2025年3月28日，泰康基金管理有限公司发布泰康长江经济带债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的基金份额、净资产等关键指标均出现大幅增长，同时在业绩表现、投资策略等方面也有诸多值得关注之处。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利显著提升

本期利润与收益情况

2024年，泰康长江经济带债券A、C、D三类份额的本期利润分别为53,233,641.79元、1,933,412.09元、15,471,496.72元 ，相较于2023年有显著提升。从已实现收益来看，A份额为44,052,432.07元，C份额为1,360,661.52元，D份额为18,236,195.56元 。这表明基金在投资运作上取得了较好的成果，盈利能力增强。

基金份额	本期利润（元）	本期已实现收益（元）
泰康长江经济带债券A	53,233,641.79	44,052,432.07
泰康长江经济带债券C	1,933,412.09	1,360,661.52
泰康长江经济带债券D	15,471,496.72	18,236,195.56

期末资产净值与份额净值

2024年末，泰康长江经济带债券A、C、D三类份额的期末基金资产净值分别为1,381,881,694.95元、440,585.18元、1,062,958,870.92元 ，较2023年末有大幅增长。期末基金份额净值方面，A份额为1.0893元，C份额为1.0882元，D份额为1.1005元 ，反映出基金资产价值的提升。

基金份额	期末基金资产净值（元）	期末基金份额净值（元）
泰康长江经济带债券A	1,381,881,694.95	1.0893
泰康长江经济带债券C	440,585.18	1.0882
泰康长江经济带债券D	1,062,958,870.92	1.1005

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩基准对比

过去一年，泰康长江经济带债券A、C、D三类份额的净值增长率分别为4.35%、4.03%、4.35%，而同期业绩比较基准增长率为4.74%，三类份额均未跑赢业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为16.92%，C份额为15.63%，D份额为5.21%，业绩比较基准收益率为8.94%（A、C份额对应）和4.99%（D份额对应），A、C份额跑赢对应业绩比较基准，D份额则表现较弱。

基金份额	过去一年净值增长率（%）	过去一年业绩比较基准收益率（%）	自基金合同生效起至今净值增长率（%）	自基金合同生效起至今业绩比较基准收益率（%）
泰康长江经济带债券A	4.35	4.74	16.92	8.94
泰康长江经济带债券C	4.03	4.74	15.63	8.94
泰康长江经济带债券D	4.35	4.74	5.21	4.99

投资策略与业绩表现：信用债票息加杠杆策略

投资策略分析

2024年，基金采用信用债票息加杠杆策略，并通过阶段性参与长久期利率债和国债期货的操作来灵活调节组合久期。这一策略的实施与当时的宏观经济环境相适应，2024年利率下行，流动性充裕，为债券投资提供了较好的环境。

业绩表现归因

尽管基金在2024年取得了一定的利润，但未跑赢业绩比较基准，可能是在具体的资产配置、时机把握等方面存在不足。例如，在利率波动过程中，对久期的调节未能完全契合市场变化，或者在信用债的选择上，部分债券的表现未达预期。

宏观经济展望：政策主导，利率低位震荡

宏观经济形势

展望2025年，海内外政策成为宏观经济的核心变量。美国特朗普2.0时期的政策可能对中国出口有一定负面影响，但国内稳增长政策对冲、扩内需导向下，宏观经济有望筑底，但向上弹性缺失。

利率市场展望

利率市场或总体处于低位震荡环境，若制约货币政策的因素放松，利率可能在震荡中下行。债券供需格局难有明显改变，政策不确定性对债券有一定支撑。基金计划密切跟踪经济基本面等因素，灵活调节组合久期，通过板块配置增厚收益。

费用情况：管理与托管费用增长

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,572,356.34元，较2023年的2,889,429.87元增长明显。其中应支付销售机构的客户维护费为1,286,223.78元，应支付基金管理人的净管理费为4,286,132.56元 。管理费的增长与基金资产规模的扩大相关。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	应支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年	5,572,356.34	1,286,223.78	4,286,132.56
2023年	2,889,429.87	547,980.56	2,341,449.31

