本报记者 夏治斌 石英婧 上海报道
在新能源汽车蓬勃发展的浪潮中，动力电池作为新能源汽车的“心脏”，重要性越发凸显，动力电池企业也越发受到市场的高度关注。作为动力电池领域的头部企业，国轩高科股份有限公司（002074.SZ，以下简称“国轩高科”）的战略动作自然会成为外界关注的焦点。
3月21日，国轩高科发布公告称，根据经营发展需要，国轩高科与银行、信托公司等金融机构于近日签署相关对外担保合同，为国轩高科全资或控股子公司融资授信等提供对外担保。上述担保额度从0.7亿元至5.14亿元不等，总担保额超过30亿元，均采用连带责任保证方式。
上述公告显示，截至3月20日，国轩高科及其控股子公司实际对外担保总额度合计为780.11亿元，担保余额合计为478.56亿元，占国轩高科2023年度经审计归母净资产的190.92%。
在动力电池行业产能过剩警报拉响、价格战阴霾犹在的背景下，国轩高科如此高额的担保规模也引发外界对其经营资金的安全性的关注。此外，国轩高科的负债率也超过了70%。
在高负债的结构下，国轩高科为何还要进行较为激进的担保策略？3月24日—26日，《中国经营报》记者致电并致函国轩高科证券部。3月25日，证券部相关工作人员向记者表示会告知公司领导，而后告诉记者公司品牌部同事会对接。3月26日，国轩高科品牌部相关工作人员告诉记者会咨询领导，若有相关信息会回复记者。但截至发稿，记者尚未收到回复。
巨额担保引关注
韩国SNE Research统计数据显示，国轩高科在2024年全球市场动力电池装机量TOP10中排名第八位。国轩高科2024年的装机量为28.5GWh，同比增长73.8%，市占率为3.2%，同比增长了0.9%。
而伴随着动力电池行业竞争的不断加剧，国轩高科也在国内外进行了一系列的产能建设，而以连带责任保证的方式为全资或控股子公司提供担保，也是为了支持子公司融资再发展。
记者注意到，为了能够给全资或控股子公司持续提供担保，国轩高科也进行了相应的布局。时间回拨至2024年4月18日、5月21日，国轩高科分别召开了第九届董事会第六次会议和2023年年度股东大会，审议通过了《关于2024年度担保额度预计的议案》，同意国轩高科及子公司申请2024年度对外提供担保额度合计不超过990亿元（或等值外币）。
上述通过的议案无疑等同于为国轩高科的对外担保业务亮起“绿灯”，准许其在既定框架内，可以灵活地开展担保业务。在3月21日发布的公告中，国轩高科方面表示，本次对外担保事项均在2024年度担保额度预计范围内，无须另行召开董事会及股东大会审议。
这并非国轩高科2025年首次提供对外担保。1月18日和2月21日，国轩高科先后发布《关于公司对外担保进展的公告》，与相关方签署对外担保合同，为子公司提供融资授信担保。
截至3月20日，国轩高科及其控股子公司实际对外担保总额度合计为780.11亿元。这意味着，根据审议通过的990亿元的额度，国轩高科2024年度还剩近210亿元的担保额度。
毫无疑问，高杠杆担保策略也势必意味着较高风险，国轩高科的巨额担保也让外界对公司的经营产生担忧。3月7日，对于国轩高科海外的投资布局，以及对外提供担保的各种举措，一位关心国轩高科的投资者在互动平台上提问：“这些资金将产生哪方面的效益？”
国轩高科方面尚未回答上述投资者提问。但在3月21日的公告中，国轩高科方面称：“公司及控股子公司提供担保的事项已经按照相关法律、法规规定履行了相应审批程序，符合有关规定，无逾期担保事项，亦未发生涉及诉讼的担保或因担保被判决败诉而应承担损失的情况。”
记者注意到，除巨额担保外，国轩高科与大众的合作也备受关注。2024年12月13日，国轩高科发布公告称，国轩高科控股股东国轩控股、李缜及李晨（以下合称“创始股东方”）与国轩高科战略股东大众中国签订了《关于国轩高科股份有限公司之股东协议之补充协议》，大众中国同意延长放弃表决权承诺期限，即自非公开发行和股份转让涉及的国轩高科相关股份均登记至大众中国名下起72个月内或大众中国自行决定的更长期间内，其将不可撤销地放弃其持有的部分国轩高科股份的表决权，以使大众中国的表决权比例比创始股东方的表决权比例低至少5%。
