【核心观点】

1、【钢结构行业】

从调研情况了解到，资金到位率整体偏低，当下钢构订单可维持，但新增总量依然偏少，市场表现“刚需”为主，短期增补意愿不强，原料库存环比增加0.02%，维持韧性消费，日耗表现仍有弹性。

2、【机械行业】

调研数据显示，机械行业样本企业原料库存月环比上涨13.53%，整体库存消化出现较大增幅，原料可用天数增加2.01%。整体表现较好，市场反馈逐步增加。

3、【家电行业】

从调研情况了解到，家电样本企业原料库存月环比增加 6.78%，自3月家电消费市场迎来消费旺季，4月排产计划同比增加，生产端资源消耗继续呈上升趋势。

4、【汽车行业】

调研数据显示，汽车行业样本企业原料库存环比上涨2.06%，原料日耗环比小幅增加4.8%，目前汽车行业相对不错，整体情况好于其他行业。

一、下游终端行业市场

1、钢结构行业订单平稳 需求仍有弹性

根据Mysteel调研，截至目前，钢价走势窄幅震荡，下游采购刚需为主，天气回暖偏缓，用钢需求表现阶段性调整，多数终端企业基本无备货预期，4月预期较3月偏强，了解到钢结构行业样本企业原料库存月环比增加0.02%，受专项债提速影响，钢结构行业日耗有一定提升。

从用钢表现来看，根据调研的钢结构企业样本订单，4 月份月环比新增订单增加的企业占比为33.71%，较上月下降4.49个百分点，市场用钢需求恢复一般，订单表现多延迟采购，随着天气转暖，钢结构需求逐步提升，部分终端企业新接项目订单加工生产加快，资源消耗表现良好，备货预期较差，潜在及新增项目需求待进一步释放。

数据方面，1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点；其中住宅投资8056亿元，下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积605972万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积421351万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%。其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%。房屋竣工面积8764万平方米，下降15.6%。其中，住宅竣工面积6328万平方米，下降17.7%。新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点；其中住宅销售面积下降3.4%，降幅收窄10.7个百分点。新建商品房销售额10259亿元，下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点；其中住宅销售额下降0.4%，降幅收窄17.2个百分点。房产投资下滑，资金流向转移，销售降幅收窄，存量去库计划推进良好。

中央定调“促进房地产市场止跌回稳”后，房企融资政策得到边际改善。进入2025年，房地产市场出现“止跌回稳”积极信号，在政策支持显著加强的情况下，市场销售情况有望迎来改善。房企需要加强产品打造能力，从而在日益激烈的行业竞争中强化自身优势。

2、工程机械行业市场需求下滑 市场出现反转

根据Mysteel调研，截至3月底，机械行业样本企业原料库存月环比上涨13.53%，整体库存消化出现较大增幅，原料可用天数增加2.01%。整体表现较好，市场反馈逐步增加。

匠客工程机械最新数据显示，2025年3月份，中国工程机械市场指数即CMI为128.56，同比增长18.28%，环比增长20.51%。尽管3月中旬的市场热度要弱于3月初，但是3月下旬市场有逐步加速升温的动向。依据CMI判断标准，3月指数值逼近扩张值，工程机械市场仍然呈现了整体的同环比改善，市场逐步进入稳定发展的年度旺季阶段。

根据预测，2025年3月，国内装载机市场销量为8041台，同比增长21.30%；出口装载机市场销量为6164台，同比增加8.24%；装载机合计销量14205台，同比增长15.26%。国内叉车市场销量为114994台，同比增长18.97%；出口叉车市场销量为48000台，同比增长17.98%；叉车合计销量为162994台，同比增长18.68%。

工程机械增速加快，市场需求逐步提振。据Mysteel调研，4月份依旧维持着多数企业订单并无出现较大增量，整体情况相较3月份变化不大，但仍有头部企业订单数出现了一定程度上的增加，整体增加量还是以国内需求为主。目前受到传统基建的影响，工程机械行业用量逐步恢复，同时海外整体接单情况有所松动，行业需求从而出现了进一步的抬升。当前整体订单数及生产饱和度基本上多以维持为主，仍有三分之一的企业存在不饱和生产，行业整体情况维持一般状态，同样行业相关人员的心态较为平和，头部企业的带动性进一步显现。因此预计4月份工程机械行业用钢或将有所提升。

2025年2月，国内工程机械行业迎来显著复苏。据中国工程机械工业协会数据显示，1-2月挖掘机内销累计同比增长51.4%，装载机内销增长26.2%，均远超市场预期。与此同时，非挖机械销量回暖与出口持续增长，进一步印证行业景气度回升。在存量设备更新、下游资金改善及基建需求发力等多重因素支撑下，行业全年利润释放空间备受关注。

以挖掘机为例，1-2月国内累计销量达17045台，同比增速超50%，其中2月单月增速高达99.4%。这一趋势不仅体现在挖机领域，装载机、平地机等设备销量也呈现底部回升，1月平地机、压路机销量同比分别增长23.9%和5.66%。

