西王食品于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中净利润同比暴跌2530%，研发费用也大幅削减50.13%。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况？对投资者又意味着什么？本文将为您深入解读。

营业收入下滑9.43%，市场竞争压力显现

2024年，西王食品营业收入为4,972,309,008.30元，相较于2023年的5,490,278,897.38元，减少了9.43%。从业务板块来看，植物油业务收入为2,252,530,199.16元，同比下降5.55%；营养补给品业务收入为2,248,084,013.92元，同比下降9.98%。公司表示，市场竞争的加剧以及整体市场环境的变化，是导致营业收入下滑的主要原因。在食用油市场，尽管健康化、功能化需求增长，但竞争激烈，新进入者不断涌入；运动营养和体重管理市场虽前景向好，但消费者偏好变化快，公司需不断创新产品、提升品牌影响力以维持市场份额。

净利润暴跌2530%，经营状况严峻

归属于上市公司股东的净利润为 -443,570,686.57元，与2023年的 -16,865,799.90元相比，大幅下降2530%。扣除非经常性损益后的净利润为 -432,728,020.46元，而203年为26,777,481.99元，同比下降1716.01%。净利润的大幅亏损，主要源于市场环境不佳、原材料价格波动、销售下滑等因素综合影响，同时，公司在商誉及无形资产减值方面也有较大金额计提，对利润造成了严重冲击。

费用控制有成效，但研发投入减半存隐忧

费用情况

• 销售费用：2024年销售费用为638,637,302.54元，较2023年的682,867,681.28元下降6.48%。公司可能通过优化销售渠道、提高营销效率等方式，在一定程度上控制了销售费用。
• 管理费用：管理费用为257,645,707.61元，比2023年的227,965,060.99元增长13.02%，这可能与公司业务调整、人员变动或管理架构优化等因素有关。
• 财务费用：财务费用为143,513,536.40元，较2023年的121,982,828.95元增长17.65%，或许是由于借款利息增加或汇率波动等原因导致。

研发费用

研发费用为37,612,579.53元，相比2023年的75,420,996.20元，减少了50.13%。公司解释系技术研发方式变动所致。研发投入的大幅削减，可能会对公司未来的产品创新和竞争力提升产生不利影响。在竞争激烈的食品市场，持续的研发投入是推出新产品、满足消费者需求的关键。研发费用的减半，可能使公司在长期发展中面临产品更新换代缓慢、难以适应市场变化的风险。

现金流有波动，经营活动现金净额下降45.32%

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为232,789,502.58元，较2023年的425,693,522.60元减少45.32%，主要系春节备货合同负债变动所致。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力有所减弱，可能对公司的短期运营资金安排带来一定挑战。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为97,830,336.46元，而2023年为 -164,678,104.74元，同比增加159.41%，主要系定期存款减少所致。这一变化显示公司在投资策略上有所调整，释放了部分定期存款，以增加现金流的灵活性。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为 -165,423,114.63元，相比2023年的 -277,113,828.91元，增加40.30%，主要系偿还银行借款及利息支出减少所致。这表明公司在债务管理方面有所改善，偿债压力有所减轻。

风险与挑战并存，需关注市场变化与战略调整

可能面对的风险

• 食品安全风险：尽管公司有严格质量控制体系，但行业系统性食品安全事件仍可能对公司造成负面影响。
• 原材料价格波动风险：原料采购价格波动影响产品毛利率，虽公司采取多种措施应对，但仍无法完全消除风险。
• 市场竞争风险：玉米油和运动营养、体重管理产业竞争激烈，新进入者和消费者偏好变化可能影响公司市场地位。
• 关税、汇率风险：国际政治经济形势复杂，关税政策和汇率波动可能对公司经营产生不利影响。

应对建议

面对诸多风险，西王食品需进一步强化风险管理。在食品安全上，持续加强质量监控；针对原材料价格波动，优化供应链管理，加强成本控制；在市场竞争方面，加大研发投入，提升产品创新能力，强化品牌建设，提高品牌影响力和市场竞争力；同时，密切关注关税政策和汇率变动，及时调整经营策略，降低风险。

高管薪酬稳定，与公司业绩关联待考量

董事长王辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为50万元，总经理周勇为50万元，副总经理杜君为25万元，财务总监王海芝为23万元。整体来看，高管薪酬相对稳定，但在公司净利润大幅亏损的情况下，高管薪酬与公司业绩之间的关联性值得投资者关注。公司或许需要进一步完善薪酬激励机制，使其更好地与公司的经营业绩挂钩，以激励管理层更有效地提升公司业绩。

西王食品2024年业绩表现不佳，多项关键指标出现不利变化。公司需积极应对市场挑战，优化经营策略，加强风险管理，提升核心竞争力，以实现业绩的改善和可持续发展。投资者在关注公司后续发展时，应密切留意其战略调整及实施效果。

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