4月2日晚间，贵州茅台2024年年报“出炉”！

2024年，贵州茅台的营业收入为1708.99亿元，同比增长15.71%；归母净利润为862.28亿元，同比增长15.38%；扣非后净利润为862.41亿元，同比增长15.37%。

基于此前拟定的现金分红回报规划，贵州茅台披露2024年年度分红计划：拟每10股派发现金红利276.24元（含税），合计拟派发现金红利346.71亿元（含税）。

贵州茅台给出2025年的发展目标：实现营业总收入同比增长9%左右。对比2024年，该公司的发展目标是实现营业总收入同比增长15%左右。

茅台酒成为千亿元级单品

2024年销量增幅高于产量增幅

年报显示，贵州茅台2024年的营业总收入为1741.44亿元，同比增长15.66%，高质量完成2024年的战略目标，主要是销量增加，以及茅台酒主要产品销售价格调整。

贵州茅台的主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。2024年，公司通过茅台酒实现营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%；通过其他系列酒实现营业收入246.84亿元，同比增长19.65%。

据悉，茅台酒在2024年成为千亿元级单品，2024年前三季度的营业收入首次突破1000亿元，达1207.76亿元，同比增长16.95%；系列酒营业收入站稳200亿元台阶。

从产销情况来看，2024年，贵州茅台缩减了茅台酒的产能，销量增长高于产量增长。

年报显示，贵州茅台2024年的生产量为10.44万吨，同比增长4.24%；销售量为8.33万吨，同比增长13.73%。

具体来看，贵州茅台2024年的茅台酒产量为5.63万吨，同比下降1.63%；销量为4.64万吨，同比增长10.22%。

对比可见，2023年，贵州茅台的茅台酒产量同比增长0.69%，销量同比增长11.10%。

来源：贵州茅台2023年年报

目前，白酒行业仍处于产业周期底部，主动缩减产能控制价格，成为多家头部酒企的共同举措。

贵州茅台在2024年年报中预判，2025年，白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少难题，但有利因素强于不利因素，总体发展态势依然向好。

张德芹兑现承诺

贵州茅台平衡与经销商利益

年报显示，2024年，贵州茅台通过批发代理实现的销售收入957.69亿元，同比增长19.73%；通过直销实现的销售收入748.43亿元，同比增长11.32%。

来源：贵州茅台2024年年报

此前，贵州茅台的直销收入增幅更大。2023年，公司通过批发代理实现销售收入799.86亿元，同比增长7.52%；通过直销实现销售收入672.33亿元，同比增长36.16%。

来源：贵州茅台2023年年报

这意味着，张德芹在2024年5月就任贵州茅台董事长以后，开始平衡贵州茅台与经销商之间的利益。

据悉，贵州茅台此前能在国内快速发展有赖于经销商助力，但近年来大力发展直销业务触动了经销商的部分利益。张德芹掌舵贵州茅台后，多次强调贵州茅台与经销商是一家人。

2024年，贵州茅台的经销商数量有所增长。截至2024年末，公司在国内的经销商数量达2143个，2024年新增67个、减少4个；截至2023年末，公司在国内的经销商数量达2080 个，2024年新增1个、减少5个。

据悉，贵州茅台的直销渠道指自营和“i 茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。

2024年，贵州茅台的线上销售渠道出现较大变化，“i茅台”数字营销平台实现销售收入200.24亿元，同比下降10.51%；其他线上平台实现销售收入20.96亿元，同比增长14.44%。

来源；贵州茅台2024年年报

2023年，“i茅台”数字营销平台实现销售收入223.74亿元，同比增长88.29%。

来源：贵州茅台2023年年报

不过，贵州茅台在产业链的影响力仍在增强。2024年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为924.64亿元，同比增长38.85%。

2025年度发展目标公布

ESG、国际化成为关键词

年报显示，贵州茅台制定的2025年主要目标为，实现营业总收入同比增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元。

对比可见，贵州茅台下调了年度发展目标。贵州茅台2024年的发展目标为：实现营业总收入同比增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元。

为了实现2025年的发展目标，贵州茅台决定从巩固主业、绿色发展、驱动数智创新引擎、塑强品牌文化势能、开展全面风险管理等五个方面入手，相较2024年的发展计划有较多新增内容。

具体来看，贵州茅台在筑牢核心业务根基方面，将以“崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新酒”的质量观为引领，精益求精抓好生产质量，全力保障“优质稳产”。

针对营销工作，贵州茅台将推动从“卖酒”向“卖生活方式”转变，不断强化渠道协同、增强消费触达、促进消费转化，着力解决“供需适配”的根本问题。

针对系列酒业务，贵州茅台将持续筑牢其市场基础，有效提升品牌竞争力，重点从“市场、渠道、服务、品牌”四端发力，构建“T型”多元化产品矩阵，完善国际化表达体系。

针对绿色发展，贵州茅台计划构建ESG生态体系。贵州茅台2025年年报显示，公司治理将强化与相关方沟通，积极回应各利益相关方的诉求；将践行ESG理念纳入供应商考核内容，带动更多合作方共同践行ESG理念。

针对塑造品牌文化以赋能战略布局，贵州茅台在2025年年报中介绍了“提升品牌国际形象”的计划。

具体来看，贵州茅台将制定“一国一策”的文化传播叙事体系，持续打造茅台之夜等海外IP，构建茅台文化国际传播体系，并积极参加国内外知名活动，持续提升知名度，放大茅台的国际声量。

年报显示，2024年，贵州茅台在国外实现营业收入51.89亿元，同比增长19.27%，增幅高于国内营业收入的15.79%。

来源：贵州茅台2024年年报

（文章来源：中国基金报）