2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安惠融纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润及管理费等关键指标均出现显著变化。
主要财务指标：多项关键数据下滑
本期利润与已实现收益下降
2024年，平安惠融纯债本期利润为33,921,618.73元，较2023年的47,065,749.06元减少13,144,130.33元，降幅达27.93%；本期已实现收益为31,198,923.12元，相比2023年的41,943,486.05元，减少10,744,562.93元，降幅为25.62%。这表明基金盈利能力有所减弱。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比变化（%） | 本期已实现收益（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 33,921,618.73 | -27.93 | 31,198,923.12 | -25.62 |
| 2023年 | 47,065,749.06 | - | 41,943,486.05 | - |
期末可供分配利润减少
2024年末，期末可供分配利润为118,740,921.36元，相较于2023年末的162,174,063.53元，减少43,433,142.17元，降幅为26.78%。这意味着可用于向投资者分配的利润减少。
| 年份 | 期末可供分配利润（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 118,740,921.36 | -26.78 |
| 2023年末 | 162,174,063.53 | - |
加权平均基金份额本期利润微降
2024年加权平均基金份额本期利润为0.0343，2023年为0.0278，虽有增长，但幅度较小，表明单位基金份额的盈利能力提升有限。
| 年份 | 加权平均基金份额本期利润 | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.0343 | 23.38 |
| 2023年 | 0.0278 | - |
本期加权平均净值利润率与份额净值增长率变化
2024年本期加权平均净值利润率为3.00%，2023年为2.50%，增长0.5个百分点；本期基金份额净值增长率为2.85%，2023年为2.59%，增长0.26个百分点。虽有增长，但需关注市场波动对净值的影响。
| 年份 | 本期加权平均净值利润率（%） | 同比变化（%） | 本期基金份额净值增长率（%） | 同比变化（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 3.00 | 20.00 | 2.85 | 10.04 |
| 2023年 | 2.50 | - | 2.59 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，基金份额净值增长率为2.85%，而业绩比较基准收益率为6.99%，跑输4.14个百分点。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，同样跑输业绩比较基准，反映出基金在长期投资中未能达到预期业绩标准。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 2.85 | 6.99 | -4.14 |
| 过去三年 | 10.83 | 15.24 | -4.41 |
| 过去五年 | 18.41 | 24.11 | -5.70 |
| 自基金合同生效起至今 | 32.67 | 37.32 | -4.65 |
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年，基本面逐季滑落，货币政策保持“适度宽松”，财政政策发力节奏偏慢。债券市场收益率整体向下创新低，但有三次明显调整。在此背景下，本基金主要配置利率债和中高等级信用债，灵活调整杠杆和久期，以获取票息收益和资本利得收益。
业绩表现不佳原因
尽管采取了相应策略，但基金业绩仍未达预期。可能是市场波动超出预期，政策调整对债券市场影响较大，导致基金在把握投资机会和控制风险方面面临挑战。
宏观经济与市场展望：不确定性增加投资风险
2025年宏观经济与市场趋势
展望2025年，“政策前置发力、货币适度宽松、经济波动筑底”将是市场主线逻辑。货币政策基调升级为“适度宽松”，但降息、降准落地时间不确定。中央政府强调“超常规”逆周期政策，化债政策推进改善地方政府现金流及未来预期，货币政策配合下表内财政和信贷配套共同发力推动基建温和走强；消费政策也是未来政策重点发力方向，基本面和政策将共同支撑消费从目前的低位水平有所回暖；房地产市场逐渐步入“止跌回稳”状态，但房企内生现金流乏力、再投资意愿仍然偏弱，或将制约开施工恢复力度，名义地产投资可能持续承压；制造业面临多数行业供过于求的核心困局，供需矛盾下制造业投资易下难上；出口全年面临的高基数压力仍存，外需不确定性增加。
对基金投资的影响
宏观经济和市场的不确定性，将增加基金投资的风险。基金管理人需密切关注政策变化和市场动态，灵活调整投资策略，以应对潜在风险，争取实现更好的投资回报。
费用情况：管理费与托管费下降
管理人报酬与基金管理费减少
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,411,006.75元，较2023年的5,672,701.49元，减少2,261,694.74元，降幅为39.87%。这可能与基金资产规模下降有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,411,006.75 | -39.87 |
| 2023年 | 5,672,701.49 | - |
托管费降低
2024年当期发生的基金应支付的托管费为909,601.86元，相比2023年的1,512,720.40元，减少603,118.54元，降幅为39.87%。托管费的降低与管理费下降趋势一致，反映出基金运营成本的调整。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 909,601.86 | -39.87 |
| 2023年 | 1,512,720.40 | - |
交易情况：债券投资收益波动
债券投资收益构成变化
