作者| 艾青山

编辑| 刘渔

近日，康师傅发布2024年全年业绩报告。财报数据显示，2024年实现营业收入约806.5亿元，同比微增0.3%；归母净利润约37.34亿元，同比大幅增长19.79%。公司全年毛利率提高至33.1%，同比上升2.7个百分点。

在原材料价格波动，以及娃哈哈、农夫山泉等竞争对手虎视眈眈的情况下，康师傅的业绩算是没有让市场失望。

但从品牌老化、新品接力等角度来看，康师傅其实又可以说是几个大型饮料快消巨头中，相对被动的一位。

从产品结构来看，康师傅的方便面业务持续承压，当然这也是预料之中，整个方便面行业都在下行。

2024年，康师傅方便面业务营收284.14亿元，同比下滑1.3%，这是连续第二年下滑，2023年该业务同比下滑幅度为2.84%。

细分来看，康师傅容器面收益140.12亿元，同比增长3.7%，占方便面业务收益的49%；而高价袋面收益110.98亿元，同比下滑6.3%，中价袋面收益28.75亿元，同比下滑3.6%。

值得注意的是，康师傅在年内对方便面产品进行了涨价，将袋装方便面从2.8元/袋提升至3元/袋，桶装面则从4.5元/桶上调至5元/桶。但可以发现，袋装面产品用户对价格似乎更敏感，袋面收益下跌比较明显。

整体来说，方便面业务普普通通，没有太多亮点，也没有太多雷点，虽然正在衰退，但处于可接受范围。长期来看，方便面业务应该会持续小幅收缩，不会是康师傅未来的业务亮点，这跟整个大的健康即时消费环境有关。

相比之下，饮品业务成为康师傅增长的主要动力。

2024年康师傅饮品业务实现收益516.21亿元，同比增长1.3%，占集团总收益64.0%，毛利率同比提高3.2个百分点至35.3%。饮品业务的股东应占溢利同比大幅提升52.3%至19.19亿元。

细分来看，茶饮料表现尤为突出，实现收益217亿元，同比增长8.2%，占饮品业务收益的42%；而碳酸及其他品类业务收益184.3亿元，同比微增0.4%；果汁和饮用水业务则分别下滑9.4%和6.7%。

虽然康师傅饮品业务整体增长，但值得关注的是，茶饮料是唯一保持高增长的品类，且与竞争对手统一中控相比，康师傅茶饮料的增长率略低(统一中控茶饮料增长13.1%)。

市场数据显示，2024年第四季度国内无糖茶整体销售额增速已从第一季度的76.1%下降至11.2%，这可能预示着康师傅赖以增长的茶饮料业务面临增长放缓风险。

大家都知道，茶饮行业的未来增长一定是在无糖茶领域，但康师傅的无糖茶产品稍显薄弱，东方树叶等强势品牌还在持续扩张，虽然此次康师傅茶饮料业务有增长，但是否能够持续，可能还要打一个问号。

面对增长瓶颈，康师傅通过一系列内部改革和降本增效措施来提升了盈利能力。

根据公司财报，2024年康师傅销售成本从2023年的559.51亿元下降至539.55亿元，直接减少近20亿元，其中下半年的成本控制尤为显著。

在渠道方面，康师傅在财报中表示:"渠道继续演化，线下大卖场衰落，仓储会员店保持增长，食杂店、小超市等近场小业态仍有增量。"

数据显示，康师傅营业所从2023年底的348家增加至2024年底的357家，但仓库数量从303家削减至271家。同时，经销商数量从76875家减少至67215家，减幅接近万家；而直营零售商则从217087家增长至220623家，说明康师傅正在优化其销售网络结构。

人力成本方面，截至2024年12月31日，康师傅员工人数为64802人，较2023年同期减少2005人。按照行业平均水平估算，这可能会为公司节约约2.8亿元成本。

此外，康师傅在2024年对主要产品线实施了涨价策略，中包装茶/果汁的建议零售价从3元/瓶提升至不低于3.5元/瓶，1L装茶/果汁系列建议零售价从4.5元/瓶提升至不低于5元/瓶。尽管市场对这些涨价策略评价不一，但无疑为毛利率的提升做出了贡献。

拉长时间线来看，2020年至2024年，康师傅的营收从787.17亿元增长至806.51亿元，年复合增长率仅0.8%，显著低于食品饮料行业约6%的平均增速。

也就是说，康师傅这几年其实已经开始掉队了，至少是比行业平均水平要落后了。这表明康师傅已进入增长瓶颈期，未来可能需要更多业务创新和产品结构调整来应对市场挑战。

总的来说，康师傅依托涨价策略与降本增效措施取得了短期盈利增长，但长期发展仍面临不少挑战。