Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，洪都航空发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为52.52亿元，同比增长40.92%；归母净利润为3923.61万元，同比增长20.72%；扣非归母净利润为2625.21万元，同比增长165.9%；基本每股收益0.0547元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为5.98亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.17元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对洪都航空2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为52.52亿元，同比增长40.92%；净利润为3923.61万元，同比增长20.72%；经营活动净现金流为-5.66亿元，同比下降387.97%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.4亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为-6.76%、-77.01%、20.72%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.41亿 | 3250.12万 | 3923.61万 |
| 净利润增速 | -6.76% | -77.01% | 20.72% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动40.92%，销售费用同比变动-8.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 72.51亿 | 37.27亿 | 52.52亿 |
| 销售费用（元） | 1690.7万 | 1446.77万 | 698.82万 |
| 营业收入增速 | 0.5% | -48.6% | 40.92% |
| 销售费用增速 | 8.03% | -14.43% | -8.57% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动40.92%，税金及附加同比变动-24.05%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 72.51亿 | 37.27亿 | 52.52亿 |
| 营业收入增速 | 0.5% | -48.6% | 40.92% |
| 税金及附加增速 | 303.4% | 274.78% | -24.05% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长53.38%，营业收入同比增长40.92%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 0.5% | -48.6% | 40.92% |
| 应收票据较期初增速 | 25.42% | -56.7% | 53.38% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长40.92%，经营活动净现金流同比下降387.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 72.51亿 | 37.27亿 | 52.52亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.31亿 | 1.97亿 | -5.66亿 |
| 营业收入增速 | 0.5% | -48.6% | 40.92% |
| 经营活动净现金流增速 | -204.76% | 185.02% | -387.97% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-5.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.31亿 | 1.97亿 | -5.66亿 |
| 净利润（元） | 1.41亿 | 3250.12万 | 3923.61万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.425低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.31亿 | 1.97亿 | -5.66亿 |
| 净利润（元） | 1.41亿 | 3250.12万 | 3923.61万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.64 | 6.05 | -14.42 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.43%，同比增长4.2%；净利率为0.75%，同比下降14.33%；净资产收益率（加权）为0.74%，同比增长21.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.95%，0.87%，0.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 1.95% | 0.87% | 0.75% |
| 销售净利率增速 | -7.23% | -55.27% | -14.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.74%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.66% | 0.61% | 0.74% |
| 净资产收益率增速 | -9.22% | -77.07% | 21.31% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.64%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.26% | 0.52% | 0.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.27%，同比下降1.25%；流动比率为1.36，速动比率为1.06；总债务为9.36亿元，其中短期债务为9.36亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.31 | 0.2 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为296.5万元，较期初变动率为346.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 66.41万 |
| 本期其他应收款（元） | 296.49万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0%、0%、0.02%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 62.62万 | 66.41万 | 296.49万 |
| 流动资产（元） | 153.25亿 | 137.7亿 | 135.37亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0% | 0% | 0.02% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.7亿元、-0.3亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.66亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -3394.34万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1075.67万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比增长17.08%；存货周转率为1.45，同比增长49.15%；总资产周转率为0.34，同比增长49.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.92%、19.61%、26.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 29.16亿 | 30.63亿 | 41.34亿 |
| 资产总额（元） | 172.34亿 | 156.18亿 | 153.59亿 |
| 应收账款/资产总额 | 16.92% | 19.61% | 26.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长36.03%，所得税费用为-213.8万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1839.98万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2502.96万 |
| 本期所得税费用（元） | -213.78万 |
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