2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：MSCI中国ETF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均有所下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，已实现收益仍为负
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为20,181,378.93元，相较于2023年的 -17,217,548.96元实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为14.16%，而2023年为 -10.15%。然而，本期已实现收益为 -9,691,046.18元，2023年为 -4,530,709.81元，已实现收益仍处于亏损状态且亏损幅度有所扩大。期末基金资产净值为144,583,463.32元，较2023年末的153,778,941.72元下滑6.09%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -9,691,046.18 | -4,530,709.81 | 113.89% |
| 本期利润（元） | 20,181,378.93 | -17,217,548.96 | 217.21% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1701 | -0.1296 | 231.25% |
| 本期加权平均净值利润率 | 14.16% | -10.15% | 239.51% |
| 期末基金资产净值（元） | 144,583,463.32 | 153,778,941.72 | -6.09% |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率在不同阶段表现各异。过去一年，基金份额净值增长率为14.76%，业绩比较基准收益率为12.14%，超出业绩比较基准2.62个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为 -15.97%，业绩比较基准收益率为 -22.70%，跑赢业绩比较基准6.73个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为32.88%，业绩比较基准收益率为7.61%，大幅跑赢业绩比较基准25.27个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 14.76% | 12.14% | 2.62% |
| 过去三年 | -15.97% | -22.70% | 6.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.88% | 7.61% | 25.27% |
投资策略与业绩表现：紧跟市场风格变化
2024年国内外宏观经济运行呈现新特点，国内经济在新旧转换中寻求平衡，消费领域呈现年节化、家庭化、中低价位段的特征，制造业投资在政策支持下有所恢复，出口在全球经济波动中展现韧性。在此背景下，MSCI中国A股相关指数在2024年明显反弹。该基金采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，有效实现了对标的指数的跟踪。
市场展望：关注政策与经济新旧更替
展望2025年，管理人认为宏观政策对经济的支撑作用有望逐步显现。经济周期回落与新旧更替同步发生，经济活动扩张和收入水平提升将是缓慢但持续的过程。国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等指标将成为新的边际影响变量，需持续观察。
费用情况：管理费、托管费双降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为713,588.43元，相较于2023年的849,914.10元下降16.04%；当期发生的基金应支付的托管费为142,717.63元，较2023年的169,982.84元下降16.04%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 713,588.43 | 849,914.10 | -16.04% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 142,717.63 | 169,982.84 | -16.04% |
交易与投资收益：股票投资收益欠佳
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入 + 赎回差价收入）为 -12,566,001.35元，其中买卖股票差价收入为 -11,126,055.05元，赎回差价收入为 -1,439,946.30元。不过，公允价值变动收益为29,872,425.11元，在一定程度上弥补了股票投资收益的亏损。
| 项目 | 2024年（元） |
|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -11,126,055.05 |
| 股票投资收益——赎回差价收入 | -1,439,946.30 |
| 公允价值变动收益 | 29,872,425.11 |
关联交易：无重大关联交易
报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购、权证交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生。基金投资于基金托管人（中国工商银行）发行的股票工商银行（代码601398）255,644.00股，期末公允价值为人民币1,769,056.48元，占本基金期末基金资产净值比例为1.22%；投资于基金管理人股东（西南证券）发行的股票西南证券（代码600369）22,900.00股，期末公允价值为人民币106,943.00元，占本基金期末基金资产净值比例为0.07%。
股票投资明细：行业分布广泛
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，该基金投资的股票涵盖多个行业。制造业占比最高，达到51.72%，其次为金融业，占比22.51%。前十大重仓股包括贵州茅台、宁德时代、招商银行等，合计占基金资产净值比例相对分散。
持有人结构：机构投资者占比超六成
期末基金份额持有人户数为1,328户，户均持有的基金份额为81,931.91份。机构投资者持有份额占总份额比例为66.58%，个人投资者持有份额占比为33.42%。期末基金管理人的从业人员未持有本基金。
基金份额变动：净赎回致份额减少
本报告期期初基金份额总额为132,805,582.00份，本报告期基金总申购份额为18,000,000.00份，总赎回份额为42,000,000.00份，导致期末基金份额总额降至108,805,582.00份，较期初减少17.92%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 132,805,582.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 18,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 42,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 108,805,582.00 |
租用交易单元情况：多券商合作
基金租用了多家证券公司的交易单元进行股票投资。其中，兴业证券、国海证券、国泰君安等券商的股票交易成交金额占比较高。同时，管理人严格落实相关规定，于2024年6月30日前完成股票交易佣金费率的调整。
总体来看，MSCI中国ETF在2024年虽实现净利润扭亏为盈，但基金份额和净资产的下降值得关注。投资者在考虑投资该基金时，应结合自身风险承受能力，密切关注宏观经济形势、市场波动以及基金的跟踪误差等因素。
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