值为47,651,572.32元，占基金资产净值的84.18%。从行业分布看，制造业占比最高，达36.98%，其次为金融业（17.00%）、交通运输仓储和邮政业（8.24%）等。按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票涵盖了粤高速A、宁沪高速、福耀玻璃等，显示出对传统行业龙头股的偏好。
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 20,936,553.32 | 36.98 |
| 金融业 | 9,621,103.00 | 17.00 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 4,665,730.00 | 8.24 |
债券投资
债券投资公允价值为5,504,463.01元，占基金资产净值的9.72%，全部为可转债。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，主要投资于龙大转债、太平转债等可转债品种。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 128119 | 龙大转债 | 121,108.43 | 0.21 |
| 113627 | 太平转债 | 120,723.79 | 0.21 |
份额持有人结构与变动：机构主导但赎回压力大
持有人结构
期末基金份额持有人户数为343户，其中机构投资者持有份额占比77.51%，个人投资者占比22.49%。机构投资者在A类份额中持有41,411,851.71份，占A类总份额的89.58%，显示出机构对该基金的关注度较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 国投瑞银磐睿量化选股混合A | 201 | 229,988.46 | 41,411,851.71 | 89.58 | 4,815,829.00 | 10.42 |
| 国投瑞银磐睿量化选股混合C | 142 | 50,716.35 | - | - | 7,201,722.22 | 100.00 |
| 合计 | 343 | 155,770.85 | 41,411,851.71 | 77.51 | 12,017,551.22 | 22.49 |
份额变动
基金合同生效日起至报告期期末，A类总申购份额为42,542,117.74份，总赎回份额为5,366,414.68份；C类总申购份额为7,406,878.70份，总赎回份额高达256,198,699.36份。C类份额的大规模赎回是导致基金份额总额大幅下降的主要原因。
| 项目 | 国投瑞银磐睿量化选股混合A | 国投瑞银磐睿量化选股混合C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额（份） | 42,542,117.74 | 7,406,878.70 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额（份） | 5,366,414.68 | 256,198,699.36 |
风险提示与展望
风险提示
- 赎回风险：C类份额的大规模赎回反映出投资者对该基金的信心波动，若未来赎回压力持续，可能影响基金的稳定运作，尤其在资产配置和投资策略实施方面。
- 业绩波动风险：基金净值表现与业绩比较基准存在差距，且市场波动较大，未来业绩的不确定性增加，投资者需关注净值波动带来的资产缩水风险。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有高比例份额情况，其赎回行为可能引发基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算或转型等风险。
市场展望
管理人认为，2025年中国经济在政策协同发力下有望迈向高质量发展，A股市场有望震荡上行。基金将重点关注内需消费、科技成长和高股息板块，但仍需应对全球经济不确定性、美国货币政策调整等外部因素带来的挑战。投资者应密切关注基金在新一年的投资策略调整及业绩表现，合理配置资产，规避潜在风险。
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