民生加银恒源债券型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额增长19.58%，净资产增长28.01%，净利润达5.16亿元，基金管理费为2262.47万元。这些关键数据反映了基金在过去一年的运营状况和发展趋势，对投资者的决策具有重要参考价值。

主要财务指标：盈利显著提升

本期利润与净值增长

2024年，民生加银恒源债券基金表现亮眼，本期利润达515,515,073.83元，相较于2023年8月15日至2023年12月31日的24,486,803.71元，增长幅度巨大。加权平均基金份额本期利润为0.0707元，本期加权平均净值利润率为6.83%，本期基金份额净值增长率为7.09%，而2023年同期仅为0.35%和0.47%。这一系列数据表明基金盈利能力大幅提升，为投资者创造了较好的收益。

项目	2024年	2023年8月15日 - 2023年12月31日
本期利润（元）	515,515,073.83	24,486,803.71
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0707	0.0034
本期加权平均净值利润率（%）	6.83	0.35
本期基金份额净值增长率（%）	7.09	0.47

期末数据变化

期末可供分配利润为234,658,323.19元，期末可供分配基金份额利润为0.0266元，期末基金资产净值为9,257,619,008.76元，较2023年末的7,231,861,201.69元增长了28.01%。期末基金份额净值为1.0512元，基金份额累计净值增长率为7.59%。这些数据显示基金资产规模扩大，为投资者带来了资产增值。

项目	2024年末	2023年末
期末可供分配利润（元）	234,658,323.19	730,259.19
期末可供分配基金份额利润（元）	0.0266	0.0001
期末基金资产净值（元）	9,257,619,008.76	7,231,861,201.69
期末基金份额净值（元）	1.0512	1.0047
基金份额累计净值增长率（%）	7.59	0.47

基金净值表现：超越业绩比较基准

各阶段表现

过去三个月，基金份额净值增长率为2.91%，业绩比较基准收益率为2.23%，超出0.68个百分点；过去六个月，净值增长率为3.70%，业绩比较基准收益率为2.50%，超出1.20个百分点；过去一年，净值增长率为7.09%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出2.11个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率为7.59%，业绩比较基准收益率为5.44%，超出2.15个百分点。基金在各阶段均跑赢业绩比较基准，展现出良好的投资管理能力。

阶段	份额净值增长率（%）	业绩比较基准收益率（%）	差值（%）
过去三个月	2.91	2.23	0.68
过去六个月	3.70	2.50	1.20
过去一年	7.09	4.98	2.11
自基金合同生效起至今	7.59	5.44	2.15

走势分析

从基金份额累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在成立后的表现持续优于业绩比较基准，反映出基金投资策略的有效性，能够较好地把握市场机会，实现资产的增值。

投资策略与业绩：把握市场走势

投资策略

2024年中国经济形势复杂，货币政策稳健宽松，财政政策积极有为。债券收益率全年总体下行，但下半年波动性加大。基金组合抓住市场走势，全年保持相对较高久期。在经济数据温和、流动性宽松背景下，这种策略有助于基金获取较好收益。

业绩表现

截至报告期末，基金份额净值为1.0512元，份额净值增长率为7.09%，业绩比较基准收益率为4.98%。基金成功跑赢业绩比较基准，实现了较好的投资收益，验证了投资策略的正确性。

管理人展望：关注内外因素

宏观经济

2025年中国经济外部环境复杂多变，逆全球化、中美分歧及贸易摩擦可能增加。内部需求不足问题受重视，促消费政策有望落地，消费或企稳回升，但出口压力可能上升。

债券市场

经济相对平稳、流动性稳定、信用增长放缓，“资产荒”格局或延续。需关注房价企稳及权益市场走势对资产配置的影响。预计货币政策适度宽松，流动性宽裕，降息降准可期，利好债券市场。

费用分析：成本相对稳定

管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为22,624,697.70元，较2023年8月15日至2023年12月31日的8,022,882.13元有所增加；托管费为7,541,565.91元，相比2023年同期的2,674,294.04元也有所上升。费用的增加与基金资产规模的扩大相关，且费率保持稳定，分别为0.3%和0.1%。

项目	2024年	2023年8月15日 - 2023年12月31日
当期发生的基金应支付的管理费（元）	22,624,697.70	8,022,882.13
当期发生的基金应支付的托管费（元）	7,541,565.91	2,674,294.04

其他费用

其他费用如审计费用、信息披露费等，2024年合计为215,200.00元，较2023年同期的40,900.00元有所增长，主要是信息披露费等的增加。整体费用水平在合理范围内，未对基金收益造成较大影响。

投资组合：债券为主

资产组合

基金资产主要集中于固定收益投资，2024年末债券投资公允价值为7,848,234,816.73元，占基金总资产的79.59%，占基金资产净值的84.78%。国家债券和金融债券是主要投资品种，分别占基金资产净值的29.13%和55.65%。这种配置符合债券型基金的特点，注重资产的稳定性和收益性。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	2,696,705,235.60	29.13
金融债券	5,151,529,581.13	55.65
合计	7,848,234,816.73	84.78

前五名债券

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资，包括24附息国债18、24附息国债06等，这些债券的投资有助于基金获取稳定收益，同时也反映了基金对国债和政策性金融债的偏好，以降低信用风险。

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	240018	24附息国债18	9,800,000	1,004,140,487.67	10.85
2	240006	24附息国债06	9,300,000	985,256,268.49	10.64
3	220220	22国开20	6,900,000	745,639,142.47	8.05
4	220205	22国开05	6,100,000	680,570,000.00	7.35
5	240013	24附息国债13	6,000,000	626,901,369.86	6.77

份额持有人：结构相对集中

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为382户，其中机构投资者持有份额占比100%，共计8,806,797,294.21份。这种结构显示基金的投资者主要为机构，投资决策相对集中，可能对基金的规模和投资策略产生一定影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金2,699.99份，占基金总份额比例几乎可忽略不计。这表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度较低。

份额变动：申购赎回影响大

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为7,197,780,626.61份，本报告期基金总申购份额为4,691,013,225.08份，总赎回份额为3,081,990,739.72份，期末基金份额总额为8,806,803,111.97份，较期初增长19.58%。申购和赎回行为对基金规模产生了显著影响，反映出投资者对基金的关注度和市场的流动性。

项目	份额（份）
本报告期期初基金份额总额	7,197,780,626.61
本报告期基金总申购份额	4,691,013,225.08
本报告期基金总赎回份额	3,081,990,739.72
本报告期期末基金份额总额	8,806,803,111.97

影响因素分析

投资者的申购和赎回决策可能受到多种因素影响，如基金业绩表现、市场环境变化等。基金在2024年良好的业绩表现可能吸引了更多投资者申购，而部分投资者的赎回可能是出于自身资金安排或对市场未来走势的判断。

民生加银恒源债券型基金在2024年展现出良好的盈利能力和投资管理能力，基金份额和净资产实现增长，业绩超越业绩比较基准。然而，投资者仍需关注2025年复杂的经济形势和市场变化对基金的影响，以及基金份额结构相对集中可能带来的风险。

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