2025年，内需复苏与出口回暖形成共振，行业产能利用率回升将显著改善主机厂盈利能力。从国内市场看，非挖设备回暖逐步转化为利润贡献；从国际市场看，国产品牌竞争力提升与区域市场深耕，为出口持续增长奠定基础。行业整体有望进入“量价齐升”的新周期。

小松官网公布了2025年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2025年2月，中国小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比提高100.7%，环比下降13.9%。2025年1-2月，中国小松挖掘机开工小时数122.8小时，同比提高13.4%。

3、家电行业排产同比增加 市场景气度较高

从调研的家电行业数据来看，原料需求端企业4月份库存量环比增加6.78%，原料日耗上升11.39个百分点。用钢方面冷轧板、镀锌板（占比约60%）、电工钢是主要品种，用于冰箱、洗衣机、空调外壳及核心部件（如压缩机）。4月排产计划仍有增速计划。随着消费市场的逐步回暖，家电行业用钢需求有望进一步提升。

据 Mysteel 调研，从家电行业用钢量来看，截至 3月底，调研了解到家电行业样本企业4月份新增订单量增加的企业占比表现平稳，订单基本无压力，市场整体的资源消耗表现景气度较高。随着海外市场需求的复苏和国内消费市场的逐步回暖，家电行业出口和内销继续保持增长态势，对钢材的需求也将相应增加。

空调内销市场1-2月份累计来看表现较好，同比增长8.8%，实现了开门红。但随着终端市场价格在国补政策延续下再次出现内卷，以及原材料端口价格增长带来的成本压力，让不少中小企业倍感承压。短期内终端紧张情绪还未表现到排产端，厂家们仍然对天气和旺季市场怀有信心备货季表现出比较强劲的增长势头。

产业在线显示4月家用空调排产2400万台，较去年同期生产实绩增长9.1%；国金证券指出，25年1-2月家电社零同比增加10.9%，处在高景气区间。目前多数地区国补政策的衔接仍在陆续落地，进入3月起家电将逐步迎来传统的备货旺季，国补叠加备货的双重刺激下，家电内销景气度有望进一步提升。

随着国补的延续，补贴从稀缺变常态，导致消费者观望情绪蔓延，消费需求会等到大的促销节点上才激发，厂商和经销商们需要抗住库存周转的压力，等待下一个消费节点的爆发。对于家电的产品销售，线上线下渠道快速合作，加快市场的推广运营，进一步巩固产品的市场份额和地位。针对新兴市场，公司更多的是以高性价比产品快速切入市场，通过线上渠道开发符合当地市场的产品并进入市场，助推市场的品牌建设。

商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。

4、汽车行业消化增加 加速内卷

根据Mysteel调研，调研数据显示，汽车行业样本企业原料库存环比上涨2.06%，原料日耗环比小幅增加4.8%，目前汽车行业相对不错，整体情况好于其他行业。

据Mysteel调研，下游汽车厂商订单数继续增加，整体行业用量持续增长。随着进入旺季，汽车用量也逐步增加。新能源家用汽车竞争已经进入白热化阶段，以小米为例市场整体氛围相对激烈，同类产品逐步厮杀，但对相关配件及用钢量等却进一步增加。除家用车以外，商用车行业依旧加速内卷，整体行业在更高配置及更低价格之间进行新的竞争，一定程度上带动了相关产业的流通量。同时随着产业新能源的体量占比越来越多，纯电体系及混动体系逐步占据市场话语权，在国外市场同样具有一定量的市场份额。因此，预计4月份汽车行业用钢量会呈现新的增长。

中汽协数据显示，2025年1月，我国汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。其中，新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。

2025年，以旧换新、新能源汽车下乡等政策仍将延续，进一步拉动汽车消费。其中，以旧换新政策还需在车型范围上适当延伸扩大，如针对国四排放标准以下的车辆，宜推出相应补贴政策，进一步助推老旧车辆报废更新。针对新车购买，金融政策的支持力度还应加劲。新能源汽车下乡的同时，应加大在三四线城市的推广力度。从各大城市的汽车保有量来看，限购城市汽车保有量远未到饱和的程度，还有广大三四线城市的潜在市场，这意味着汽车消费空间依然巨大，有效促进汽车消费；其他潜在汽车大市场机会多多，采取多方举措鼓励汽车消费，促进汽车市场发展大有可为。  

二、总结

1、钢结构：调研数据显示下游钢结构行业订单表现一般，市场钢构用户采购计划多即需即采，国家化债政策支撑力度较强，多地新增基建及钢构项目，预估4月钢构行业需求仍有较好的弹性区间。

2、机械行业：工程机械行业短期恢复，市场需求出现抬升，海外市场订单略有起色。后期工程机械行业能否继续发力，需要关注国内基建资金情况。预计4月份工程机械行业或将出现增量。

3、家电行业：受海外政策影响，家电二季度订单开始出现回落，资源逐渐释放到中小企业和内销订单上，整体家电排产表现仍处于上升通道，预计4月几点行业需求仍有上升空间。

4、汽车行业：目前汽车内卷竞争激烈，市场资源消化相对不错，去库速率得到进一步的恢复，需求或将出现新的增长点，预计4月份汽车行业用钢或将出现新的增量。

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