托管费与销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,857,452.14元，较2023年的963,143.25元有所增长。销售服务费方面，2024年C类份额支付给泰康基金管理有限公司的销售服务费为24,044.90元，2023年为491.21元 。托管费和销售服务费的变化同样与基金规模和运营情况相关。

年份	当期发生的基金应支付的托管费（元）	C类份额支付给泰康基金管理有限公司的销售服务费（元）
2024年	1,857,452.14	24,044.90
2023年	963,143.25	491.21

投资收益分析：债券投资贡献大

利息与投资收益

2024年基金营业总收入为88,427,250.38元，其中利息收入为544,898.56元，投资收益为80,715,715.63元 。投资收益中，债券投资收益为80,715,715.63元，占比较大，表明债券投资是基金收益的主要来源。

项目	金额（元）
营业总收入	88,427,250.38
利息收入	544,898.56
投资收益	80,715,715.63
债券投资收益	80,715,715.63

公允价值变动收益

2024年公允价值变动收益为6,989,261.45元，反映了以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的价值变化，对基金收益也有一定贡献。

关联交易：无重大异常

通过关联方交易单元的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券回购交易、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无相关情况，表明基金在关联交易方面较为规范。

与关联方的其他交易

与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易中，民生银行作为关联方，2024年基金与其有债券买卖交易，但未涉及逆回购、正回购利息收支。同时，基金的银行存款由民生银行保管，2024年期末余额为547,332.77元，当期利息收入为11,312.54元 。

资产组合分析：债券投资主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比92.38%，金额为2,763,801,961.40元，全部为债券投资，表明基金以债券投资为主。买入返售金融资产占比7.02%，银行存款和结算备付金合计占比0.60% 。

项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
固定收益投资	2,763,801,961.40	92.38
买入返售金融资产	210,028,938.78	7.02
银行存款和结算备付金合计	17,876,030.34	0.60

债券投资明细

从债券品种来看，金融债券占比51.52%，金额为1,259,779,182.73元；中期票据占比39.04%，金额为954,583,372.47元；企业短期融资券占比16.13%，金额为394,372,686.09元 。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，22杭州银行债01占比5.80%，公允价值为141,855,095.89元 。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
金融债券	1,259,779,182.73	51.52
中期票据	954,583,372.47	39.04
企业短期融资券	394,372,686.09	16.13
22杭州银行债01	141,855,095.89	5.80

持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额大幅增长

持有人结构

期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占比99.84%，为2,231,305,215.52份，个人投资者持有份额占比0.16%，为3,591,938.63份 。机构投资者在基金中占据主导地位。

持有人结构	持有份额（份）	占总份额比例（%）
机构投资者	2,231,305,215.52	99.84
个人投资者	3,591,938.63	0.16

份额变动

2024年，泰康长江经济带债券A、C、D三类份额的总申购份额分别为569,816,841.16份、578,543,841.32份、2,367,228,221.85份 ，总赎回份额分别为151,369,474.13份、588,754,881.06份、1,401,330,516.06份 。整体来看，基金总份额从期初的860,763,121.07份增长至期末的2,234,897,154.15份，增长了159.64%，显示出投资者对该基金的关注度和参与度大幅提升。

基金份额	总申购份额（份）	总赎回份额（份）	期初份额（份）	期末份额（份）	份额变化率（%）
泰康长江经济带债券A	569,816,841.16	151,369,474.13	850,147,194.47	1,268,594,561.50	49.22
泰康长江经济带债券C	578,543,841.32	588,754,881.06	10,615,926.60	404,886.86	-96.19
泰康长江经济带债券D	2,367,228,221.85	1,401,330,516.06	-	965,897,705.79	-
总计	-	-	860,763,121.07	2,234,897,154.15	159.64

泰康长江经济带债券型基金在2024年虽然在份额和净资产规模上实现了大幅增长，但在业绩表现上仍有提升空间，投资者在关注其规模扩张的同时，需密切留意基金在复杂市场环境下的投资策略调整和业绩变化。

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