Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，全柴动力（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为39.72亿元，同比下降17.58%；归母净利润为8335.09万元，同比下降14.27%；扣非归母净利润为4598.35万元，同比下降8.91%；基本每股收益0.19元/股。
公司自1998年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为4.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对全柴动力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.72亿元，同比下降17.58%；净利润为8023.01万元，同比下降11.98%；经营活动净现金流为6783.62万元，同比下降43.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为39.7亿元，同比下降17.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 49.36亿 | 48.19亿 | 39.72亿 |
| 营业收入增速 | -10.38% | -2.37% | -17.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-17.59%，销售费用同比变动7.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 49.36亿 | 48.19亿 | 39.72亿 |
| 销售费用（元） | 8754.26万 | 1.18亿 | 6493.95万 |
| 营业收入增速 | -10.38% | -2.37% | -17.59% |
| 销售费用增速 | -12.38% | 34.92% | 7.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.21%，营业收入同比增长-17.59%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -10.38% | -2.37% | -17.59% |
| 应收账款较期初增速 | 6.3% | -16.3% | 28.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.9亿元、1.2亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.91亿 | 1.2亿 | 6783.62万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.846低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.91亿 | 1.2亿 | 6783.62万 |
| 净利润（元） | 9251.91万 | 9115.09万 | 8023.01万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.22 | 1.32 | 0.85 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.22、1.32、0.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.91亿 | 1.2亿 | 6783.62万 |
| 净利润（元） | 9251.91万 | 9115.09万 | 8023.01万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.22 | 1.32 | 0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.6%，同比增长1.84%；净利率为2.02%，同比增长6.8%；净资产收益率（加权）为2.62%，同比下降15.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.63%下降至9.6%，销售净利率由去年同期1.89%增长至2.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.7% | 10.63% | 9.6% |
| 销售净利率 | 1.87% | 1.89% | 2.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.37% | 3.11% | 2.62% |
| 净资产收益率增速 | -45.11% | -7.72% | -15.76% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.37%，3.11%，2.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.37% | 3.11% | 2.62% |
| 净资产收益率增速 | -45.11% | -7.72% | -15.76% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.89% | 2.75% | 2.26% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3260.08万 | 4615.37万 | 4151.51万 |
| 净利润（元） | 9251.91万 | 9115.09万 | 8023.01万 |
| 非常规性收益/净利润 | 35.77% | 50.63% | 51.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.71%，同比下降1.19%；流动比率为1.74，速动比率为1.39；总债务为6.31亿元，其中短期债务为6.31亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、0.04、0.03，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1354.92万 | -4298.5万 | -6344.27万 |
| 流动负债（元） | 27.03亿 | 26.11亿 | 26.37亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.01 | -0.02 | -0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6.3亿元，较期初变动率为62.55%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3.87亿 |
| 本期应付票据（元） | 6.29亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.74，同比下降20.74%；存货周转率为3.71，同比下降24.6%；总资产周转率为0.65，同比下降20.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为8.74，同比大幅下降至20.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 10.69 | 11.02 | 8.74 |
| 应收账款周转率增速 | -8.16% | 3.14% | -20.74% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.96，4.86，3.71，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.96 | 4.86 | 3.71 |
| 存货周转率增速 | -25.07% | -18.43% | -24.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.83，0.65，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.85 | 0.83 | 0.65 |
| 总资产周转率增速 | -18.45% | -2.51% | -20.91% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.81、4.16、3.8，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 49.36亿 | 48.19亿 | 39.72亿 |
| 固定资产（元） | 8.5亿 | 11.59亿 | 10.44亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.81 | 4.16 | 3.8 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长474.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 325.8万 |
| 本期在建工程（元） | 1870.44万 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长79.41%，所得税费用为-470.9万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1329.05万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2384.39万 |
| 本期所得税费用（元） | -470.91万 |
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