2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实医药健康股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损严重，不过管理人对2025年市场表现仍持相对乐观态度。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑

1本期利润大幅亏损

2024年，嘉实医药健康股票A类份额本期利润为 -122,377,322.83元，C类份额为 -43,393,733.41元，整体处于亏损状态。与上一年度相比，A类份额亏损有所减少，上年度为 -171,669,153.36元；C类份额亏损同样减少，上年度为 -58,631,469.06元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.1945元，C类为 -0.2287元。

基金类别	本期利润（元）	加权平均基金份额本期利润
嘉实医药健康股票A	-122,377,322.83	-0.1945
嘉实医药健康股票C	-43,393,733.41	-0.2287

2资产净值下降明显

期末基金资产净值方面，A类份额为814,575,239.45元，C类份额为209,585,727.93元，较上年度末均有大幅下降。上年度末A类份额净值为1,013,236,805.31元，C类份额为355,635,310.93元。A类份额净值下降198,661,565.86元，降幅达19.61%；C类份额净值下降146,049,583元，降幅为41.07%。

基金类别	期末基金资产净值（元）	较上年度末变动金额（元）	较上年度末变动幅度
嘉实医药健康股票A	814,575,239.45	-198,661,565.86	-19.61%
嘉实医药健康股票C	209,585,727.93	-146,049,583	-41.07%

基金净值表现：长期跑输业绩比较基准

1各阶段表现不佳

过去一年，嘉实医药健康股票A份额净值增长率为 -12.18%，业绩比较基准收益率为 -9.68%，跑输业绩比较基准2.5个百分点；C份额净值增长率为 -12.88%，跑输业绩比较基准3.2个百分点。过去三年，A份额净值增长率为 -37.39%，C份额为 -38.85%，均大幅跑输业绩比较基准。

阶段	嘉实医药健康股票A份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值	嘉实医药健康股票C份额净值增长率	差值
过去一年	-12.18%	-9.68%	-2.50%	-12.88%	-3.20%
过去三年	-37.39%	-32.30%	-5.09%	-38.85%	-6.55%

2长期落后业绩基准

自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为36.26%，业绩比较基准收益率为 -11.36%，虽整体取得正收益，但长期来看，与业绩比较基准的差距波动较大。C份额净值增长率为28.91%，同样长期落后于业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：医药板块拖累，策略调整待效

1投资策略分析

2024年，国内外宏观环境波动剧烈，医药板块表现不佳，中证医药指数下跌13.86%，中信医药下跌12.83%，恒生医疗保健指数下跌18.93%。基金管理人适当增加创新药产业链配置，认为随着美国国债收益率下降、国内对本土创新药支持，该产业有望发展。同时，对国内诊疗相关板块，虽认为短期经营压力存在，但因估值接近历史底部，视为挑选优质标的时机。

2业绩表现归因

基金业绩受医药板块整体低迷影响明显。行业面临整体需求低迷、医保控费降价，盈利基本无增长，且美联储降息节奏放缓，投资者对海外需求恢复信心不足，各细分板块表现较差。尽管管理人调整投资策略，但可能因市场环境恶劣，尚未能有效提升基金业绩。

市场展望：2025年或存机会，医药板块可期

1宏观市场展望

展望2025年，管理人认为外部环境虽有不确定性，但投资者已有预期。国内随着系列宏观支持政策出台，经济有望企稳改善，A股和港股均存在投资机会。

2医药板块展望

医药板块经过连续四年下跌，估值已在历史低点附近，下跌空间较小。随着经济企稳，医保收支压力有望缓解，提振板块估值。预计行业盈利增速有望转正，部分细分领域增速超10%，具备长期投资价值，管理人仍长期看好创新药产业链。

费用分析：管理与托管费下降，成本控制显现

1基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,503,457.07元，较上年度的21,274,451.17元下降7,770,994.1元，降幅为36.52%。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,562,567.55元，应支付基金管理人的净管理费为9,940,889.52元。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动金额（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	13,503,457.07	21,274,451.17	-7,770,994.1	-36.52%
应支付销售机构的客户维护费	3,562,567.55	5,507,581.51	-1,945,013.96	-35.32%
应支付基金管理人的净管理费	9,940,889.52	15,766,869.66	-5,825,980.14	-36.95%

2基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,250,576.16元，上年度为3,545,741.79元，减少1,295,165.63元，降幅为36.53%。托管费的降低与基金资产规模的下降相关。

份额与持有人结构：份额减少，个人投资者占优

1基金份额变动

2024年，嘉实医药健康股票A类份额期初为653,043,778.29份，期末为597,823,241.85份，减少55,220,536.44份，降幅为8.46%；C类份额期初为240,336,364.48份，期末为162,581,698.10份，减少77,754,666.38份，降幅为32.35%。整体基金份额从期初的893,380,142.77份减少至期末的760,404,939.95份，减少132,975,202.82份，降幅为14.88%。

基金类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动幅度
嘉实医药健康股票A	653,043,778.29	597,823,241.85	-55,220,536.44	-8.46%
嘉实医药健康股票C	240,336,364.48	162,581,698.10	-77,754,666.38	-32.35%
总计	893,380,142.77	760,404,939.95	-132,975,202.82	-14.88%

2持有人结构

期末基金份额持有人户数共58,459户，其中A类份额持有人38,069户，C类份额持有人22,056户。从持有人结构看，个人投资者占主导。A类份额中，个人投资者持有份额占比88.61%；C类份额中，个人投资者持有份额占比99.98%。整体来看，个人投资者持有份额占比91.04%。

份额级别	持有人户数（户）	机构投资者持有份额占比	个人投资者持有份额占比
嘉实医药健康股票A	38,069	11.39%	88.61%
嘉实医药健康股票C	22,056	0.02%	99.98%
合计	58,459	8.96%	91.04%

嘉实医药健康股票型基金在2024年面临份额与资产净值下滑、业绩亏损等挑战。不过，管理人对2025年市场及医药板块持乐观态度，若市场环境改善，且投资策略调整得当，基金业绩或有改善可能。投资者应密切关注市场动态及基金投资策略调整，谨慎做出投资决策。

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