2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证沪港深500交易型开放式指数证券投资基金（简称：沪港深ETF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产等关键指标出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模下滑
本期利润与已实现收益
沪港深ETF在2024年本期利润为76,955,113.64元，相比2023年的 -40,923,146.35元实现扭亏为盈。然而，本期已实现收益为 -34,026,286.81元，较2023年的 -33,741,539.41元略有下降。这表明基金虽然整体盈利，但已实现收益情况并不乐观。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 76,955,113.64 | -34,026,286.81 |
| 2023年 | -40,923,146.35 | -33,741,539.41 |
净资产情况
2024年末，基金期末净资产为394,835,682.49元，较2023年末的415,890,575.54元下滑了5.06%。这一下滑趋势需要投资者关注，可能反映出市场环境或基金投资策略对资产规模的影响。
| 年份 | 期末净资产（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 394,835,682.49 | -5.06% |
| 2023年 | 415,890,575.54 | - |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，沪港深ETF份额净值增长率为20.23%，业绩比较基准收益率为17.56%，基金跑赢业绩比较基准2.67个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -19.06%，业绩比较基准收益率为 -27.55%，基金同样跑赢业绩比较基准8.49个百分点。这显示出基金在跟踪指数的同时，具备一定的超额收益能力。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 20.23% | 17.56% | 2.67% |
| 自基金合同生效起至今 | -19.06% | -27.55% | 8.49% |
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化
投资策略
本基金采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，主要采用完全复制策略及适当的替代性策略。在2024年，面对市场的复杂变化，基金管理人在标的指数成份股发生明显负面事件面临退市风险且指数编制机构暂未做出调整时，按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后，通过成份股替代等方式对相关指数成份股进行调整，以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。
运作分析
2024年国内外宏观经济运行呈现新特点，国内经济在新旧转换中寻求平衡，居民消费和商务活动复苏进程分化，宏观政策支持力度提升。国外方面，美联储进入降息周期，但美国政策存在预期不明朗之处。在这些因素作用下，A股和港股市场主要指数明显反弹。沪港深ETF在这样的市场环境下，通过合理的投资策略，有效跟踪指数，控制跟踪误差，报告期内日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。
业绩表现归因：公允价值变动收益贡献大
收益构成分析
从收益构成来看，2024年营业总收入为79,541,472.09元，其中公允价值变动收益为110,981,400.45元，是推动基金盈利的主要因素。而投资收益为 -31,301,401.40元，其中股票投资收益为 -43,198,666.17元，表明股票买卖差价收入不佳。这反映出基金在资产配置和股票投资操作上，虽整体受益于市场价格变动带来的公允价值提升，但股票交易环节的收益表现有待改善。
| 项目 | 2024年金额（元） |
|---|---|
| 营业总收入 | 79,541,472.09 |
| 公允价值变动收益 | 110,981,400.45 |
| 投资收益 | -31,301,401.40 |
| 股票投资收益 | -43,198,666.17 |
费用分析：管理费、托管费双降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,010,195.22元，较2023年的2,404,125.11元下降了16.38%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，资产净值的变化以及可能的费率调整等因素，导致了管理费的下降。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,010,195.22 | -16.38% |
| 2023年 | 2,404,125.11 | - |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为402,039.15元，相比2023年的480,824.93元下降了16.34%。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，与管理费下降趋势一致，主要受资产净值变动影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 402,039.15 | -16.34% |
| 2023年 | 480,824.93 | - |
投资组合：股票投资占主导，港股投资比例可观
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比94.06%，金额为373,592,303.21元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比5.53%，其他各项资产占比0.41%。可见，基金资产主要集中于股票投资，对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 373,592,303.21 | 94.06 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,984,103.96 | 5.53 |
| 其他各项资产 | 1,611,631.51 | 0.41 |
港股投资情况
本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币158,318,333.46元，占期末净值比例为40.10%。港股市场的表现对基金业绩影响显著，投资者需关注港股市场的政策、汇率等风险因素。
份额持有人结构：个人投资者为主
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为12,288户，户均持有的基金份额为39,696.70份。机构投资者持有份额占总份额比例为3.00%，个人投资者持有份额占总份额比例为97.00%。这表明沪港深ETF的投资者群体以个人投资者为主，机构投资者参与度相对较低。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 14,624,100.00 | 3.00 |
| 个人投资者 | 473,168,900.00 | 97.00 |
基金管理人从业人员持有情况
截至本报告期末，本基金管理人的从业人员未持有本基金。
份额变动：赎回导致份额大幅减少
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为617,793,000.00份，本报告期基金总申购份额为15,000,000.00份，总赎回份额为145,000,000.00份，期末基金份额总额为487,793,000.00份，较期初减少了21.05%。大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金未来预期的改变或自身投资策略的调整，对基金规模和运作产生了一定影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 617,793,000.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 15,000,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 145,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 487,793,000.00 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金主要投资于股票市场，且港股投资占比较高，国内外宏观经济形势、政策变化、市场波动等因素，都可能对基金净值产生较大影响。如2024年美国政策的不确定性，以及国内经济结构调整等，都给市场带来了一定的波动性。
- 流动性风险：报告期内基金份额赎回量较大，若未来出现大规模赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作和投资者的赎回效率。
- 汇率风险：由于投资港股通投资标的股票，需承担汇率风险，汇率的波动可能对投资收益产生不利影响。
机会提示
展望2025年，宏观政策对经济的支撑作用有望逐步显现，经济活动扩张和收入水平提升虽缓慢但持续。随着经济新旧更替的深入，市场可能出现新的投资机会。沪港深ETF作为跟踪中证沪港深500指数的基金，若能把握市场变化，有效跟踪指数，有望为投资者带来一定的收益。同时，基金在控制跟踪误差方面表现良好，有助于投资者实现较为稳定的指数化投资目标。
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