2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城国企优选混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等方面呈现出一定的变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值增长
本期利润与资产净值
长城国企优选混合发起式基金在2024年实现了净利润的扭亏为盈。2023年10月24日至2023年12月31日，该基金A类份额本期利润为 -239,635.61元，C类份额为 -549.18元；而2024年，A类份额本期利润达到214,213.21元，C类份额为 -1,290.03元。从净资产来看，2023年末A类份额期末基金资产净值为9,762,326.96元，C类份额为24,997.79元；到2024年末，A类份额增长至9,978,808.28元，C类份额为57,924.42元。
| 项目 | 2023年末 | 2024年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 长城国企优选混合发起式A类本期利润（元） | -239,635.61 | 214,213.21 | 扭亏为盈 |
| 长城国企优选混合发起式C类本期利润（元） | -549.18 | -1,290.03 | 亏损扩大 |
| 长城国企优选混合发起式A类期末基金资产净值（元） | 9,762,326.96 | 9,978,808.28 | 增长2.22% |
| 长城国企优选混合发起式C类期末基金资产净值（元） | 24,997.79 | 57,924.42 | 增长131.69% |
可供分配利润与份额利润
2024年末，长城国企优选混合发起式A类期末可供分配利润为 -25,547.57元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0026元；C类期末可供分配利润为 -501.62元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0086元。与2023年末相比，A类可供分配利润亏损减少，C类亏损有所扩大。
| 项目 | 2023年末 | 2024年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 长城国企优选混合发起式A类期末可供分配利润（元） | -239,632.53 | -25,547.57 | 亏损减少 |
| 长城国企优选混合发起式C类期末可供分配利润（元） | -636.76 | -501.62 | 亏损减少 |
| 长城国企优选混合发起式A类期末可供分配基金份额利润（元） | -0.0240 | -0.0026 | 亏损减少 |
| 长城国企优选混合发起式C类期末可供分配基金份额利润（元） | -0.0248 | -0.0086 | 亏损减少 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，长城国企优选混合发起式A类份额净值增长率为2.19%，同期业绩比较基准收益率为11.94%；C类份额净值增长率为1.66%，同期业绩比较基准收益率同样为11.94%。可以看出，该基金在过去一年的表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 长城国企优选混合发起式A类 | 长城国企优选混合发起式C类 | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | |
| 过去一年 | 2.19% | 11.94% | 1.66% | 11.94% |
净值表现分析
从数据来看，该基金在2024年市场波动中未能充分把握机会，实现与业绩比较基准相当的收益。市场的复杂性和不确定性对基金的投资策略和运作带来了挑战，基金管理人需要进一步优化投资组合，以提升业绩表现。
投资策略与业绩表现：市场波动中寻求平衡
投资策略回顾
2024年市场波动较大，年初市场连续杀跌，中小市值个股恐慌抛盘，大市值央国企相对抗跌。随后在政策刺激下，市场迎来反弹，但反弹不持续，3 - 5月反复震荡后重新进入下跌通道。9月底市场放量快速拉升，科技和各类题材板块表现强劲，央国企龙头个股表现平淡。本基金上半年重点配置各产业链国企龙头，尤其是具备高股息收益率特征和供给收缩逻辑的上游资源品，以及产业地位提升的电力、运营商、交运等行业。1季度抵御住下跌风险，2季度收益率跑赢大盘，但3季度市场调整，顺周期和红利板块表现不佳，拖累全年业绩。
业绩归因
上半年的配置策略在一定程度上帮助基金抵御风险并取得较好收益，但3季度市场风格的快速转变使得基金未能及时调整，导致业绩受到影响。基金管理人在投资决策时，需要更加灵活地应对市场变化，及时调整投资组合，以适应不同市场环境。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
2024年，长城国企优选混合发起式基金当期发生的基金应支付的管理费为119,626.22元，其中应支付销售机构的客户维护费为347.61元，应支付基金管理人的净管理费为119,278.61元。与上年度可比期间的22,238.36元相比，管理费有较大幅度增长，这与基金资产规模的变化以及管理成本等因素有关。
| 项目 | 2023年10月24日 - 2023年12月31日 | 2024年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 22,238.36 | 119,626.22 | 增长438.74% |
| 应支付销售机构的客户维护费（元） | 18.01 | 347.61 | 增长1830.09% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 22,220.35 | 119,278.61 | 增长436.71% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为19,937.67元，上年度可比期间为3,706.38元，同样有较大增长。基金托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，资产规模的增长使得托管费相应增加。
