2025年3月28日，汇泉基金管理有限公司发布了汇泉启元未来混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额和净资产均出现显著下滑，净利润亏损超650万元，同时管理费支出也值得关注。这些变化不仅反映了基金过去一年的运作状况，也为投资者未来的决策提供了重要参考。

基金业绩不佳，多项关键指标下滑

主要会计数据：净利润亏损，资产净值下降

2024年，汇泉启元未来混合发起式基金面临较大的业绩压力。从主要会计数据来看，该基金本期利润为 -6,511,699.48元，较上年度的476,052.51元大幅下降，这表明基金在过去一年的经营成果不佳，出现了明显的亏损。

同时，期末净资产为26,245,922.55元，相比上年度末的34,820,062.69元，减少了8,574,140.14元，降幅达24.62%。这一变化反映了基金资产规模的收缩，对基金的运作和投资策略可能产生一定影响。

项目	2024年	2023年	变动情况
本期利润（元）	-6,511,699.48	476,052.51	下降1468.34%
期末净资产（元）	26,245,922.55	34,820,062.69	下降24.62%

基金净值表现：跑输业绩比较基准

在基金净值表现方面，2024年汇泉启元未来混合发起式A类基金份额净值增长率为 -19.20%，C类为 -19.68%，而同期业绩比较基准收益率为6.66%。这意味着该基金在过去一年的净值增长未能达到业绩比较基准，与市场表现存在较大差距。

份额类别	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
汇泉启元未来混合发起式A	-19.20%	6.66%	-25.86%
汇泉启元未来混合发起式C	-19.68%	6.66%	-26.34%

从不同阶段来看，过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今，该基金的份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值均为负数，显示出基金在各阶段的表现均落后于业绩比较基准。

投资策略与市场环境分析

投资策略：坚持系统化主动投资

报告期内，本基金通过“自上而下”的定量分析模型，根据对宏观经济数据、指数量价特征、市场风险偏好和资金流向等多方面因素的分析结果，动态调整资产的细分配置比例；在选股层面，从满足一定要求的股票备选池中，按照多因子选股模型构建股票组合。基金管理人将继续坚持系统化主动投资的运作思路，力争为投资者获得有长期竞争力的投资回报。

市场环境：复杂多变，A股震荡下跌

2024年全年，宏观经济数据呈现出复杂的态势。PMI数据大部分时间处于荣枯线下方，年底转至上方；CPI同比大多数为正，但PPI同比全部为负数；离岸人民币贬值2.98%。A 股年初经历小微盘股引领的下跌和随后的反弹，继而震荡下跌，三季度末再次大幅反弹、震荡；港股波动幅度略小于A 股，全年呈现震荡上升态势。海外方面，美国大选落定，随后国际关系、贸易政策、货币政策或有变化。

在这样的市场环境下，沪深300上涨14.68%，中证500上涨5.46%，中证1000上涨1.20%，中证2000下跌2.14%，大盘股优于小盘股；国证成长上涨3.85%，国证价值上涨19.65%，价值股优于成长股。从行业来看，银行、非银行金融、家电、通信、商贸零售、汽车、交通运输、电子、综合金融、电力及公用事业表现较好，综合、医药、农林牧渔、消费者服务、食品饮料、轻工制造、基础化工、建材、纺织服装、房地产表现较弱。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为283,961.03元，较上年度的188,426.13元有所增加。支付基金管理人汇泉基金管理有限公司的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动情况
当期发生的基金应支付的管理费	283,961.03	188,426.13	增长50.70%

托管费

基金托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为47,326.85元，上年度为31,404.29元，同样有所增长。支付基金托管人中国银行的托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动情况
当期发生的基金应支付的托管费	47,326.85	31,404.29	增长50.70%

投资收益与交易情况

股票投资收益：买卖股票差价收入亏损

2024年，该基金股票投资收益中的买卖股票差价收入为 -6,175,297.12元，而上年度为730,515.48元，这表明基金在股票买卖操作中出现了较大亏损。卖出股票成交总额为298,451,971.58元，卖出股票成本总额为304,020,897.28元，交易费用为606,371.42元，导致买卖股票差价收入为负。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动情况
买卖股票差价收入	-6,175,297.12	730,515.48	下降943.17%

交易费用与应付交易费用

在交易费用方面，2024年基金的交易费用为606,371.42元，主要用于股票交易。应付交易费用在期末无余额，相比上年度末的0元无变化。

关联交易与投资明细

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，该基金通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购交易均无发生，应支付关联方的佣金也为0元。这表明基金在关联交易方面较为谨慎，未通过关联方进行重大交易。

期末股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，基金的股票投资较为分散，涉及多个行业。其中，制造业的公允价值占比最高，为54.83%，金额达14,390,941.48元。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例(%)
制造业	14,390,941.48	54.83
信息传输、软件和信息技术服务业	883,002.00	3.36
建筑业	628,615.00	2.40

基金份额持有人与份额变动

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为225户，户均持有的基金份额为143,432.33份。机构投资者持有份额占总份额比例为40.55%，个人投资者持有份额占总份额比例为59.45%。这表明个人投资者在该基金中占据相对主导地位。

持有人结构	持有份额（份）	占总份额比例
机构投资者	8,039,432.55	40.55%
个人投资者	11,784,909.03	59.45%

开放式基金份额变动

2024年，汇泉启元未来混合发起式A类基金份额从期初的31,784,500.28份减少至期末的19,824,341.58份，减少了11,960,158.7份；C类基金份额从期初的2,710,204.57份增加至期末的12,447,932.64份，增加了9,737,728.07份。总体来看，基金总份额从34,494,704.85份减少至32,272,274.22份，减少了2,222,430.63份，降幅达6.44%。

份额类别	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动比例
汇泉启元未来混合发起式A	31,784,500.28	19,824,341.58	-11,960,158.7	-37.62%
汇泉启元未来混合发起式C	2,710,204.57	12,447,932.64	9,737,728.07	359.30%
总计	34,494,704.85	32,272,274.22	-2,222,430.63	-6.44%

风险提示与投资建议

风险提示

• 业绩风险：基金在2024年的业绩表现不佳，净值增长率大幅低于业绩比较基准，投资者可能面临资产减值的风险。未来市场环境依然复杂多变，基金能否改善业绩存在不确定性。
• 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。

投资建议

投资者在考虑投资汇泉启元未来混合发起式基金时，应充分关注基金的业绩表现、投资策略以及市场环境的变化。鉴于基金目前的业绩状况和潜在风险，建议投资者谨慎决策。对于风险承受能力较低的投资者，可能需要进一步评估投资该基金的可行性；而对于风险承受能力较高且看好基金未来调整策略的投资者，也应密切关注基金的运作情况，以便及时调整投资组合。同时，投资者还应关注基金管理人在投资策略调整、风险管理等方面的举措，以更好地把握投资机会。

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