Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，广晟有色发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为125.96亿元，同比下降39.46%；归母净利润为-2.99亿元，同比下降246.77%；扣非归母净利润为-3.12亿元，同比下降325.37%；基本每股收益-0.89元/股。
公司自2000年5月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为426.8万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广晟有色2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为125.96亿元，同比下降39.46%；净利润为-3.3亿元，同比下降254.21%；经营活动净现金流为-499.43万元，同比增长98.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为126亿元，同比大幅下降39.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 228.64亿 | 208.05亿 | 125.96亿 |
| 营业收入增速 | 42.03% | -9.01% | -39.46% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为67.03%，-12.45%，-246.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.32亿 | 2.03亿 | -2.99亿 |
| 归母净利润增速 | 67.03% | -12.45% | -246.77% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为72.43%，-44.08%，-325.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.47亿 | 1.38亿 | -3.12亿 |
| 扣非归母利润增速 | 72.43% | -44.08% | -325.37% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-3.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.12亿 | 2.14亿 | -3.3亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.44%、0.57%、0.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.01亿 | 1.18亿 | 1.08亿 |
| 营业收入（元） | 228.64亿 | 208.05亿 | 125.96亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.44% | 0.57% | 0.86% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降39.46%，经营活动净现金流同比增长98.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 228.64亿 | 208.05亿 | 125.96亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.78亿 | -4.77亿 | -499.43万 |
| 营业收入增速 | 42.03% | -9.01% | -39.46% |
| 经营活动净现金流增速 | -170.71% | -26.28% | 98.95% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-499.4万元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.78亿 | -4.77亿 | -499.43万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为1.32%，同比下降59.14%；净利率为-2.62%，同比下降354.72%；净资产收益率（加权）为-8.52%，同比下降248.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为3.28%、3.23%、1.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.28% | 3.23% | 1.32% |
| 销售毛利率增速 | -5.62% | -1.74% | -59.14% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.62%，同比大幅下降354.72%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 0.93% | 1.03% | -2.62% |
| 销售净利率增速 | -7.14% | 11% | -354.72% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.51% | 5.74% | -8.52% |
| 净资产收益率增速 | -3.96% | -23.57% | -248.43% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.51%，5.74%，-8.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.51% | 5.74% | -8.52% |
| 净资产收益率增速 | -3.96% | -23.57% | -248.43% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.94%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.45% | 3.41% | -4.94% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.05%，同比增长5.4%；流动比率为1.32，速动比率为0.68；总债务为24.32亿元，其中短期债务为16.85亿元，短期债务占总债务比为69.28%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为62.27%、66.49%、66.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 22.2亿 | 26.32亿 | 24.32亿 |
| 净资产（元） | 35.65亿 | 39.59亿 | 36.37亿 |
| 总债务/净资产 | 62.27% | 66.49% | 66.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.49%、3.06%、3.62%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1986.33万 | 1.32亿 | 1.27亿 |
| 流动资产（元） | 40.72亿 | 43.17亿 | 34.97亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.49% | 3.06% | 3.62% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5亿元，较期初变动率为33.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3.77亿 |
| 本期应付票据（元） | 5.05亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -499.43万 |
| 投资活动净现金流（元） | -7847.5万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2175.69万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-499.4万元、-0.8亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -499.43万 |
| 投资活动净现金流（元） | -7847.5万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2175.69万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.4亿元、2.6亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别-3.8亿元、-4.8亿元、-499.4万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 8.39亿 | 2.65亿 | 1.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.78亿 | -4.77亿 | -499.43万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为111.22，同比下降41.51%；存货周转率为5.49，同比下降25.64%；总资产周转率为1.67，同比下降39.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为214.97，190.13，111.22，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 214.97 | 190.13 | 111.22 |
| 应收账款周转率增速 | 124.28% | -11.56% | -41.51% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.66，7.39，5.49，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 9.66 | 7.39 | 5.49 |
| 存货周转率增速 | 14.41% | -23.48% | -25.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别3.48，2.77，1.67，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 3.48 | 2.77 | 1.67 |
| 总资产周转率增速 | 15.51% | -20.31% | -39.88% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为56.51、22.17、11.35，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 228.64亿 | 208.05亿 | 125.96亿 |
| 固定资产（元） | 4.05亿 | 9.39亿 | 11.1亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 56.51 | 22.17 | 11.35 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长58.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 7108.38万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.13亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.4亿元，较期初增长953.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3242.94万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.42亿 |
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