2024年债券投资收益为37,151,664.00元，其中利息收入为35,182,931.60元，买卖债券差价收入为1,968,732.40元。与2023年相比，利息收入减少18,254,891.73元，买卖债券差价收入增加3,956,015.27元。这表明债券投资收益结构发生变化，买卖债券操作对收益影响增大。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 同比变化（%） | 买卖债券差价收入（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 37,151,664.00 | 35,182,931.60 | -34.01 | 1,968,732.40 | 199.07 |
| 2023年 | 51,450,540.46 | 53,437,823.33 | - | -1,987,282.87 | - |
应付交易费用减少
2024年末应付交易费用为15,345.67元，较2023年末的123,240.34元，减少107,894.67元，降幅为87.55%。这可能与交易活跃度下降或交易成本控制有关。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 同比变化（%） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 15,345.67 | -87.55 |
| 2023年末 | 123,240.34 | - |
关联交易：无重大关联交易
本基金本报告期内及上年度可比期间，在通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购、权证交易，以及应支付关联方的佣金等方面，均无重大关联交易事项。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等，也未发生重大关联交易事项。
投资组合：债券配置主导
债券投资占比高
期末基金资产组合中，债券投资公允价值为701,532,121.26元，占基金总资产的81.14%。其中，金融债券占比最高，为61.90%，其次是企业债券、企业短期融资券和中期票据。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 534,924,219.89 | 61.90 |
| 企业债券 | 64,441,064.11 | 7.46 |
| 企业短期融资券 | 60,501,425.75 | 7.00 |
| 中期票据 | 41,665,411.51 | 4.82 |
前十名债券投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资，主要为政策性金融债，如24进出09、22国开03等。这些债券的选择体现了基金对安全性和收益性的平衡追求。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 240309 | 24进出09 | 130,895,041.10 | 15.15 |
| 2 | 220203 | 22国开03 | 83,935,213.11 | 9.71 |
| 3 | 180214 | 18国开14 | 72,192,246.58 | 8.35 |
| 4 | 210203 | 21国开03 | 63,011,095.89 | 7.29 |
| 5 | 190204 | 19国开04 | 52,918,469.95 | 6.12 |
基金份额持有人信息：结构与持有情况变化
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为626户，户均持有的基金份额为1,190,790.32份。机构投资者持有份额占比99.11%，个人投资者持有份额占比0.89%，机构投资者占主导地位。
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额（份） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | - | 1,190,790.32 | 738,827,174.43 | 99.11 |
| 个人投资者 | - | - | 6,607,568.81 | 0.89 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金2,794.65份，占基金总份额比例为0.0004%，占比较小。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0。
开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅下降
本报告期内，基金总申购份额为2,553,838.33份，总赎回份额为532,445,868.39份，净赎回份额高达529,892,030.06份，导致基金份额总额从期初的1,275,326,773.30份降至期末的745,434,743.24份，降幅为41.54%。这表明投资者赎回意愿强烈，对基金规模造成较大影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 1,275,326,773.30 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,553,838.33 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 532,445,868.39 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 745,434,743.24 |
| 份额变化幅度（%） | -41.54 |
重大事件：托管部门人事变动
2024年12月9日，根据工作安排，宋菁女士不再担任平安银行股份有限公司资产托管部副总经理。这一变动可能对基金托管业务的运作和管理产生一定影响，投资者需关注后续托管服务质量和稳定性。
风险提示
- 巨额赎回风险：报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致流动性风险，甚至对基金份额净值造成不利影响。
- 市场风险：宏观经济不确定性增加，债券市场波动加剧，可能影响基金投资收益。基金管理人虽采取灵活策略，但仍需警惕市场风险。
- 政策风险：货币政策和财政政策调整可能对债券市场产生重大影响，基金管理人需及时调整投资策略，以适应政策变化。
总体而言，平安惠融纯债债券型证券投资基金在2024年面临诸多挑战，多项关键指标下滑。投资者应密切关注基金投资策略调整和市场动态，谨慎做出投资决策。
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