| 项目 | 2023年10月24日 - 2023年12月31日 | 2024年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 3,706.38 | 19,937.67 | 增长437.93% |
投资组合分析：股票投资占主导
资产组合情况
截至2024年12月31日，该基金权益投资金额为9,330,969.48元，占基金总资产的比例为86.76%，其中股票投资占比相同。固定收益投资为101,911.12元，占比0.95%。银行存款和结算备付金合计1,315,020.66元，占比12.23%。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,559,730.18元，占基金资产净值的比例为15.54%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 9,330,969.48 | 86.76 |
| 固定收益投资 | 101,911.12 | 0.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,315,020.66 | 12.23 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括中国海洋石油、四川路桥、龙源电力等。基金投资的前十名证券除招商银行、上海农村商业银行发行主体外，其他证券的发行主体未出现被监管部门立案调查、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。招商银行因未能有效穿透识别底层资产及信息披露不规范案由，于2024年6月24日被国家金融监督管理总局处以罚款；上海农村商业银行因未及时调整贷款分类、理财业务未按规定进行信息披露等案由，于2024年12月10日被国家金融监督管理总局上海监管局处以罚款。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00883 | 中国海洋石油 | 492,630.83 | 4.91 |
| 2 | 600039 | 四川路桥 | 443,352.00 | 4.42 |
| 3 | 00916 | 龙源电力 | 417,458.83 | 4.16 |
份额持有人信息：机构投资者占主导
持有人户数与结构
期末长城国企优选混合发起式A类持有人户数为23户，户均持有的基金份额为434,971.99份，机构投资者持有份额10,000,000.00份，占总份额比例为99.96%；C类持有人户数为42户，户均持有的基金份额为1,391.10份，个人投资者持有份额58,426.04份，占总份额比例为100.00%。整体来看，机构投资者在A类份额中占据主导地位。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 | |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 长城国企优选混合发起式A | 23 | 434,971.99 | 99.96% | 0.04% |
| 长城国企优选混合发起式C | 42 | 1,391.10 | 0.00% | 100.00% |
管理人从业人员持有情况
期末基金管理人的从业人员未持有本基金份额。而兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理储雯玉，其持有公募基金份额总量区间为10 - 50万份，持有私募资产管理计划份额总量区间大于100万份。
开放式基金份额变动：整体微幅增长
2024年，长城国企优选混合发起式A类基金合同生效日基金份额总额为10,002,322.64份，本报告期期初为10,001,959.49份，本报告期总申购份额为34,546.19份，总赎回份额为32,149.83份，期末为10,004,355.85份，份额增长0.02%。C类基金合同生效日基金份额总额为17,718.45份，本报告期期初为25,634.55份，本报告期总申购份额为381,632.89份，总赎回份额为348,841.40份，期末为58,426.04份，份额增长127.92%。整体来看，该基金份额呈现微幅增长态势。
| 项目 | 长城国企优选混合发起式A | 长城国企优选混合发起式C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日基金份额总额（份） | 10,002,322.64 | 17,718.45 |
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 10,001,959.49 | 25,634.55 |
| 本报告期基金总申购份额（份） | 34,546.19 | 381,632.89 |
| 本报告期基金总赎回份额（份） | 32,149.83 | 348,841.40 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 10,004,355.85 | 58,426.04 |
| 份额变动情况 | 增长0.02% | 增长127.92% |
风险提示与展望
风险提示
从基金净值表现来看，该基金在2024年跑输业绩比较基准，反映出投资策略在市场波动中存在一定局限性。同时，若机构投资者大额赎回，可能引发流动性风险、延期支付赎回款项及暂停赎回风险、基金净值波动风险、投资受限风险以及基金合同终止或转型风险。
展望
展望2025年，管理人对市场走势充满期待，认为稳增长政策推进、资金面宽松将改善企业投资和盈利，市场投资基础好于去年。基金将继续定位于央国企的深度价值发现者，坚持长期主义，优选PB低、分红率高的大市值央国企。投资者可关注基金在新一年的投资策略调整和业绩表现，谨慎做出投资决策。
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