Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，振芯科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.97亿元，同比下降6.44%；归母净利润为4000.01万元，同比下降44.91%；扣非归母净利润为715.19万元，同比下降86.4%；基本每股收益0.0709元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.48亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.74元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对振芯科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.97亿元，同比下降6.44%；净利润为3951.78万元，同比下降29.6%；经营活动净现金流为1.38亿元，同比增长212.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8亿元，同比下降6.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.82亿 | 8.52亿 | 7.97亿 |
| 营业收入增速 | 49.01% | -27.95% | -6.44% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降44.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3亿 | 7260.27万 | 4000.01万 |
| 归母净利润增速 | 98.14% | -75.81% | -44.91% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为133.49%，-71.68%，-86.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.86亿 | 5259.43万 | 715.19万 |
| 扣非归母利润增速 | 133.49% | -71.68% | -86.4% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为71.17%、111.36%、134.22%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.41亿 | 9.49亿 | 10.7亿 |
| 营业收入（元） | 11.82亿 | 8.52亿 | 7.97亿 |
| 应收账款/营业收入 | 71.17% | 111.36% | 134.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.44%，经营活动净现金流同比增长212.58%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.82亿 | 8.52亿 | 7.97亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4565.26万 | 4421.82万 | 1.38亿 |
| 营业收入增速 | 49.01% | -27.95% | -6.44% |
| 经营活动净现金流增速 | -46.87% | -3.14% | 212.58% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为52.91%，同比下降2.62%；净利率为4.96%，同比下降24.75%；净资产收益率（加权）为2.31%，同比下降47.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为55.38%、54.63%、52.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 55.38% | 54.63% | 52.91% |
| 销售毛利率增速 | -2.11% | -1.36% | -2.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为26.09%，6.59%，4.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 26.09% | 6.59% | 4.96% |
| 销售净利率增速 | 50.54% | -74.74% | -24.75% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.83%，4.38%，2.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.83% | 4.38% | 2.31% |
| 净资产收益率增速 | 59.34% | -79.94% | -47.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.08%，同比增长9.31%；流动比率为2.47，速动比率为1.85；总债务为3.93亿元，其中短期债务为3.93亿元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为16.82%、16.87%、20.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.88亿 | 3.18亿 | 3.93亿 |
| 净资产（元） | 17.13亿 | 18.84亿 | 19.5亿 |
| 总债务/净资产 | 16.82% | 16.87% | 20.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为8.14%、10.33%、11.71%，总债务/负债总额比值分别为32.29%、38.86%、40.75%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 8.14% | 10.33% | 11.71% |
| 总债务/负债总额 | 32.29% | 38.86% | 40.75% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为244.25%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 624.85万 |
| 本期应付票据（元） | 2151.08万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1.1亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.4亿元、1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.46亿 | 1.13亿 | 2.04亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4565.26万 | 4421.82万 | 1.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比下降17.03%；存货周转率为0.68，同比下降8.11%；总资产周转率为0.28，同比下降11.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.75，0.95，0.79，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.75 | 0.95 | 0.79 |
| 应收账款周转率增速 | 5.38% | -45.62% | -17.03% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.98，0.74，0.68，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.98 | 0.74 | 0.68 |
| 存货周转率增速 | 46.17% | -24.31% | -8.11% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为32.29%、35.11%、36.71%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.41亿 | 9.49亿 | 10.7亿 |
| 资产总额（元） | 26.06亿 | 27.02亿 | 29.14亿 |
| 应收账款/资产总额 | 32.29% | 35.11% | 36.71% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.49，0.32，0.28，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.49 | 0.32 | 0.28 |
| 总资产周转率增速 | 28.66% | -34.48% | -11.57% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长16098.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 14.15万 |
| 本期在建工程（元） | 2291.84万 |
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