Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，民和股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为21.6亿元，同比增长4.11%；归母净利润为-2.49亿元，同比增长35.51%；扣非归母净利润为-2.63亿元，同比增长34.39%；基本每股收益-0.71元/股。
公司自2008年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对民和股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.6亿元，同比增长4.11%；净利润为-2.54亿元，同比增长35.55%；经营活动净现金流为-5618.66万元，同比增长13.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为21.6亿元，同比增长4.11%，去年同期增速为28.96%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.09亿 | 20.74亿 | 21.6亿 |
| 营业收入增速 | -9.39% | 28.96% | 4.11% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.3亿元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.51亿 | -3309.38万 | -3398.02万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.11%，营业成本同比下降1.09%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.09亿 | 20.74亿 | 21.6亿 |
| 营业成本（元） | 17.29亿 | 20.06亿 | 19.85亿 |
| 营业收入增速 | -9.39% | 28.96% | 4.11% |
| 营业成本增速 | 18.85% | 16.07% | -1.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.89亿 | -6522.98万 | -5618.66万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.1%，同比增长147.19%；净利率为-11.75%，同比增长38.1%；净资产收益率（加权）为-11.52%，同比增长26.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为8.1%，同比大幅增长147.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -7.46% | 3.28% | 8.1% |
| 销售毛利率增速 | -141.3% | 143.93% | 147.19% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.28%增长至8.1%，存货周转率由去年同期3.57次下降至3.39次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -7.46% | 3.28% | 8.1% |
| 存货周转率（次） | 3.31 | 3.57 | 3.39 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.28%增长至8.1%，应收账款周转率由去年同期29.05次下降至28.31次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -7.46% | 3.28% | 8.1% |
| 应收账款周转率（次） | 25.76 | 29.05 | 28.31 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -15.59% | -15.57% | -11.52% |
| 净资产收益率增速 | -1086.71% | 0.13% | 26.01% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.06%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -12.52% | -10.82% | -7.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.33%，同比增长20.09%；流动比率为0.8，速动比率为0.44；总债务为15.44亿元，其中短期债务为15.16亿元，短期债务占总债务比为98.16%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.5%，39.41%，47.33%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 32.5% | 39.41% | 47.33% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.41，0.97，0.8，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.41 | 0.97 | 0.8 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.53、0.46、0.37，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.53 | 0.46 | 0.37 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为37.4%、52.05%、76.39%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 9.98亿 | 11.84亿 | 15.44亿 |
| 净资产（元） | 26.69亿 | 22.76亿 | 20.22亿 |
| 总债务/净资产 | 37.4% | 52.05% | 76.39% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、3.5亿元、2.6亿元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-0.7亿元、-0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2.26亿 | 3.51亿 | 2.56亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.89亿 | -6522.98万 | -5618.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.31，同比下降2.56%；存货周转率为3.39，同比下降5.13%；总资产周转率为0.57，同比增长5.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.73%、1.98%、2.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6856万 | 7426万 | 7832.49万 |
| 资产总额（元） | 39.55亿 | 37.56亿 | 38.39亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.73% | 1.98% | 2.04% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.92%、15.29%、15.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 5.5亿 | 5.74亿 | 5.98亿 |
| 资产总额（元） | 39.55亿 | 37.56亿 | 38.39亿 |
| 存货/资产总额 | 13.92% | 15.29% | 15.59% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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