（来源：景顺长城基金）
2024年度的个税汇算已从3月1日起正式开启，由于个人养老金制度从去年底开始全面实施，如果你开立了个人养老金账户并完成12000元缴纳，别忘了申请个人养老金扣除，最多可退5400元。
参与个人养老金的好处，我们之前已经介绍过很多次，总结起来，通过长期投资增加养老储备、一年一度的税收优惠以及Y份额的费率优惠。但客观来讲，制度优势更多是只锦上添花，最有吸引力的地方还是Y份额的赚钱能力。
现如今，首批Y份额上市已经两年多，Y份额的业绩表现到底如何？截至2月底，成立时间满1年的183只Y份额中，近一年有180只取得了正收益，正收益占比高达98.36%。小景家的Y份额同样表现出众，其中代表——隽丰平衡养老目标三年和稳健养老目标三年分别取得11.86%、7.04%的净值增长率。（数据来源：Y份额正收益占比来自Wind；基金业绩来自景顺长城，已经过托管行复核；同期业绩比较基准分别上涨11.79%、10.86%，均截至2025.02.28）
回暖之后再谈Y份额，
如何看待短期业绩变化？
广泛的社会参与度，加上养老钱本身的高要求，Y份额的收益情况一直是社会关注的重点。那么，从刚成立时因浮亏而质疑，到如今业绩大面积翻红，我们应该怎样看待Y份额的短期业绩波动？或者说，我们应该从这一轮Y份额的净值变化中学到些什么？小景从中总结出了两点。
一是Y份额的净值波动属于正常现象。从产品的运作方式来看，不管是在2024年底随着个人养老金制度全面推广而纳入的指数基金，还是此前养老FOF，所投资产仍然是股票、债券等存在净值波动的资产。
这也就导致了，当市场贝塔整体欠佳的时候，比如2022年11月至2024年9月24日前的这段时间，地产下行、经济转型、以及海外局势变化等因素对A股的贝塔形成拖累。当中证全指、中证500、中证1000以及国证2000等核心宽基指数的跌幅都在16%以上时，Y份额再努力做高阿尔法，也很难扭转趋势。（数据来源：Wind，统计区间：2022.11.01-2024.09.23）
二是从长期视角来看待养老投资。养老金是用于提升退休生活的品质，也因此具备了投资周期长、风险承受能力相对较大的特点。一方面，对养老基金业绩起到重要作用的权益资产虽然波动较大，但长期收益往往是值得期待的，截至3月7日，偏股混合型基金指数近20年的年化收益率为12.19%，适当承担一定风险，或可为养老投资组合贡献收益；另一方面，就像Y份额近期随着权益回暖而翻红一样，拉长投资时间可以有效熨平Y份额的净值波动。（数据来源：Wind，统计区间：2005.03.08-2025.03.07）
隽丰平衡养老和稳健养老
脱颖而出的原因是什么？
隽丰平衡养老和稳健养老均是目标风险型FOF，且两只产品的固收资产投资占比都相对比较高，其中，隽丰平衡养老的固收仓位在50%左右、稳健养老更是把权益仓位限制在了25%到40%之间。
回顾过去1年的市场行情，不仅债市在市场利率下行的推动下持续上涨，权益市场也呈现出波动上行的趋势，这样相对不错的贝塔行情为景顺长城的资产配置能力提供了较大的发挥空间。
首先
景顺长城养老与资产配置团队会识别不同时间维度下的核心驱动因素，结合数据主观分析和量化模型信号，形成资产配置方案；
其次
根据A股行业表现分化轮动较快的特点,充分从经济周期、行业景气、行业估值、技术分析、资金流和拥挤度等方面构建行业投资策略以丰富收益来源；
最后
从基金分类、基金风格、基金运作情况、中长期业绩、归因分析、基金经理和基金管理人等多纬度,定量和定性相给,挑选风格清晰稳定、长期收益风险比较高的基金。
具体的投资运作上，以配置空间更为灵活的隽丰平衡养老为例，在1年多的投资运作中，基金经理会根据市场环境动态调整资产及子基金的配置，例如去年四季度，基于经济实际复苏节奏可能会慢于政策预期的判断，产品减持了前期浮盈较多的顺周期板块，并从控制组合波动的角度加仓红利资产；固收方面，考虑到长端品种短期的涨幅过高，减仓了中长期纯债产品，提高权益投资占比。（数据来源：基金定期报告，截至2024.12.31）
从整体的风险收益表现上看，隽丰平衡养老近1年的回报领先业绩基准和同类型FOF基金指数，并且回撤控制又好于偏股混合型基金指数和大盘，综合持有体验相对不错。
（数据来源：基金业绩数据及基准来源：基金定期报告；指数数据及最大回撤数据来源Wind，截至2025.02.28，该产品2023.9.28成立以来及近2个自然年度最大回撤分别为：-9.81%、-3.90%、-7.93%）
当然，景顺长城旗下投资风格多样、长期业绩优异的基金产品也为旗下的Y份额提供了优质的底层资产，在做好内部业务隔离的前提下，依据合同约定配置景顺长城旗下基金有助于降低费率，减少手续费成本。
FOF、指数和指增，养老产品该如何选？
个人养老金制度全面推广后，可投资产品的种类和数量也迎来扩容，新纳入了被动指数基金和指数增强型基金。可选择产品的增加，一来丰富了投资选择，有助于投资者构建更多元的组合，但也客观带来了选择难题。产品该如何选？我们不妨从两个方面来讨论。
在产品类型方面，目标风险型FOF和指数基金的配置方案相对比较静态，且预期风险和收益也都比较固定，适合有一定投资经验的同时，也了解自身风险承受能力的投资者按需选择；目标日期型FOF更倾向提供一站式资产配置方案，依据目标的年份来设定权益配置中枢的下滑曲线，随着目标日期的临近，权益中枢逐步下降，对应的风险也逐步下滑，更适合没太多投资经验的投资者。
至于明确上述前提后的具体产品选择，不管是配置范围横跨股票、债券和商品等多个市场的养老FOF，还是指数基金Y份额，都需要强大的投研支持。所以，那些投研实力强、产品线完善的管理人旗下的产品具备一定先发优势，或许更值得关注。
作为多资产管理专家，景顺长城基金在股票、固收、量化等领域具有优秀的综合投资能力，旗下养老与资产配置团队长期专注于绝对收益风格的投资，成员平均从业年限超12年、投资年限超8年，并且均来自大型保险、保险资管、养老管理、银行理财和券商资管等传统的绝对收益主战场，经验丰富。
目前，景顺长城已对养老产品线形成较为全面的布局，几乎涵盖市场上所有的养老目标基金种类，可为投资者提供一站式养老投资服务。
