2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实逆向策略股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润为负，不过管理人对2025年市场表现持相对乐观态度。
业绩与收益：多项指标下滑，跑输业绩比较基准
主要会计数据：利润与资产净值双降
从主要会计数据来看，2024年该基金本期利润为-87,686,590.72元，而2023年为-302,681,899.19元，虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润为-0.2274元，本期加权平均净值利润率为-16.12%。期末基金资产净值为478,763,856.71元，相较于2023年末的618,536,146.24元，下滑了22.6%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -87,686,590.72 | -302,681,899.19 | / |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.2274 | -0.6893 | / |
| 本期加权平均净值利润率（%） | -16.12% | -36.60% | / |
| 期末基金资产净值（元） | 478,763,856.71 | 618,536,146.24 | -22.6% |
基金净值表现：长期表现不佳，短期波动较大
基金份额净值增长率在过去一年为-14.77%，而业绩比较基准收益率为13.70%，跑输业绩比较基准28.47个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为-55.04%，业绩比较基准收益率为-13.29%，同样大幅跑输。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为31.00%，业绩比较基准收益率为26.73%，仅略微领先。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -14.77% | 13.70% | -28.47% |
| 过去三年 | -55.04% | -13.29% | -41.75% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.00% | 26.73% | 4.27% |
投资策略与展望：困境反转板块待时机，2025年存结构性机会
投资策略与运作：布局困境反转板块受挫
2024年市场以主题投资为主，嘉实逆向策略股票基金前瞻布局的出海、造船、海风、信创、光伏等困境反转板块，因各种因素未达预期。如出海板块受美国加税影响，造船价格未超历史高点，海风大规模开工和信创大规模采购推迟到2025年，光伏效果有待2025年兑现。仅有少量与AI相关和两轮车标的表现良好。
宏观经济与市场展望：2025年存结构性机会
管理人认为2025年结构性机会多于过去两年，国内外海风开工、光伏供给侧改革、两轮车消费内需、造船大周期以及信创、军工等困境反转赛道，有望带来景气性机会。目前相关板块估值较低，具备较大修复空间。
费用与交易：管理费等费用下降，股票投资收益不佳
管理与托管费用：费用随资产净值下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,526,199.10元，相较于2023年的11,530,481.79元，下降了43.4%；当期发生的基金应支付的托管费为1,087,699.91元，较2023年的1,921,747.00元，下降了43.4%。管理费用的下降与基金资产净值的下滑相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,526,199.10 | 11,530,481.79 | -43.4% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,087,699.91 | 1,921,747.00 | -43.4% |
交易费用与投资收益：股票投资亏损
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为-67,098,042.26元，反映出股票投资操作未能带来正收益。交易费用方面，2024年为8,290,502.46元，一定程度上增加了投资成本。
持有人与份额变动：份额缩水，个人投资者占主导
持有人结构：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数为20,017户，户均持有的基金份额为18,257.86份。机构投资者持有份额为121,682.53份，占总份额比例为0.03%；个人投资者持有份额为365,345,840.27份，占总份额比例为99.97%，个人投资者占据绝对主导。
份额变动：赎回导致份额缩水
本报告期期初基金份额总额为402,456,024.56份，本报告期基金总申购份额为26,862,977.15份，总赎回份额为63,851,478.91份，导致期末基金份额总额为365,467,522.80份，较期初减少了36,988,501.76份，缩水10.68%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 402,456,024.56 |
| 本报告期基金总申购份额 | 26,862,977.15 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 63,851,478.91 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 365,467,522.80 |
| 份额变动 | -36,988,501.76 |
| 份额变动率 | -10.68% |
嘉实逆向策略股票型基金在2024年经历了业绩下滑、份额缩水等挑战，但管理人对2025年市场持乐观预期，投资者需密切关注基金在新一年的投资策略调整与业绩表现。
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