2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳泽纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降近一半，净资产合计也大幅减少，但净利润实现增长。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与资产净值情况

嘉实稳泽纯债债券在2024年实现净利润357,196,158.52元，较上一年度的271,292,221.21元增长约31.66%。然而，基金的资产规模出现收缩。2024年末，净资产合计为4,906,059,485.79元，相比2023年末的9,816,301,648.50元，减少了4,910,242,162.71元，降幅达50.02% 。从各份额类别来看，嘉实稳泽纯债债券A期末基金资产净值为4,760,721,147.01元，嘉实稳泽纯债债券C为145,338,338.78元 。

项目	2024年末	2023年末	变动金额	变动幅度
净资产合计（元）	4,906,059,485.79	9,816,301,648.50	-4,910,242,162.71	-50.02%
净利润（元）	357,196,158.52	271,292,221.21	85,903,937.31	31.66%

基金份额净值增长率

嘉实稳泽纯债债券A份额净值增长率为4.88%，嘉实稳泽纯债债券C为4.62%，而业绩比较基准收益率为5.43%。过去三年，嘉实稳泽纯债债券A累计净值增长率为11.49%，嘉实稳泽纯债债券C为8.85%，业绩比较基准收益率为7.39% 。

份额类别	2024年份额净值增长率	过去三年累计净值增长率	2024年业绩比较基准收益率	过去三年业绩比较基准收益率
嘉实稳泽纯债债券A	4.88%	11.49%	5.43%	7.39%
嘉实稳泽纯债债券C	4.62%	8.85%	5.43%	7.39%

基金运作分析：利率波动中把握机会

投资策略应对利率震荡

2024年利率中枢多次震荡和快速下行，债市走势复杂。开年债市延续宽松预期，央行超预期降准推动利率下行。春节前受股债跷跷板和止盈情绪影响，债市回调，但随后在降息预期和资金供给支撑下重回下行。3月债市在宽松环境下继续走高，虽后期因投资者止盈情绪出现震荡，但配置需求使其保持韧性。第三季度收益率波动加剧，市场呈现慢牛快熊特征。7月受央行操作影响收益率上行，后因经济数据偏弱回落。三中全会等政策提振市场做多情绪，收益率再次下行，8月上旬因止盈压力反弹。9月美联储降息、央行降准降息以及政治局会议表态，使债市激烈震荡。十一前后，部委政策提振股市，债市短暂回调。11月外部不确定性催生做多情绪，降息降准预期推动债市震荡下行。12月政治局会议定调货币政策转向“适度宽松”，叠加“资产荒”，机构做多情绪积极，收益率连创新低 。

基金坚持以绝对收益为目标，持仓以利率债和中高等级信用债为主，通过综合分析国内外宏观经济态势、利率走势等因素，决定组合的久期水平、期限结构和类属配置，实施积极的债券投资组合管理 。

业绩表现与市场环境关联

尽管债市波动，但嘉实稳泽纯债债券在2024年仍取得了一定收益。不过，与业绩比较基准相比，嘉实稳泽纯债债券A和C的份额净值增长率分别落后0.55%和0.81%。这可能与债市的复杂波动以及基金的投资组合配置有关。在利率频繁震荡的市场环境下，基金管理人需要精准把握市场节奏，调整投资组合，以更好地匹配业绩比较基准 。

费用与收益分析：管理费增长，收益结构有变化

管理与托管费用情况

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为24,402,597.82元，较2023年的16,222,604.43元增长了8,180,000元，增幅约50.42%；托管费为8,134,199.36元，相比2023年的5,407,534.72元，增加了2,726,664.64元，增幅约50.42% 。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动金额（元）	变动幅度
管理费	24,402,597.82	16,222,604.43	8,180,000	50.42%
托管费	8,134,199.36	5,407,534.72	2,726,664.64	50.42%

收益来源剖析

营业总收入中，利息收入为5,742,216.02元，债券投资收益为385,422,020.26元，公允价值变动收益为1,308,729.72元，其他收入为242,015.71元 。与上年度相比，债券投资收益增长明显，从208,779,280.71元增至385,422,020.26元，涨幅约84.61%，这可能得益于基金在债券投资策略上的调整和把握 。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动金额（元）	变动幅度
利息收入	5,742,216.02	2,170,941.78	3,571,274.24	164.59%
债券投资收益	385,422,020.26	208,779,280.71	176,642,739.55	84.61%
公允价值变动收益	1,308,729.72	84,246,299.84	-82,937,570.12	-98.45%
其他收入	242,015.71	283,791.16	-41,775.45	-14.72%

投资组合分析：债券为主，信用风险可控

资产配置情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.90%，金额为5,265,043,303.41元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.08%，其他各项资产占0.02% 。可见，该基金主要聚焦于债券市场，以追求稳健收益 。

债券投资明细

从债券品种来看，国债占比13.04%，金融债券占73.08%，企业债券占3.57%，企业短期融资券占1.24%，中期票据占13.01% 。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，国债和政策性金融债占据多数，如23附息国债13、24附息国债09、24进出14等 。

债券品种	金额（元）	占基金资产净值比例（%）
国债	665,008,536.88	13.55
金融债券	3,585,577,983.30	73.08
企业债券	175,351,480.54	3.57
企业短期融资券	60,716,369.53	1.24
中期票据	638,388,933.16	13.01

信用风险评估

按短期信用评级列示，未评级债券投资为863,387,152.99元。按长期信用评级列示，AAA级债券投资为3,180,892,010.70元，AAA以下为390,805,893.07元，未评级为829,958,246.65元 。基金管理人通过对投资品种信用等级评估来控制证券发行人的信用风险，且通过分散化投资以分散信用风险 。

份额持有人与市场展望

持有人结构与份额变动

期末基金份额总额为4,648,108,052.28份，较期初的9,457,890,893.29份减少了4,809,782,841.01份，降幅达50.85% 。嘉实稳泽纯债债券A份额为4,509,821,911.02份，嘉实稳泽纯债债券C为138,286,141.26份 。

份额类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动幅度
嘉实稳泽纯债债券A	9,376,903,273.63	4,509,821,911.02	-4,867,081,362.61	-51.90%
嘉实稳泽纯债债券C	80,987,619.66	138,286,141.26	57,298,521.60	70.75%
合计	9,457,890,893.29	4,648,108,052.28	-4,809,782,841.01	-50.85%

持有人结构方面，嘉实稳泽纯债债券A中机构投资者持有份额占比97.75%，个人投资者占2.25%；嘉实稳泽纯债债券C中机构投资者占99.99%，个人投资者占0.01% 。

宏观经济与市场展望

2025年宏观经济有望温和复苏，增长动力包括积极的赤字目标、适度宽松的货币政策和扩大内需举措等，但楼市触底不确定性、地缘政治风险和消费者信心不足等构成挑战。债市方面，超长债扩大发行可能推高长债收益率，但降准降息等货币政策有望抵消部分冲击，无风险收益率料将区间震荡，适合谨慎做多 。嘉实稳泽纯债债券将坚持以绝对收益为目标，持仓以利率债和中高等级信用债为主，平衡风险与收益 。

总体而言，嘉实稳泽纯债债券在2024年虽面临资产规模和份额下降，但净利润实现增长。投资者在关注基金业绩的同时，需密切留意宏观经济和债市动态，以及基金管理人的投资策略调整 。

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