新华行业龙头主题股票型证券投资基金2024年年报显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损，不过管理人对2025年市场持中性偏乐观态度。以下将对基金关键数据进行深度解读。

主要财务指标：盈利不佳，净值下滑明显

本期利润与已实现收益

2024年，新华行业龙头主题股票基金本期利润为 -6,333,045.81元，较2023年的 -30,727,450.71元有所减亏，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -9,037,820.05元，同样延续了前两年的亏损趋势，2023年和2022年分别为 -12,511,492.89元和 -17,865,567.83元。这表明基金在投资运作中获取收益的能力有待提升。

年份	本期利润（元）	本期已实现收益（元）
2024年	-6,333,045.81	-9,037,820.05
2023年	-30,727,450.71	-12,511,492.89
2022年	-7,953,054.93	-17,865,567.83

基金净值相关指标

2024年末，基金份额净值为0.5941元，较2023年末的0.6892元下降13.80%。本期加权平均净值利润率为 -12.29%，显示基金资产在该年度的盈利能力较弱。从长期看，基金份额累计净值增长率为 -40.59%，反映出自基金合同生效以来，投资者的资产出现了较大幅度的缩水。

年份	基金份额净值（元）	本期加权平均净值利润率	基金份额累计净值增长率
2024年末	0.5941	-12.29%	-40.59%
2023年末	0.6892	-39.30%	-31.08%
2022年末	1.0179	-8.09%	1.79%

基金净值表现：跑输业绩比较基准

与业绩比较基准对比

2024年，该基金份额净值增长率为 -13.80%，而同期业绩比较基准的增长率为14.05%，差距明显。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -40.59%，业绩比较基准收益率为 -17.14%，基金长期表现也落后于业绩比较基准。这说明基金在资产配置、行业选择或个股挖掘等方面可能存在不足，未能有效把握市场机会。

阶段	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
2024年	-13.80%	14.05%	-27.85%
自基金合同生效起至今	-40.59%	-17.14%	-23.45%

投资策略与业绩表现：偏谨慎操作致净值不佳

投资策略分析

2024年A股市场波动剧烈，经历两轮下跌与反弹。基金管理人在大多时间里保持偏谨慎的操作思路，资产配置偏防守，但在重仓防守类资产中表现最好的银行板块未能足够重仓，且主动控制了科技成长类资产的配置权重。这种策略在市场反弹后，导致净值表现不尽如人意。

业绩表现归因

截至2024年12月31日，基金份额净值为0.5941元，份额净值增长率为 -13.80%。管理人操作思路虽旨在控制风险，但在市场变化中未能灵活调整，错失部分投资机会，是业绩不佳的主要原因。

市场展望：中性偏乐观，关注红利与上游资源

经济与市场判断

管理人对2025年市场持中性偏乐观态度，认为指数中枢有望震荡温和上行，但斜率提升有待经济进一步好转并在企业盈利层面确认。市场结构可能从科技成长一枝独秀转向攻防相对均衡，但震荡和轮换会较为频繁。政策虽有积极变化，但通缩压力仍需关注，摆脱通缩是走向强牛市的必经之路。

投资思路与计划

2025年，管理人计划重点配置红利高股息资产，因其与多重主题重叠，具备较强生命力和长期投资价值，且在利率下行背景下，性价比优势凸显。同时，继续关注上游资源，全球宽松周期有利于上游资源，实物资产对金融资产的替代趋势明显。

费用分析：管理费等支出随资产规模下降

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为621,575.04元，较2023年的1,107,850.51元下降43.89%；托管费为103,595.84元，较2023年的184,641.72元下降43.89%。费用下降主要是由于基金资产规模的减少，2024年末基金资产净值为32,834,613.20元，较2023年末的59,790,725.79元下降44.75%。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	当期发生的基金应支付的托管费（元）	基金资产净值（元）
2024年	621,575.04	103,595.84	32,834,613.20
2023年	1,107,850.51	184,641.72	59,790,725.79

投资收益分析：股票投资收益欠佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -9,931,013.07元，上年度为 -11,703,012.29元，虽有所改善但仍为亏损。这反映出基金在股票投资操作上存在一定问题，可能在股票买卖时机选择、个股筛选等方面需要优化。

年份	股票投资收益（买卖股票差价收入）（元）
2024年	-9,931,013.07
2023年	-11,703,012.29

其他投资收益

债券投资收益为27,178.86元，较2023年的 -1,339.59元有所增加；股利收益为1,701,071.44元，高于2023年的552,467.00元。然而，这些收益的增长未能弥补股票投资的亏损，整体投资收益仍不理想。

年份	债券投资收益（元）	股利收益（元）
2024年	27,178.86	1,701,071.44
2023年	-1,339.59	552,467.00

关联交易：通过关联方交易单元交易情况

股票与债券交易

2024年通过恒泰证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为52,906,934.64元，占当期股票成交总额的10.00%；债券成交金额为3,700,484.00元，占当期债券成交总额的54.33%。与上年度相比，股票交易占比有所上升，债券交易为新增数据。基金应确保关联交易的公平、公正，避免利益输送等问题。

关联方名称	股票交易（2024年）	债券交易（2024年）
恒泰证券股份有限公司	成交金额52,906,934.64元，占比10.00%	成交金额3,700,484.00元，占比54.33%

股票投资明细：行业分散，港股占比可观

行业分布

期末股票投资中，境内股票投资涉及多个行业，制造业占比32.57%，房地产业占比16.85%等。港股通投资股票中，房地产占比12.87%，非日常生活消费品占比8.08%等。行业分布相对分散，但部分行业集中度仍较高，需关注行业风险对基金净值的影响。

行业类别	境内股票投资占基金资产净值比例（％）	港股通投资股票占基金资产净值比例（%）
制造业	32.57	-
房地产业	16.85	12.87
非日常生活消费品	-	8.08

前十大股票

前十大股票涵盖美团 -Ｗ、中际旭创等，其中美团 -Ｗ占基金资产净值比例为7.23%。基金对个别股票的持有比例相对较高，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。

持有人结构与份额变动：个人为主，份额缩水严重

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,686户，户均持有基金份额20,576.37份。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有份额占比100.00%。基金持有人结构较为单一，个人投资者占主导，需关注个人投资者的赎回行为对基金规模的影响。

份额变动

2024年基金总申购份额为19,411,853.43份，总赎回份额为50,892,009.14份，净赎回31,480,155.71份，导致期末基金份额总额降至55,268,140.21份，较期初减少36.24%。份额的大幅缩水可能影响基金的投资运作和规模效应。

项目	份额（份）
期初基金份额总额	86,748,295.92
总申购份额	19,411,853.43
总赎回份额	50,892,009.14
期末基金份额总额	55,268,140.21

新华行业龙头主题股票型基金在2024年面临诸多困境，份额与净资产下滑、业绩不佳等问题突出。不过，管理人对2025年市场的判断及投资计划值得关注，投资者应密切留意基金在新一年的策略调整与业绩表现。

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