Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，康希诺发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.46亿元，同比增长137.01%；归母净利润为-3.79亿元，同比增长74.45%；扣非归母净利润为-4.41亿元，同比增长72.61%；基本每股收益-1.53元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康希诺2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.46亿元，同比增长137.01%；净利润为-3.84亿元，同比增长80.5%；经营活动净现金流为-1.67亿元，同比增长81.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长137.01%，净利润同比增长80.5%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.35亿 | 3.57亿 | 8.46亿 |
| 净利润（元） | -9.65亿 | -19.67亿 | -3.84亿 |
| 营业收入增速 | -75.94% | -65.49% | 137.01% |
| 净利润增速 | -150.59% | -103.93% | 80.5% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-9.6亿元、-19.7亿元、-3.8亿元，同比变动分别为-150.59%、-103.93%、80.5%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -9.65亿 | -19.67亿 | -3.84亿 |
| 净利润增速 | -150.59% | -103.93% | 80.5% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长137.01%，营业成本同比下降21.15%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.35亿 | 3.57亿 | 8.46亿 |
| 营业成本（元） | 4.16亿 | 2.59亿 | 2.04亿 |
| 营业收入增速 | -75.94% | -65.49% | 137.01% |
| 营业成本增速 | -67.88% | -37.72% | -21.15% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动137.01%，销售费用同比变动4.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.35亿 | 3.57亿 | 8.46亿 |
| 销售费用（元） | 2.67亿 | 3.53亿 | 3.69亿 |
| 营业收入增速 | -75.94% | -65.49% | 137.01% |
| 销售费用增速 | 151.96% | 32.55% | 4.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -18.52亿 | -9.08亿 | -1.67亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.92、0.46、0.44，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -18.52亿 | -9.08亿 | -1.67亿 |
| 净利润（元） | -9.65亿 | -19.67亿 | -3.84亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.92 | 0.46 | 0.44 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为75.84%，同比增长177.11%；净利率为-45.33%，同比增长91.77%；净资产收益率（加权）为-7.44%，同比增长69.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为59.75%、27.37%、75.84%，同比变动分别为-14.46%、-54.2%、177.11%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 59.75% | 27.37% | 75.84% |
| 销售毛利率增速 | -14.46% | -54.2% | 177.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.44%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -12.36% | -24.67% | -7.44% |
| 净资产收益率增速 | -145.42% | -99.6% | 69.84% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -9.87% | -17.39% | -5.16% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.3%，同比下降11.46%；流动比率为2.54，速动比率为2.37；总债务为20.07亿元，其中短期债务为9.09亿元，短期债务占总债务比为45.27%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.37%，营业成本同比增长-21.15%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -68.07% | -59.84% | -9.37% |
| 营业成本增速 | -67.88% | -37.72% | -21.15% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-3.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.67亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 246.22万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.34亿 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-3.3亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.67亿 |
| 投资活动净现金流（元） | 246.22万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.34亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.8亿元、6.1亿元、4.6亿元，公司经营活动净现金流分别-18.5亿元、-9.1亿元、-1.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 10.75亿 | 6.1亿 | 4.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -18.52亿 | -9.08亿 | -1.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比增长157.34%；存货周转率为0.64，同比增长27.72%；总资产周转率为0.1，同比增长185.18%。
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