不久前，大众中国与宁德时代签署战略合作备忘录，上述合作令外界担忧大众中国与国轩高科的合作能否顺利推进。对此，国轩高科方面对外表示，国轩高科与大众共同开发的标准电芯C样正在紧锣密鼓的验证过程中。该产品在国轩高科合肥基地的批量生产时间将根据大众的产品路线图最终确定。基于与大众集团的合作，国轩高科正以最新的技术加速标准电芯的产品迭代，以实现双方最大的灵活性和成本效益。“大众中国是国轩高科的战略投资者，大众中国与宁德时代的谅解备忘录不会影响与国轩高科的合作，双方的合作正在按计划推进中。”
扩张野心与盈利难题
公开资料显示，国轩高科目前的主要业务分别是动力电池系统、储能电池系统和输配电设备。以动力电池系统为例，该公司主要产品为磷酸铁锂材料及电芯、三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统等，并与全球众多新能源汽车生态链企业建立了长期的战略合作关系，产品广泛应用于纯电动乘用车、商用车、专用车以及混合动力汽车等新能源汽车领域。
新能源汽车的高速增长拉动了动力电池需求持续增长，各大电池厂商竞相扩产。海外市场是国轩高科的布局重点，产品出口海外市场的同时，国轩高科也在推进海外生产基地建设。
时间回拨至2024年12月13日，国轩高科对外发布公告称，拟以自有和自筹资金在摩洛哥投资建设年产20GWh高性能锂电池及配套项目，该项目的总投资不超过12.8亿欧元。
为何要进行上述投资？国轩高科方面称，公司在摩洛哥建设电池生产基地，系基于全球新能源行业发展前景以及摩洛哥良好的产业基础和区位优势，满足公司未来业务发展和市场拓展需要，进一步完善公司全球化战略发展布局，有利于提升公司的动力电池市场份额及综合竞争力，降低国际贸易格局变化可能对公司形成的潜在不利影响。“本项目将以电池制造业务为核心，同时联合区域内原材料供应商实现动力电池本地自主供应，符合公司战略发展规划。”
同样是在2024年12月13日，国轩高科再度对外发布公告称，拟以自有和自筹资金在斯洛伐克投资建设年产20GWh高性能锂电池及配套项目，项目总投资不超过12.34亿欧元。
在公告中，国轩高科方面称：“本项目将以电池制造业务为核心，致力于实现动力电池本地自主供应，覆盖欧盟市场，满足公司未来业务发展和市场拓展需要，符合公司战略发展规划。”
记者注意到，除了斯洛伐克、摩洛哥，国轩高科还在美国芝加哥和密歇根、阿根廷、越南等地布局生产基地。正因为多维度地布局全球市场，国轩高科海外地区的营收占比也在提高。有关数据显示，2024年上半年，国轩高科海外地区营收55.27亿元，占比达32.91%。
值得一提的是，在大举投资海外市场的背后，国轩高科交出的财务数据并不算亮眼。数据显示，2024年前三季度，国轩高科实现营收251.75亿元，同比增长15.6%，实现归母净利润4.12亿元，同比增长41.11%。但公司扣非归母净利润仅有811万元，同比下降47.3%。
不仅如此，国轩高科自身的债务压力也不小。2024年第三季度报告显示，国轩高科的负债总额为766.83亿元。其中，短期借款为177.4亿元，一年内到期的非流动负债为63亿元，长期借款为201.42亿元。截至2024年第三季度，国轩高科的负债率也达到了74.31%。
国轩高科的高负债同样也引发了外界的担忧。2024年11月8日，有关心国轩高科的投资者在互动平台上提问：“资产负债率为什么这么高？公司有什么降低负债率的举措吗？”
2024年11月22日，国轩高科方面回答上述问题称：“近年来为满足海外日益增长的市场需求，需要加大投入，包括产能建设、技术研发、国际化人才引进等方面。这种扩张往往伴随着债务性融资的增加，从而提高了资产负债率。公司经营层对资产负债率的变化高度重视，并制定了相关计划以增强财务稳定性和市场竞争力，实现公司持续、健康、高质量发展。”
