Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月2日，柏楚电子发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为17.35亿元，同比增长23.33%；归母净利润为8.83亿元，同比增长21.1%；扣非归母净利润为8.21亿元，同比增长21.81%；基本每股收益4.3元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为10.77亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对柏楚电子2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.35亿元，同比增长23.33%；净利润为9.32亿元，同比增长23.68%；经营活动净现金流为9.52亿元，同比增长10.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.58%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.03亿 | 4.17亿 | 4.35亿 |
| 营业收入增速 | 29.01% | 26.27% | 4.58% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长272.7%，营业收入同比增长23.33%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.64% | 56.61% | 23.33% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 272.7% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.57%、5.87%、7.12%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4104.23万 | 8266.69万 | 1.24亿 |
| 营业收入（元） | 8.98亿 | 14.07亿 | 17.35亿 |
| 应收账款/营业收入 | 4.57% | 5.87% | 7.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.26、1.14、1.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.19亿 | 8.61亿 | 9.52亿 |
| 净利润（元） | 4.92亿 | 7.54亿 | 9.32亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.26 | 1.14 | 1.02 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为79.94%，同比下降0.1%；净利率为53.7%，同比增长0.28%；净资产收益率（加权）为17.03%，同比增长7.72%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.02%，同比增长1.57%；流动比率为14.72，速动比率为14.25；总债务为471.35万元，其中短期债务为471.35万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为24.52、15.43、13.75，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 24.52 | 15.43 | 13.75 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为3.14、2.75、2.71，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.9亿 | 3.96亿 | 4.04亿 |
| 流动负债（元） | 1.2亿 | 1.77亿 | 2.03亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 2.42 | 2.24 | 1.99 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为879.3万元，较期初变动率为139%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 367.89万 |
| 本期预付账款（元） | 879.26万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长139%，营业成本同比增长23.85%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -61.98% | -41.87% | 139% |
| 营业成本增速 | 4.96% | 46.47% | 23.85% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为16.83，同比下降26%；存货周转率为2.19，同比增长6.61%；总资产周转率为0.31，同比增长8.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.91%、1.55%、2.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4104.23万 | 8266.69万 | 1.24亿 |
| 资产总额（元） | 45.05亿 | 53.35亿 | 58.78亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.91% | 1.55% | 2.1% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.5亿元，较期初增长63.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 2.75亿 |
| 本期固定资产（元） | 4.48亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为541.7万元，较期初增长65.3%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 327.69万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 541.67万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长23.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 7482.5万 | 9798.47万 | 1.21亿 |
| 管理费用增速 | 23.81% | 30.95% | 23.79% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.79%，营业收入同比增长23.33%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -1.64% | 56.61% | 23.33% |
| 管理费用增速 | 23.81% | 30.95% | 23.79% |
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