2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实商业银行精选债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均实现大幅增长，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与已实现收益

嘉实商业银行精选债券基金在2024年的本期利润为24,809,988.59元，相较于2023年的14,581,602.72元，增长了70.15%。本期已实现收益为12,460,712.17元，较2023年的12,618,597.84元略有下降，降幅为1.25%。

年份	本期利润（元）	本期已实现收益（元）
2024年	24,809,988.59	12,460,712.17
2023年	14,581,602.72	12,618,597.84
变动比例	70.15%	-1.25%

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年加权平均基金份额本期利润为0.0814元，高于2023年的0.0316元。本期加权平均净值利润率为7.76%，而2023年为3.06%，显示出基金盈利能力的提升。

年份	加权平均基金份额本期利润（元）	本期加权平均净值利润率（%）
2024年	0.0814	7.76
2023年	0.0316	3.06
变动比例	157.60%	153.60%

期末数据

期末可供分配利润为38,658,028.78元，较2023年末的6,258,860.89元大幅增加，增长了517.66%。期末基金资产净值为2,010,761,562.64元，相比2023年末的303,773,618.21元，增幅高达562.07%。

年份	期末可供分配利润（元）	期末基金资产净值（元）
2024年末	38,658,028.78	2,010,761,562.64
2023年末	6,258,860.89	303,773,618.21
变动比例	517.66%	562.07%

基金净值表现：超越业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率

过去一年，该基金份额净值增长率为6.38%，业绩比较基准收益率为3.53%，基金表现跑赢业绩比较基准2.85个百分点。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均与业绩比较基准收益率存在一定差距。

阶段	份额净值增长率（%）	业绩比较基准收益率（%）	差值（%）
过去一年	6.38	3.53	2.85
过去三年	11.86	9.70	2.16
过去五年	17.24	17.14	0.10
自基金合同生效起至今	17.51	17.94	-0.43

净值表现总结

基金在2024年的净值增长表现良好，超越业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效，但长期来看，与业绩比较基准的差距波动变化，投资者仍需关注市场环境对基金净值的影响。

投资策略与运作：稳健原则下灵活操作

宏观环境与市场分析

2024年国内宏观经济弱修复，财政政策先稳后积极，货币政策支持性强且年末转向适度宽松。债券市场收益率波动下行，10年国债收益率年末降至1.7%。

基金投资策略

本基金秉持稳健投资原则，维持中性偏高的久期和杠杆水平，灵活运用利率债波段操作。这种策略在2024年的市场环境下取得了较好效果，为基金盈利增长提供了支撑。

业绩表现：符合预期

截至2024年末，本基金份额净值为1.0682元，份额净值增长率为6.38%，与前文提及的超越业绩比较基准情况相符，整体业绩表现符合基金在当前市场环境下的预期定位。

市场展望：关注波段交易机会

管理人预计2025年债市面临复杂环境，呈现区间震荡下行局面，长端利率降息交易较充分，收益率下行空间收窄。策略上更关注波段交易带来的机会，投资者需留意基金在新一年投资策略调整对业绩的影响。

费用情况：管理费等有所下降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为810,882.92元，较2023年的1,199,766.93元下降了32.41%。其中，应支付销售机构的客户维护费为9,750.45元，应支付基金管理人的净管理费为801,132.47元。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	应支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年	810,882.92	9,750.45	801,132.47
2023年	1,199,766.93	13,013.43	1,186,753.50
变动比例	-32.41%	-25.07%	-32.41%

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为162,176.55元，相比2023年的239,953.52元，下降了32.41%。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	162,176.55
2023年	239,953.52
变动比例	-32.41%

费用总结

基金的管理费和托管费在2024年均有所下降，这在一定程度上降低了基金的运营成本，对基金收益有积极影响。

交易费用与投资收益

应付交易费用与交易费用

2024年末应付交易费用为24,878.85元，较2023年末的17,487.66元有所增加，增长了42.26%。本期交易费用主要包括审计费用45,000.00元、信息披露费120,000.00元、债券托管账户维护费36,000.00元等，合计202,200.00元，较2023年的211,200.00元略有下降，降幅为4.26%。

年份	应付交易费用（元）	交易费用（元）
2024年末	24,878.85	202,200.00
2023年末	17,487.66	211,200.00
变动比例	42.26%	-4.26%

股票投资收益与买卖股票差价收入

报告期内无股票投资收益相关数据，表明该债券型基金严格按照投资策略，未涉及股票买卖差价收入。

债券投资收益

债券投资收益是基金收益的重要组成部分。2024年债券投资收益为15,318,068.72元，其中买卖债券差价收入为4,721,185.32元。与2023年相比，债券投资收益下降了4.17%，买卖债券差价收入由负转正，2023年为 -794,999.79元。

年份	债券投资收益（元）	买卖债券差价收入（元）
2024年	15,318,068.72	4,721,185.32
2023年	15,983,386.37	-794,999.79
变动比例	-4.17%	-

关联方交易：无异常

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内无通过关联方交易单元进行的股票、债券回购、权证交易，也无应支付关联方的佣金相关情况，表明基金在关联方交易方面较为规范。

关联方投资与存款

徽商银行作为关联方，2024年末持有基金份额938,605,995.12份，占基金总份额的49.86%，较2023年末的99.98%有所下降。本基金在徽商银行的活期存款期末余额为286,355.83元，当期利息收入为2,286.93元。

年份	徽商银行持有基金份额（份）	占基金总份额比例（%）	在徽商银行活期存款期末余额（元）	当期利息收入（元）
2024年末	938,605,995.12	49.86	286,355.83	2,286.93
2023年末	290,415,295.26	99.98	1,038,198.96	4,431.01

股票投资明细：无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示无股票投资，符合债券型基金的投资定位。

基金份额持有人结构：机构主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为762户，户均持有基金份额2,470,321.23份。机构投资者持有份额1,878,014,074.03份，占总份额比例99.77%；个人投资者持有份额4,370,705.37份，占总份额比例0.23%，机构投资者占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金90,554.49份，占基金总份额比例0.00%，其中本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有份额在0 - 10万份区间，本基金基金经理持有份额为0。

开放式基金份额变动：大幅增长

本报告期期初基金份额总额为290,486,535.78份，本报告期基金总申购份额1,598,706,075.77份，总赎回份额6,807,832.15份，期末基金份额总额为1,882,384,779.40份，较期初增长了548.02%，显示出投资者对该基金的青睐。

项目	份额（份）
期初基金份额总额	290,486,535.78
本报告期基金总申购份额	1,598,706,075.77
本报告期基金总赎回份额	6,807,832.15
期末基金份额总额	1,882,384,779.40
变动比例	548.02%

风险提示

报告期内本基金出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等情形，投资者需密切关注此类风险。

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